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Investmentfonds.de 28.01.2016:
J.P. Morgan AM: Im anhaltend volatilen Markt Ertragschancen unabhängig von steigenden Märkten finden

Köln, den 28.01.2016 (Investmentfonds.de) - 


 
Talib Sheikh, Manager des JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund


Für die derzeitige Unruhe am Markt gibt es laut den Experten von 
J.P. Morgan Asset Management gleich mehrere Ursachen. Eine der 
wichtigsten ist eine weltweite Neubewertung der Deflationsrisiken. 
„Wir gehen zwar nicht davon aus, an der Schwelle einer Rezession zu 
stehen, aber nach fünf Jahren der unkonventionellen Geldpolitik zur 
Stützung der Märkte ist keine Rezession notwendig, um Marktturbulenzen 
auszulösen“, erläutert Talib Sheikh, Manager des JPMorgan Investment 
Funds – Global Macro Opportunities Fund. Auch hätten die Märkte 
weiterhin damit zu kämpfen, den Risikofaktor China richtig einzuschätzen:  
„China ist bemüht, seinen Exportsektor durch eine Abwertung des Yuan zu 
stützen, und die Märkte haben Mühe, die Auswirkungen dessen zu verarbeiten. 
Nach einem stürmischen Start in das neue Jahr haben wir in der letzten 
Woche eine erste Stabilisierung gesehen, gehen aber davon aus, dass uns 
das Thema weiterhin beschäftigen wird“.


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Zu beobachten ist laut dem Experten zudem eine weltweite Liquiditäts-
verknappung, die auf langsameres Gewinnwachstum bei Unternehmen trifft. 
„In unserem Basisszenario gehen wir weiterhin davon aus, dass die US-
Wirtschaft auf einem soliden Fundament steht und eine Rezession unwahr-
scheinlich ist“, so Sheikh. „In diesem Umfeld ist es jedoch unrealistisch, 
zu erwarten, dass ein klassisches ausgewogenes Portfolio mit Long-
Positionen in Aktien und Renten vergleichbare Erträge wie in den 
letzten Jahren erzielen wird“, erklärt Sheikh. Für Anleihen bestehe 
aufgrund der äußerst hohen Bewertungen quasi kein Spielraum, und sie 
boten Anlegern zuletzt wenig Diversifikation gegenüber Aktien. „Anleger, 
die sowohl Erträge als auch eine wirksame Diversifikation anstreben, 
müssen jenseits eines traditionellen und ausgewogenen Portfolios nach 
Ertragsstrategien suchen und Bereiche wie Derivate, Währung und Vola-
tilität für sich erschließen“, so das Fazit von Sheikh. 


Ertragschancen unabhängig von steigenden Märkten finden


Um positive Erträge aus diversifizierten Quellen zu erzielen, identi-
fiziert Sheikh mit seinen Co-Fondsmanagern aktuelle volkswirtschaftliche 
Trends, die die weltweiten Kapitalmärkte bestimmen. Daraus entwickeln 
sie konkrete thematische Anlageideen: einerseits auf Basis traditioneller, 
vom Beta abhängiger Erträge wie Long-Positionen in Aktien und Anleihen, 
andererseits auf Basis ausgefeilter Strategien, bei denen die Erträge 
nicht von der Richtung der Marktentwicklung abhängen. 


Sheikh erläutert: „Wir sind innerhalb unserer Makro-Strategie im Bereich 
der traditionellen Investments  relativ defensiv aufgestellt und halten 
derzeit nur einige Aktien  im Gesundheits- und Telekommunikations­sektor 
sowie in Finanzwerten.“ Das Engagement in Aktien wurde im vergangenen Jahr 
noch weiter reduziert. Der Erfolgsfaktor im volatilen Marktumfeld sind laut 
dem Manager vielmehr Strategien, die sich auf relative Wertentwicklungen 
beziehen: „In den letzten sechs Monaten erzielten wir sehr positive Erträge 
durch Währungspositionen wie beispielsweise Long-Positionen in US-Dollar 
gegenüber Short-Positionen in asiatischen Schwellenlandwährungen. Hiermit 
konnten hier unsere Makrothemen wirksam umsetzen und zudem eine bessere 
Diversifikation erreichen.“ Positiv zum Ergebnis trugen auch Optionen auf 
den japanischen Yen bei, der im Umfeld höherer Volatilität von seinem 
Sicherheitsstatus profitierte. Eine weitere Quelle starker positiver 
Erträge der letzten Monate waren Derivatstrategien. „Aufgrund unserer 
Bedenken hinsichtlich der zunehmenden Liquiditätsverknappung konnten 
wir mithilfe von Derivaten durch Volatilität eine positive Wertentwicklung 
erzielen“, unterstreicht Sheikh.


Ausgezeichnete Makro-Strategie


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Der JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund nutzt 
seit mehr als drei Jahren eine Makro-Strategie. In dieser Zeit konnte 
der Fonds unter Beweis stellen, dass er in unterschiedlichen Phasen 
positive Erträge generiert – auch bei Gegenwind – und somit nicht 
zwingend abhängig von steigenden Kapitalmärkten ist. Dies wird auch 
von unabhängiger Seite bestätigt: So erhielt der Global Macro Opportunities 
Fund jüngst ein „Buy“ Rating von Fondsconsult, das folgendermaßen begründet 
wird: „In den letzten drei Jahren erzielte der Fonds per 31.12.2015 mit 
12,8 % p.a. eine deutlich bessere Wertentwicklung als die Vergleichsgruppe 
der global investierenden ausgewogenen Misch­fonds. Durch den themenbasierten 
Investmentansatz gelang es dem Fonds von den Makroentwicklungen überpro-
portional zu profitieren. Dabei wies der Fonds eine äußerst geringe 
Korrelation zu den traditionellen Assetklassen auf. Investoren sollten 
jedoch beachten, dass der Fonds durch den spezifischen Investmentansatz 
eine zu klassischen Mischfonds abwei­chende Risikocharakteristik aufweist. 
Der Global Macro Opportunities Fund eignet sich für Investoren, die vom
globalen Makrothemenansatz profitie­ren und / oder sich die hohe Diversi-
fikations­eigenschaft des Fonds zu Nutze machen möchten. Wir gehen davon 
aus, dass es dem Fondsmanagement weiterhin gelingen sollte, durch die 
Identifizierung globaler Makrothemen eine unkorrelierte und attraktive 
Rendite über unterschiedliche Markt­phasen zu generieren. Wir vergeben ab 
sofort das Rating ‚Buy‘.“


Zudem wurde der Global Macro Opportunities Fund (Anteilklasse A (acc) – EUR) 
bei mit dem €uro Fund Award in der Kategorie „Absolute Return Sonstige“ über 
1 und 3 Jahre ausgezeichnet.