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Investmentfonds.de 13.12.2012:
Marktkommentar ACMBernstein: Mit Multi-Asset-Fonds vom Erfolg der Emerging Markets profitieren

Köln, den 13.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Morgan Harting, Fondsmanager des Emerging Markets Multi-Asset Fonds 
von ACMBernstein


Schuldenkrise in Europa, Wachstumsschwäche in den USA – die wirtschaftlichen 
Perspektiven in den „alten“ Industriestaaten sind gerade wenig optimistisch. 
Ganz anders sieht das in den so genannten Emerging Markets aus: Stabile Finanzen 
und geringe Haushaltsdefizite, eine junge, wachsende Bevölkerung mit steigendem 
Bildungsgrad und zunehmender Binnenkonsum lassen mehr und mehr Schwellenländer 
mittlerweile in vielerlei Hinsicht besser dastehen als die Industrienationen. So 
liegt zum Beispiel die öffentliche Verschuldung der Schwellenländer im Durchschnitt 
bei unter 40 Prozent. Davon können die meisten europäischen Staaten nur träumen. 
„Historisch betrachtet waren Aktien die beste Möglichkeit, um von diesem lang-
fristigen Wachstum der Schwellenländer zu profitieren. Wenngleich hier viele Volks-
wirtschaften inzwischen in ein reiferes Stadium eingetreten sind, entfallen im 
Durchschnitt nur fünf Prozent des Aktienportfolios der Anleger auf Emerging Markets 
– obwohl diese Märkte schon rund zwölf Prozent des globalen MSCI ACWI Index 
ausmachen. Oftmals liegt die Zurückhaltung an der deutlich höheren Wertschwankung 
von Aktien-Investments (Volatilität) in den Emerging Markets“, sagt Morgan Harting, 
Fondsmanager des Emerging Markets Multi-Asset Fonds von ACMBernstein.


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Doch Anleger müssen sich nicht allein auf Schwellenländeraktien beschränken, wenn 
sie an diesem Wachstum teilhaben möchten. Es gibt andere Anlageklassen wie etwa 
Anleihen, Währungen oder sogar Aktien aus den Industriestaaten, die attraktive 
Renditen bieten können. Dazu Harting: „Anstatt separat in jede einzelne dieser 
Asset-Klassen zu investieren, erzielt eine Bündelung aller verfügbaren Anlageop-
tionen in einem flexibel gemanagten Multi-Asset Portfolio ein wesentlich besseres 
Risiko-/Ertragspotenzial.“ Durch die Diversifikation werden außerdem Risiken 
gestreut und die Volatilität sinkt deutlich. Eine solche Strategie kann sogar 
längerfristig aktienähnliche Erträge erzielen.


„Gerade im Hinblick auf die Emerging Markets ist ein Multi-Asset-Ansatz von 
Vorteil, denn vor allem im Aktienbereich sind trotz überzeugender makroökonomischer 
Fundamentaldaten die Erträge nicht immer entsprechend“, sagt Harting. So brach der 
MSCI Emerging Markets seit Beginn des Jahres 2011 um zehn Prozent ein, während der 
MSCI World Index fünf Prozent Zuwachs erreichen konnte. „Der Grund dafür ist, dass 
Investoren immer noch vorrangig auf die Ertragslage schauen und die Fundamentaldaten 
im Zweifelsfalle außer Acht lassen. In den Emerging Markets ist es im Vergleich 
zu den Industrieländern so, dass die Wachstumsraten zwar generell höher liegen, 
sich Abwärtsbewegungen aber auch überproportional stark auf die Erträge auswirken“, 
erklärt Harting. Trotzdem konnten und können Investoren von den relativ starken 
makroökonomischen Fundamentaldaten der Emerging Markets profitieren – wenn sie 
ihr Engagement nicht nur auf Aktien beschränken, sondern auch Unternehmensanleihen 
in ihr Portfolio aufnehmen. „Der J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index 
hat seit Anfang 2011 um 25 Prozent zugelegt“, so Harting. Für 2013 erwarten 
Experten ein Gewinnwachstum von rund 13 Prozent – das bedeutet ein besseres 
Klima für Aktieninvestoren, aber auch weiterhin gute Chancen für Unternehmens-
anleihen. 


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„Am Beispiel der Entwicklung von Aktien und Unternehmensanleihen wird deutlich, 
warum ein flexibles Multi-Asset-Portfolio für Anlagen in den Emerging Markets 
sehr sinnvoll ist“, resümiert Harting. „Denn zum einen wird hier das Portfolio 
von Experten vor Ort gemanagt, die die Entwicklungen in den verschiedenen auf-
strebenden Märkten beobachten und gut einschätzen können. Zum anderen stehen neben
Aktien und Anleihen zusätzliche Assetklassen zur Verfügung, die je nach Marktphase 
zur Stabilisierung des Portfolios und zur Maximierung der Erträge eingesetzt 
werden können.“