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Investmentfonds.de 29.12.2015:
SafraSarasin: Globalisierungsgewinne laufen aus - Welthandel entwickelt sich weiter schwach

Köln, den 29.12.2015 (Investmentfonds.de) - 



Karsten Junius, Chefökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG


In seiner aktuellen Finanzkolumne schreibt Karsten Junius, Chefökonom 
bei der Bank J. Safra Sarasin:


Die zunehmende Globalisierung der Wirtschaft schien bis vor kurzem ein 
kaum umkehrbarer Trend zu sein, der zu stetem Produktivitätswachstum und 
höherem Wohlstand beiträgt. Die Entwicklung des Welthandels stellt dies 
erstmals in Frage. Auch die politischen Trends legen eine stärkere 
Regionalisierung und Besinnung auf die Heimatmärkte nahe. Eine logische 
Konsequenz dieses Umfeldes sind erhöhte Migrationsströme.


Globalisierung bedeutete für eine lange Zeit, dass sich die Weltwirtschaft 
immer stärker verzahnt, dass Wertschöpfungsketten weltweit aufgeteilt und 
so komparative Vorteile in der Produktion von Gütern und Dienstleistungen 
ausgenutzt werden. Jedes Land würde vermehrt das herstellen, was es besser 
oder billiger kann als andere. Statistisch hat sich dieser Trend dadurch 
gezeigt, dass der Welthandel stärker steigt als die eigentliche Produktion. 
Und dies ist seit einiger Zeit nun nicht mehr zu beobachten. In den drei 
Monaten bis Oktober sind die Welthandelsvolumina im Vergleich zum Vorjahr 
nur noch um 1,3% angestiegen, während vor der Finanzkrise noch Werte von 
5% und mehr normal waren. Der in US-Dollar gemessene Wert der Handelsströme 
ist nun sogar absolut geringer als vor einem Jahr, da auch die Preise der 
gehandelten Güter rückläufig gewesen sind. Dies gilt übrigens für die 
Importe und Exporte aller Ländergruppen und ist sehr ausgeprägt für Roh-
stoffe, aber auch für hergestellte Güter. Das liegt sicherlich zum Teil an 
dem höher bewerteten US-Dollar und niedrigeren Rohstoffpreisen, mag aber 
auch ein Ausdruck der schwachen globalen Nachfrage sein. Die verstärkte 
Integration Chinas in die Weltwirtschaft seit dem Beitritt zur Welthandels-
organisation in 2001 hatte sicherlich die Handelsströme zusätzlich stimuliert. 


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Ein schwächeres Wachstum in China kann daher auch einen etwas schwächeren 
Welthandel erklären, nicht aber dass der Welthandel nun schwächer wächst 
als die Weltindustrieproduktion. Hierfür muss es andere Gründe geben. An 
hohen Frachtraten dürfte es kaum liegen, da niedrige Energiepreise und hohe 
Überkapazitäten in der Containerschifffahrt die Handelskosten deutlich 
gesenkt haben. Möglicherweise spielen sonstige nicht-tarifäre Handelshemmnisse 
eine Rolle – also die Regulierungsanforderungen, denen Importe eines Landes 
unterliegen. In jedem Fall geht der schwächere Welthandel mit einem anderen, 
politischen Trend einher – dem einer stärkeren Rückbesinnung auf die eigene 
Region. 


Statt verstärkter politischer Integration und Vernetzung ist vor allem in 
Europa ein Regionalisierungstrend zu beobachten. Ob in Katalonien, Schottland, 
Finnland oder UK – die Attraktivität überregionaler Einheiten nimmt ab, was 
sich gewöhnlich auch in einer stärkeren ökonomischen Autonomie ausdrückt. 
Die zunehmenden Spannungen mit Russland seit der Ukraine-Krise werden dafür 
vor allem in Osteuropa ein Grund sein. Ein anderer dürfte die schwächere 
Rolle der USA als einzige globale Hegemonialmacht sein, die Welt nach ihren 
Vorstellungen zu ordnen. Die stärkere Binnenorientierung der einzelnen Wirt-
schaftsräume und die damit einhergehende unterdurchschnittliche Handelsent-
wicklung haben eine lange Zeit unterschätzte aber logische Konsequenz: Eine 
zunehmende internationale Migration. Die Außen- wirtschaftstheorie zeigt, 
dass internationaler Handel zu einer stärkeren Angleichung der Lohnniveaus 
führt. Wenn Handel nicht möglich ist, wäre die Migration der Arbeitskräfte 
ein Substitut, das zur selben Lohnangleichung führen könnte. Wer die 
zukünftigen Migrationsströme verringern möchte, sollte sich daher für 
eine zunehmende Liberalisierung des Welthandels einsetzen.