Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 11.09.2017:
TARGOBANK-Chefvolkswirt Dr. Otmar Lang: Draghi hat sich festgelegt

Köln, den 11.09.2017 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK


Marktkommentar von Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK, 
zur EZB-Zinsentscheidung vom 7. September 2017:


Wie erwartet hat die EZB die Leitzinsen unverändert gelassen. 
Das Thema Zinsnormalisierung blieb im Vagen. Stattdessen folgt 
die EZB weiter ihrem Leitmotiv von „Geduld“ und „Vorsicht“.


Denn die Vorbereitung einer Zinsnormalisierung im Euroraum ge-
staltet sich schwierig. Schon Draghis Rede aus dem Juni, in der 
er erstmals vorsichtig Bewegungen in Richtung Zinsnormalisierung 
andeutete, heizte die Euro-Rallye nochmals richtig an und trieb 
den Euro auf fast 1,20 US-Dollar. Jetzt sind Formulierungen gefragt, 
die den Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik ankündigen, ohne 
gleichzeitig weiteren Zündstoff für eine erneute Euroaufwertung 
zu bieten.


Die Argumente für eine Zinsnormalisierung liegen auf der Hand. 
Die Wirtschaft im Euroraum wächst in diesem Jahr mit rund 2 Prozent. 
Der Ausblick bleibt günstig: Viele Stimmungsindikatoren markieren 
zyklische Hochpunkte oder bewegen sich in deren Nähe. Auch der 
Arbeitsmarkt spielt mit. Die Arbeitslosigkeit liegt inzwischen 
unter ihrem langfristigen Durchschnitt, Tendenz weiter sinkend.


--- Anzeige ---
 >>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen! 
--- Ende Anzeige ---
 

Darüber hinaus sind auch juristische Rahmenbedingungen zu beachten, 
wie die 33%-Grenze beim Ankauf von deutschen Bundesanleihen. Läuft 
das Rentenankaufprogramm weiter wie bisher, könnte diese Grenze 
bereits im Frühjahr 2018 erreicht sein, was die EZB zeitlich unter 
Druck setzen würde.


Auf der anderen Seite hat der europäische Süden eine Mehrheit im 
EZB-Rat, und diese Länder haben es nicht eilig. Hier muss Mario 
Draghi noch einige Überzeugungsarbeit leisten.


Wichtig ist auch das Signal der FED: Sie wird erst in rund 14 Tagen 
darlegen, ob und in welchem Umfang sie Anleihen aus ihrem Bestand 
wieder in den Markt gibt und ob im Dezember die Zinsen weiter steigen 
könnten. Nur wenn die FED entsprechende Signale sendet – wovon wir 
ausgehen – ergeben sich auch für die EZB größere Handlungsspielräume.


--- Anzeige ---
 >>Jetzt Fonds mit 100% Rabatt kaufen 
--- Ende Anzeige ---
 

Draghi hat sich festgelegt: Die EZB wird noch im Oktober über den 
Fortgang des Anleihekaufprogramms entscheiden. Die Kunst wird es sein, 
eine Zinsnormalisierung verbal einzuleiten, ohne eine weitere massive 
Aufwertung des Euro zu riskieren.