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Investmentfonds.de 16.03.2015:
Aberdeen Asset Management legt einen chinesischen A-Aktien-Fonds auf

Köln, den 16.03.2015 (Investmentfonds.de) - 



Nicholas Yeo, der Leiter des Bereichs chinesische Aktien 
bei Aberdeen Asset Management


Aberdeen Asset Management legt heute einen chinesischen A-Aktienfonds 
auf, den Aberdeen Global - China A Share Equity Fund, der in das lang-
fristige Wachstum in der Volksrepublik China investiert.


Der neue, in Luxemburg domizilierte Fonds nutzt die CNY (Renminbi: Yuan) 
600 Mio. umfassende RQFII-Fazilität*, die der Asiensparte von Aberdeen 
im letzten Jahr eingeräumt wurde. Der Fonds wird vom hoch angesehenen 
Asien-Aktien-Team in Hongkong und Singapur verwaltet, das seit den 1980er 
Jahren in China investiert.


Obwohl das investierbare Universum des Fonds etwa 2.000 Unternehmen 
umfasst, die in Schanghai und Shenzhen notiert sind, wird er nur in 
25 bis 30 der qualitativ hochwertigsten Unternehmen mit attraktiven 
langfristigen Aussichten investieren. Das Anlageteam wird den rigorosen 
Anlageprozess des Unternehmens befolgen, der sich durch sorgfältige 
Due-Diligence-Prüfungen auszeichnet.


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Der Einstieg von Aberdeen bei A-Aktien trifft mit dem größeren 
Interesse des Marktes zusammen. Im letzten Jahr stiegen A-Aktien 
um 46,89%**, wobei der Großteil dieses Anstiegs auf das letzte 
Quartal entfiel. Der A-Aktienmarkt ist jedoch notorisch spekulativ: 
Die jüngsten Käufe wurden von Margin-Tradern angeführt, die auf 
Zinssenkungen spekulierten.


Auf die chinesische Wirtschaft kommt ein deflationärer Sog zu, da 
die jahrelangen Investitionen das Wachstum hemmen (jetzt auf einem 
25-Jahres-Tief). Peking versucht deshalb, die Ausgaben der Privat-
haushalte anzuregen, wobei der Privatsektor eine führendere Rolle 
für das Wachstum einnehmen soll. 


Für Aberdeen sind dies positive Trends, die im Laufe der Zeit zu 
einer marktbasierteren Preisgestaltung, mehr Wettbewerb und Transparenz 
für die Anleger führen sollten. Der neue Fonds wird von Anfang an stärker 
auf Unternehmen in den Bereichen Konsumgüter, Gesundheit und Reisen 
ausgerichtet sein – alles Bereiche, in denen Staatsunternehmen weniger
dominierend sind. 


Fehlende Transparenz ist ein verbreitetes Problem in China. Zum 
Beispiel vermeidet das Unternehmen in seinen bestehenden China-
Portfolios, die sich hauptsächlich aus H-Aktien und in Hongkong 
notierten Unternehmen zusammensetzen, schon seit langem im Ausland 
gelistete Internetunternehmen aus der VR China, da die sogenannten 
VIE-Strukturen keinen rechtlichen Schutz für Aktionäre bieten. 


Die Möglichkeit, firmeninterne Governance-Experten zurate zu ziehen, 
ist ein Aspekt, durch den sich Aberdeen unterscheidet. Für den neuen 
Fonds werden die forensischen und analytischen Fähigkeiten dieser 
Fachleute umso wichtiger sein, da die an den Inlandsbörsen notierten 
Unternehmen einen weniger guten Ruf genießen. 


Aus diesem Grund bevorzugt Aberdeen im Rahmen seiner China-Strategie 
immer noch an Offshore-Märkten gelistete Unternehmen. Der neue Fonds 
bildet eine Ergänzung dazu, da er in Unternehmen investieren kann, 
die ohne RQFII für ausländische Anleger weitgehend unzugänglich wären.


Der in Luxemburg domizilierte Fonds wird an Anleger in Singapur und 
Hongkong vermarktet, wobei ein Mindestanlagebetrag von USD 200.000 
vorgesehen ist. Anlegern in Europa werden andere Anteilsklassen ange-
boten, die einem höheren Mindestbetrag von USD 1 Mio. für die Erst-
anlage unterliegen.


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Nicholas Yeo, der Leiter des Bereichs chinesische Aktien bei Aberdeen 
Asset Management, kommentiert: „China bietet zwar ein hochinteressantes 
Potenzial, befindet sich aber in einem komplexen Anpassungsprozess. 
Die Strategie, sich auf die Qualität des Wachstums zu konzentrieren, 
ist zwar richtig, doch das Land wird noch auf Jahre hinaus mit Alt-
lasten in Form von notleidenden Krediten, unlauteren Praktiken bei 
einigen Unternehmen und sogar direktem Betrug zu kämpfen haben. Mit 
diesem Fonds sagen wir deshalb nicht, dass jetzt der richtige Zeit-
punkt ist, um den Markt zu kaufen, sondern bitten die Anleger, China 
als langfristige Möglichkeit zu betrachten – auf die wir zudem mit 
dem Aufbau unseres Teams und unserer Researcharbeit in der Volksre-
publik China seit vielen Jahren hingearbeitet haben. China mag ein 
riesiges Land sein, ist aber im Grunde immer noch ein Schwellenland, 
das Disziplin und Geduld erfordert.“



* RQFII (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor Scheme) 
erlaubt seit Dezember 2011 einer kleinen Zahl von Finanzunternehmen auf 
Renminbi lautende Fonds in Hongkong für Investitionen auf dem Festland 
aufzulegen.

** Auf Basis des MSCI China A Index seit Anfang des Jahres bis zum 
31. Dezember 2014 (in USD)