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Investmentfonds.de 15.06.2007:
JPMorgan Asset Management: Globale Aktienbewertungen sind nach wie vor angemessen

Köln, den 15.06.2007 (Investmentfonds.de) - Die Experten von JPMorgan Asset Manage-
ment sehen die weltweiten Kursrückgänge der letzten Tage als taktische und nicht 
als fundamentale Korrektur. „Die Märkte verzeichneten seit März dieses Jahres einen 
starken Aufwärtstrend: So legten beispielsweise der S&P 500 und der MSCI Europe-Index 
seit März über 12 Prozent zu und die Schwellenländerbörsen sind sogar um 22 Prozent 
gestiegen,“ unterstreicht Ulrike Pfuhl, Aktienexpertin bei JPMorgan Asset Management 
in Frankfurt. Ihrer Einschätzung nach haben sich die Anzeichen für einen Dämpfer 
bereits in den letzten Wochen bemerkbar gemacht. So sei neben anderen Indikatoren 
für eine leichte Marktüberhitzung der Volatilitätsindex VIX wieder auf das Niveau 
von Anfang März gestiegen, als die Märkte zuletzt einen kurzfristigen Rückgang 
verzeichneten. Darüber hinaus seien die Aktienengagements von Hedgefonds per Ende 
Mai auf ein Fünfjahreshoch gestiegen. Als gutes Zeichen wertet Pfuhl dabei, dass 
die „Put-to-Call-Ratio“, also das Verhältnis von Verkaufs- zu Kaufoptionen, des 
Euro Stoxx 50 auf den höchsten Wert seit 2002 gestiegen ist: „Die Investoren haben 
sich also in Erwartung der Marktkorrekturen schon ein Schutzschild zugelegt.“ 

 Die Marktspezialistin erläutert: „Diese taktischen Indikatoren weisen auf eine 
aktuell gestiegene Vorsicht hin, auf fundamentaler Ebene sind Aktien aber weiterhin 
zu favorisieren.“ Das Gewinn-wachstum sei nach wie vor sehr robust und die 
Analysteneinschätzungen wurden in Europa und den USA sogar nach oben korrigiert. 
„So gibt die aktuelle Entwicklung Anlass zur Hoffnung, dass wir in 2007 erneut
ein Gewinnwachstum von bis zu 10 Prozent – in Europa sogar leicht darüber – erwarten 
können“, betont die Aktienexpertin. Die Bewertungen seien bezogen auf die historischen 
Werte immer noch solide: „Das Kurs-Gewinn-Verhältnis der meisten globalen Märkte 
liegt inmitten ihres Fünfjahresdurchschnittes,“ erklärt Ulrike Pfuhl. Ihr Fazit: 
„Trotz der aktuell leichten Verunsicherung an den weltweiten Börsen und der erhöhten 
Nervosität, die zum Teil durch die massiv gestiegenen Renditen am Rentenmarkt hervor-
gerufen wurde, sind also nach wie vor attraktive und unterbewertete Aktien zu finden.“

JPM Global Focus Fund erhält aktuell Top-Ratings Um diese Werte zu identifizieren, 
ist laut Christoph Bergweiler, Leiter Distribution Sales von JPMorgan Asset Management 
in Frankfurt, eine tiefe Kenntnis der Märkte und ein weltweites Netzwerk essenziell: 
„In einen Fonds wie den JPM Global Focus Fund1 fließt beispielsweise das Know-how 
von 60 Experten, die insgesamt 18 Sektoren abdecken, in die Investmententscheidung 
ein. Dieses global aufgestellte Analystenteam verfügt über durchschnittlich 13 Jahre 
Berufserfahrung,“ unterstreicht Bergweiler. Von vier Investmentzentren aus haben 
die Spezialisten ein Aktienuniversum von über 2.000 Titeln im Blick. „So können sie 
auf Basis detaillierter Analysen plus jährlich rund 5.000 Unternehmensbesuchen die 
aussichtsreichsten Werte mit mindestens 25 Prozent Gewinnsteigerungspotenzial 
ermitteln. In enger Zusammenarbeit mit den Analysten werden diese Unternehmen dann 
vom Fondsmanagement noch einmal auf Katalysatoren überprüft, dass dieses Potenzial 
auch in den nächsten 12 bis 18 Monaten umgesetzt wird“, erläutert Christoph Bergweiler. 
Seiner Meinung nach ist außerdem wichtig, dass ein Prozess ohne enge Indexbeschränkung 
zugrunde liegt: „Die meisten globalen Aktienfonds vertrauen auf traditionelle Ansätze 
und werden nah an der Benchmark gemanagt. So haben sie nur bedingt die Chance, sich 
besser als der Markt zu entwickeln. Bei den Anlageentscheidungen für den JPM Global 
Focus Fund haben die Spezialisten die Möglichkeit, die weltweit attraktivsten Chancen 
zu nutzen: Sie können über alle Regionen und Sektoren hinweg in Unternehmen 
unterschiedlichster Marktkapitalisierung und Werte jeden Stils investieren, bei denen 
sie das beste Gewinnsteigerungspotenzial identifiziert haben.“ Durch diesen spezifischen 
Fokus trägt der Fonds zur Diversifizierung des Gesamtportfolios bei, da er sich auf 
Unternehmen konzentriert, die in traditionellen globalen Aktienfonds häufig unter-
repräsentiert sind. „Unser besondere Prozess hat zu einer hervorragenden Performance 
geführt, so dass der JPM Global Focus Fund in seinem vierjährigen Bestehen über alle 
Zeiträume hinweg im ersten Dezil der Wettbewerberfonds positioniert ist und in 13 von 
15 Qartilen den Referenzindex MSCI World übertroffen hat“, freut sich Christoph Bergweiler. 

Die herausragende Qualität bestätigen auch renommierte Rating-Agenturen: So zeichnet 
beispielsweise Standard & Poor’s den JPM Global Focus Fund nicht nur mit der Höchst-
wertung von fünf Sternen aus, sondern bewertete auch das Fondsmanagement mit dem 
Rating „A“. Auch Feri Rating & Research beurteilt „die Fähigkeit des Fondsmanagements 
zur Generierung einer langfristig stabilen, überdurchschnittlichen Performance“ als 
„sehr gut“. Der Fonds wird von Feri der Vergleichsgruppe "Aktien Welt" zugeordnet, 
in der Ende April 417 verschiedene Fonds enthalten waren. Hiervon haben zum Stichtag 
30. April 2007 insgesamt 268 Fonds ein Rating von Feri erhalten, wovon 34 mit "sehr 
gut" und 56 mit "gut" beurteilt wurden.