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Investmentfonds.de 23.01.2013:
JP Morgan AM: Der Investitionszeitpunkt für europäische Aktien ist günstig

Köln, den 23.01.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Karsten Stroh, Managing Director und Experte für europäische Aktien 
bei J.P. Morgan Asset Management in London


„Europäische Unternehmen kehren zurück zur alten Stärke“, sagt Karsten Stroh,
Aktienexperte bei J.P. Morgan Asset Management in London. Vor diesem Hintergrund 
erscheinen Aktien von Unternehmen aus Europa derzeit unter vielerlei Aspekten 
attraktiv. So habe sich vor allem das politische Umfeld wieder deutlich verbessert. 
„Die EU-Mitgliedsstaaten stehen heute enger zusammen als vor einem Jahr und auch 
die beherzt angegangenen Arbeitsmarkt- und Renten- aber auch Steuerreformen 
tragen erste Früchte“. Von großer Bedeutung für Stroh ist dabei, dass der Wille 
zu weiteren Sparmaßnahmen nach wie vor vorhanden bleibt.


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Einziger Wehrmutstropfen für den Experten: Das insgesamt gering prognostizierte 
Wirtschaftswachstum für die europäischen Staaten. Aber „viele Unternehmen sind 
aufgrund ihrer internationalen Ausrichtung zunehmend unabhängig vom europäischen 
Konjunkturverlauf“, zeigt Stroh auf. Schon heute erwirtschafteten sie knapp 
50 Prozent ihrer Umsätze außerhalb ihres Heimatkontinents, Tendenz steigend. 
Insbesondere global ausgerichtete Blue-Chip-Titel profitierten zunehmend von 
ihren internationalen Handelsbeziehungen und gewönnen permanent Marktanteile 
in den Wachstumsregionen, den Emerging Markets, hinzu. „Die Unternehmen haben 
längst nicht nur China als attraktiven Markt identifiziert, sondern die 
gesamte ASEAN-Region. Insofern können Anleger mit Aktien europäischer Firmen 
auch von der guten Entwicklung attraktiver ausländischer Märkte profitieren“, 
so der Aktienfachmann.


Hinzu kommt, dass viele Firmen ihre Hausaufgaben gemacht und ihre Bilanzen 
aufpoliert haben. Deutlich wird dies insbesondere beim Blick auf den Ver-
schuldungsgrad europäischer Unternehmen. Lag der durchschnittliche 
Verschuldungsgrad der im MSCI Europe gelisteten Unternehmen im Jahr 2008 
noch bei 60 Prozent, hat sich dieser Berechnungen zufolge bis Ende 2012 auf 
41 Prozent reduziert. Erfreulicher Nebeneffekt: Die Firmen sind unabhängiger 
von potenziellen Kreditgebern und können damit flexibler agieren. Dabei sind 
die Papiere mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 11 auch im historischen 
Vergleich günstig bewertet. „Unter Wachstumsaspekten sind europäische Aktien 
ebenfalls eine gute Portfolioergänzung“, erläutert Stroh, und: „Mit ihren 
gut gefüllten Cash-Positionen sind sie auch für mögliche Akquisitionen und 
Zusammenschlüsse gewappnet.“


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Weiteres Plus: Die Ertragskraft vieler europäischer Unternehmen hat sich 
in den vergangenen Jahren deutlich verbessert und die Dividendenpolitik der 
Unternehmen verfestigt sich. Dies manifestiert sich in der Ausschüttungsfreu-
digkeit: „Die durchschnittlich erwarteten Dividenden für die bevorstehende 
Berichtssaison liegen auf einem sehr hohen Niveau und sorgen schon allein 
für eine Rendite von knapp 4 Prozent. Die mögliche Entwicklung des Aktienkurses 
ist darin noch nicht einmal berücksichtigt“, so der Experte. Da können andere 
Anlageklassen nicht mithalten: Weder mit Anleihen erstklassiger Schuldner wie 
des Bundes noch mit Investitionen im Geldmarkt kann der Anleger die Inflation 
ausgleichen. Die Folge: Unter dem Strich erwirtschaften Anleger mit diesen 
Investments eine negative Realrendite. Zudem böten Aktien als Sachwerte einen 
besseren Inflationsschutz sagt Stroh. „Oft stehen bei Aktien die Unwägbarkeiten 
der Kursentwicklung im Mittelpunkt. Bei den Dividenden haben es Anleger 
allerdings in der Regel mit berechenbaren Erträgen zu tun – und Berechenbarkeit 
ist, was Investoren derzeit suchen.“
 

Der Aktienauswahl kommt laut Stroh nach wie vor eine besondere Bedeutung zu: 
„Angesichts der Turbulenzen, die das Thema Schuldenkrise auch in 2013 mit sich 
bringen kann, sollten Anleger mit einer klaren Ausrichtung investieren und auf 
Qualität setzen.“