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Investmentfonds.de 30.01.2018:
Aberdeen Kommentar: Yellens Vermächtnis

Köln, den 30.01.2018 (Investmentfonds.de) - 



Luke Bartholomew, Investmentstratege bei Aberdeen Standard Investments


Janet Yellen wird am Mittwoch ihr letztes Fed-Meeting leiten. Luke Bartholomew, 
Investmentstratege bei Aberdeen Standard Investments, zieht eine erste Bilanz, 
ordnet Ihre Amtszeit in das Umfeld ein und blickt schon einmal auf die ersten 
kommenden Monate unter Jerome Powell:


"Man könnte argumentieren, dass Janet Yellens Amtszeit als Vorsitzende der 
US-Notenbank verhältnismäßig leicht gewesen sei. Ben Bernanke musste im Auges 
des Sturms der Finanzkrise handeln, während Jerome Powell sich nun um das lange 
und potenziell verhängnisvolle Ende des Quantitative Easings kümmern muss.


Yellen übernahm den Posten in fiebrigen Zeiten: Das Taper Tantrum hatte US-
Staatsanleihen anschwellen und die Emerging Markets im Jahr zuvor abstürzen 
lassen. Und viele waren davon ausgegangen, dass eine derartige Volatilität 
erneut einsetzen würde, als die Fed damit begann, diesen Kurs zu verschärfen. 
Doch Yellen hat sich ihrer Aufgabe mit einer unbeirrten und wohl überlegten 
Zielstrebigkeit gewidmet, welche die Investoren beruhigte."


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"Die Geschichte wird vielleicht auf eine einzige, gemeinsame Periode der Fed 
unter Bernanke und Yellen zurückblicken. Yellen spielte bereits eine wichtige 
Rolle in der Fed unter Bernanke und ihre eigene Leitung war zu großen Teilen 
eine Fortsetzung des Rahmens und der Strategie der Bernanke-Ära. Darüber hinaus 
ging auch die wirtschaftliche Entwicklung auf dem gleichen Pfad weiter: ein 
gradueller Rückgang der Arbeitslosigkeit, unspektakuläres Wachstum, die In-
flation unterhalb des Ziels.


Dies dürfte sich auch unter Jerome Powell so fortsetzen. Jedwede Anpassung 
wird eine Evolution sein und keine Revolution. Er ist sich bei der groben 
Richtung der Geldpolitik mit seinen Vorgängern einig. Das wichtigste Thema, 
dem er sich dieses Jahr gegenüber sehen wird, ist die Frage, wie er mit den 
Steuererleichterungen umgehen soll, die eine deutliche Lockerung darstellen, 
während die Fed die Zügel anzieht. Dies lässt die Vermutung aufkommen, dass 
die Fed die Zinsen aggressiver anheben muss als dies geplant war.


Es gibt eine Fülle an Erfolgen, auf die Yellen Stolz sein kann. In einem Zeit-
alter, in dem die Zentralbanker zu Pseudo-Berühmtheiten wurden, verlieh ihre 
ruhige Führung der globalen Wirtschaft Stabilität. Aber Vermächtnisse werden 
selten am letzten Tag im Amt geschrieben – dies kann Alan Greenspan bestätigen. 
Es ist unwahrscheinlich, dass Yellen das gleiche Schicksal ereilt wie Greenspan. 
Aber die Geschichtsschreiber sollten erst einmal ein bisschen abwarten."