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Investmentfonds.de 07.09.2017:
Aberdeen Kommentar: Euro-Rally senkt Handlungsspielraum der EZB

Köln, den 07.09.2017 (Investmentfonds.de) - 


Patrick O’Donnell, Senior Investment Manager bei Aberdeen Standard Investments, 
kommentiert im Vorfeld der EZB-Sitzung die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB 
konkrete Schritte ankündigt, die Auswirkungen der derzeitige Euro-Rally und 
die Gesamtsituation im Euroraum:
 

„Anleger müssen sich in dieser Woche auf eine eher langweilige Ratssitzung 
der Europäischen Zentralbank einstellen. Schuld daran ist der Euro, der seit 
April kontinuierlich steigt. Erwartet wird, dass die EZB ihr Kaufprogramm 
reduziert. Was nicht passieren wird. Die Bank wird ihre Inflationsprognosen 
senken, mehr nicht.


Vielleicht wird Mario Draghi versuchen, den Anstieg des Euro verbal zu 
bremsen –  aufhalten kann er ihn nicht. Die Märkte wissen, dass die EZB ihre 
Wertpapierkäufe nur sehr langsam drosseln wird. Vor allem dürften die Leit-
zinsen auch danach auf ihrem jetzigen Niveau verharren und den Euro stützen. 
In der Steuerung von Wechselkursen sind Wörter ein stumpfes Instrument, und 
Mario Draghi weiß das.


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Trotzdem gibt es gute Gründe, den Euro für überteuert zu halten. Die Erwar-
tungen an Trumps politische Agenda sind mittlerweile so niedrig, dass jeder 
noch so kleine Erfolg den Dollar auf Kosten des Euro stärken dürfte. Eine 
Aufwertung des Dollar wäre auch denkbar, wenn der Markt mit seiner Wachstums-
prognose falsch liegen sollte: Bisher gehen Anleger davon, dass sich das 
schwache Wachstum der ersten sechs Monate bis ins zweite Halbjahr des 
kommenden Jahres fortsetzen wird.


Gleichzeitig unterschätzen sie deutlich die politischen Risiken in Europa. 
Macron mag den Vormarsch der Populisten gestoppt haben, ob er allerdings
seine Reformagenda umsetzen kann, ist noch lange nicht sicher. Seine Zu-
stimmungswerte fallen indessen in Rekordgeschwindigkeit.


Und Italien, das europäische Dauersorgenkind, hinkt dem Rest des Kontinents 
weiter hinterher. In den Gesprächen um mögliche Neuwahlen geht es vor allem 
um die Frage, ob die Populisten der Fünf-Sterne-Bewegung gewinnen – und ob 
Silvio Berlusconi zurückkehrt. Einig sind sich hingegen alle Seiten in ihrer 
Abneigung gegenüber dem Euro. Das alles verheißt nichts Gutes für Italien, 
Europa und die gemeinsame Währung. Zu viele der italienischen Banken stehen 
am Abgrund, und die Wirtschaft muss noch immer tiefgreifend reformiert 
werden, um langfristig wettbewerbsfähig zu bleiben. Geboten wäre eine 
stabile, kluge und progressive Regierung, die sich dieser Reformen annimmt. 
Danach sieht es allerdings im Moment nicht aus.“