Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 03.09.2015:
Bantleon: Industrieindikatoren leiten derzeit in die Irre

Köln, den 03.09.2015 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Daniel Hartmann, Senior Analyst Economics bei der Fondsgesellschaft Bantleon


In einem aktuellen Marktkommentar schreibt Dr. Daniel Hartmann, 
Senior Analyst Economics bei der Fondsgesellschaft Bantleon:


"Es scheint überall das Gleiche: Ob in den USA, China oder Europa 
– die Industrie kommt nicht vom Fleck. Dies lässt sich auch am 
globalen Einkaufsmanagerindex der Industrie ablesen, der seit über 
einem Jahr eine flache Abwärtsdrift aufweist und in den vergangenen 
Monaten um 51,0 Punkte dümpelte. Ein weltwirtschaftlicher Aufschwung 
sieht anders aus.


Die Gründe für die Industrieschwäche sind vielfältig. An erster 
Stelle zu nennen ist die Ölkrise, welche die Energiekonzerne unter 
Druck setzt, die in den vergangenen Jahren zu den gewinnträchtigsten 
und investitionsfreudigsten Industrieunternehmen gehörten. Eng ver-
knüpft damit ist der von der chinesischen Regierung forcierte Struktur-
wandel. China will aus verschiedenen Gründen (Überkapazitäten, Umwelt-
verschmutzung, Diversifizierung, Modernisierung) die Abhängigkeit von 
der Schwerindustrie reduzieren. Darunter leiden nicht nur die roh-
stoffexportierenden Länder (etwa Australien oder Brasilien), sondern 
auch das deutsche verarbeitende Gewerbe, für das China mittlerweile 
eine zentrale Rolle spielt."


--- Anzeige ---
 >>Jetzt Fonds bereits ab 10 EUR gebührenfrei besparen! 
--- Ende Anzeige ---
 

"Die Industrie lahmt – dennoch fällt das Wirtschaftswachstum insbe-
sondere in den USA und Europa alles andere als enttäuschend aus. 
In der Eurozone, dem Vereinigten Königreich, Skandinavien und 
Osteuropa ist der Aufschwung intakt, z.T. liegen die Wachstumsraten 
bei über 2,5% (z.B. in UK, Spanien, Polen, Rumänien, Schweden) und 
die US-Wirtschaft hat im 2. Quartal (+3,7% annualisiert) zu einem 
neuen Höhenflug angesetzt.


Wie lässt sich der Widerspruch erklären? Mit den Dienstleistungs-
sektoren, die zu Unrecht weit weniger Beachtung finden als die 
Industrie. Dabei haben die Serviceindikatoren zuletzt reihenweise 
für positive Überraschungen gesorgt. In den USA sprang z.B. der 
Dienstleistungs-ISM im Juli auf 60,3 Punkte (10-Jahres-Hoch) und 
selbst in China deutet der Einkaufsmanagerindex (Juli: 53,8 Punkte) 
auf ein robustes Wachstum des »tertiären Sektors« hin. Das gleiche 
Bild in Europa: Während sich das Industrievertrauen im August 
geringfügig eintrübte, sind das EUR-Dienstleistungsvertrauen 
der EU-Kommission und der IFO-Serviceindex auf mehrjährige 
Höchststände gestiegen.


Die weniger exportlastigen und konsumnahen Servicebranchen sind 
ein Profiteur des Ölpreisverfalls. Die Kaufkraftgewinne aufseiten 
der Konsumenten sorgen vor allem beim Einzelhandel, dem Hotel- 
und Gaststättengewerbe, der Reise- und Werbebranche für Rückenwind. 
Daneben erholen sich weltweit die Immobilienmärkte, was auf zahl-
reiche Dienstleister (Architekten, Makler, Rechtsanwälte) positiv 
ausstrahlt. Parallel dazu hat sich die Finanzbranche aus der Krise 
befreit. Den staatlichen Dienstleistern (Erziehung, Pflege) kommt 
wiederum die weniger restriktive Fiskalpolitik zugute. Schliesslich 
investieren die Unternehmen in immer stärkerem Masse in der 
Informations- und Kommunikationstechnologie (statt in Maschinen 
und Anlagen), womit automatisch hoher Serviceaufwand einhergeht.


In Anbetracht dessen ist es kein Wunder, dass die Dienstleistungs-
branchen auch der wichtigste Jobmotor sind. In Deutschland entstanden 
dort 90% der in den vergangenen 3 Jahren neu geschaffenen Stellen 
(1,0 Mio.).


Alles in allem ist der »unsichtbare« tertiäre Sektor derzeit der 
globale Wachstumstreiber und die Weltwirtschaft in besserem Zustand 
als es die Industrie-indikatoren vermuten lassen. Hinzu kommt, dass 
auch das verarbeitende Gewerbe in den kommenden Monaten an neuem 
Schwung gewinnen sollte. Nicht zuletzt hat die chinesische Regierung 
kein Interesse an einem zu schnellen Ausbluten ihres industriellen 
Kerns."