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Investmentfonds.de 20.07.2007:
JPMorgan Asset Management: Zeigen die Bullenmärkte nach dem Allzeithoch

Köln, den 20.07.2007 (Investmentfonds.de) - Die Experten von JPMorgan Asset Management 
sehen in den aktuell stärkeren Marktschwankungen kein Zeichen für einen massiven 
Abwärtstrend: „Obwohl die Sorgen über die risikoreicheren Anleihen1 in der letzten 
Woche erneut zunahmen, konnten Leitindizes wie DAX, ATX oder Dow Jones Höchststände 
verzeichnen. Dies unterstreicht, dass sich die Aktienmärkte inzwischen relativ immun 
gegenüber diesen Einflüssen zeigen“, betont Ulrike Pfuhl, Aktienexpertin bei JPMorgan 
Asset Management in Frankfurt. Ihrer Einschätzung nach haben insbesondere die anhalten-
den Fusions- und Übernahmeaktivitäten zu den Rekordwerten an den Börsen geführt. „Die 
beginnende Berichtssaison für das zweite Quartal wird nun allerdings zeigen, ob die 
Märkte inzwischen leichte Ermüdungserscheinungen erkennen lassen“, erläutert die 
Marktspezialistin. Ihrer Meinung nach gibt es gute Gründe, auch weiterhin optimistisch 
für eine positive Entwicklung zu sein. Insgesamt sei allein in den USA ein positives 
Gewinnwachstum von über 4,5 Prozent für das zweite Quartal – in Europa noch darüber – 
zu erwarten. Auch das makroökonomische Umfeld zeige sich nach wie vor relativ robust. 
„Die US-Wirtschaft scheint die ‚weiche Landung’ ihres Marktzyklus in einen‚sanften 
Start’ ummünzen zu können – trotz der Abkühlung am US-Immobilienmarkt. Das globale 
Wachstum sollte weiterhin positiv sein, wenn auch auf einem etwas niedrigeren Niveau 
als zuvor. Und selbst die Inflation zeigt sich derzeit zurückhaltend“, unterstreicht
Pfuhl. Nichtsdestotrotz sollten Anleger in der nächsten Zeit mit erhöhter Volatilität 
rechnen: „Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die Aktienmärkte fundamental gegenüber 
Anleihen zu bevorzugen sind, aber der Aufwärtstrend wird sicherlich holpriger als 
bisher“, so das Fazit der Aktienexpertin.

Mit “Value”-Titeln den volatilen Märkten trotzen

Anleger, die in einem solchen Umfeld auf der Aktienseite vorsichtiger investieren 
möchten, können mit der Wahl ihrer Investmentstrategie auf Stabilität setzen: „Für 
langfristige und vorsichtige Sparer sind Substanzwerte die richtige Wahl“, erläutert 
Christoph Bergweiler, Leiter Distribution Sales bei JPMorgan Asset Management in 
Frankfurt. „Die so genannten Value-Aktien haben sich mittel- bis langfristig immer 
besser als der breite Markt entwickelt.

So beruht das Erfolgsgeheimnis des Börsengurus Warren Buffet in erster Linie auf dieser
Strategie.“ Beim klassischen Value-Ansatz geht es darum, günstig zu kaufen und dann
abzuwarten, bis die Aktie ihren fairen Wert erreicht. Die Substanzaktien sind also
grundlegend solide, liegen aber dennoch gerade nicht in der Anlegergunst. „Für unsere
Value-Fonds kaufen wir die Aktien, solange sie unterbewertet sind. Das bedeutet, dass sie
ein niedrigeres kurzfristiges Kurs-Gewinn-Verhältnis als der Marktdurchschnitt haben. 
Wenn der Markt ihren wahren Wert erkennt, steigen die Kurse und wir können die Aktien
gewinnbringend veräußern“, erklärt Bergweiler.

Erfolgreiches Beispiel eines Substanzwerte-Fonds ist der JPM Europe Strategic Value 
Fund2. Seit Februar 2000 haben sich Value-Aktien besser als der breite europäische Markt
entwickelt. Der Fonds hat kumuliert rund 120 Prozent zugelegt, der breite Europäische 
Markt (Vergleichsindex: MSCI Europe) dagegen nur rund 27 Prozent Da solche Zyklen
erfahrungsgemäß jedoch nicht unendlich andauern und in den vergangenen Monaten 
Wachstumsbranchen wie Technologie und Telekommunikation stark zulegten, erschien es
durchaus plausibel, dass der Value-Zyklus kurzfristig eine Pause einlegen könnte. „Uns 
ist es aber trotzdem gelungen, mit dem der JPM Europe Strategic Value Fund eine konstant 
überdurchschnittliche Wertentwicklung zu erzielen“, betont Bergweiler.

Ein weiteres Anliegen Bergweilers ist, den deutschen Anlegern wieder die Augen für 
USamerikanische Werte zu öffnen: „Die US-Börse nimmt als größter und bedeutendster
Aktienmarkt weltweit über 50 Prozent am MSCI Welt-Index ein. Sie bietet eine Vielzahl 
von Anlagechancen und sollte daher in keinem langfristigen und breit aufgestellten 
Portfolio fehlen!“ JPMorgan bietet auch einen Fonds an, der in Substanzwerte aus den 
USA investiert: den JPM US Value Fund 3.