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Investmentfonds.de 07.02.2018:
JOHCM Kommentar zum Kursabsturz der US-Märkte

Köln, den 07.02.2018 (Investmentfonds.de) - 



Thorsten Becker, Portfoliomanager bei J O HAMBRO Capital Management


Die Aktienmärkte befinden sich in Aufruhr, insbesondere der US-Markt.
Thorsten Becker, langjähriger Portfoliomanager für US und globale Aktien 
bei J O HAMBRO Capital Management kommentiert als Insider aus den USA, 
die Entwicklung wie folgt:
 

1. Wie beurteilen Sie die aktuelle Situation: Handelt es sich um eine 
Korrektur oder einen Absturz? Welche Stimmung herrscht in den USA?

Grundsätzlich ist der US-Markt stark: Unternehmen melden solide Gewinne, 
die Schätzungen für 2018 und 2019 steigen aufgrund von schnellerem Wachstum 
und niedrigeren Steuern, Investitionsaufwendungen steigen und das Verbraucher-
vertrauen ist aufgrund niedriger Steuern und Arbeitslosigkeit hoch.

Während sich die Bewegungen auf dem Markt zwar dramatisch anfühlen, haben 
wir lediglich die Gewinne der letzten 5 Wochen gelöscht. Ich sehe keine 
echte Panikmache seitens der Anleger.

Ich sehe jedoch ein paar technische Faktoren:

Bestimmte Volatilitätsstrategien und ETFs, die den VIX-Index verwenden, 
mussten den Handel einstellen oder ihre Produkte abbrechen. Es besteht die 
Befürchtung, dass Strategien, die stark auf niedrige Volatilität, Risiko-
paritätsfonds und viele Hebelwetten auf den VIX setzen, gezwungen sein 
könnten, ihre Anlagen aufzulösen, was eine weitere Schwäche auslöst.


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Die Schärfe der Intraday-Bewegungen in den großen Indizes (am Montag) deutet 
darauf hin, dass der automatische Handel für einen großen Teil der Bewegungen 
verantwortlich ist.

Fazit: Wir mögen weiterhin die Fundamentaldaten des Marktes und nach einem 
starken Jahr 2017 wäre eine Korrektur tatsächlich gesund, aber technische 
Faktoren könnten zu einer weiteren kurzfristigen Schwächung führen.

 
2. Wie reagieren Sie auf die aktuelle Situation in Ihrem Portfolio? 
Welche Segmente sind besonders gefährdet?

Normalerweise versuchen wir, unsere bevorzugten langfristigen Aktien zu 
nehmen, wenn sich auf dem Markt Chancen ergeben. Wenn es weit verbreitete 
Verkäufe gibt, konzentrieren wir uns auf unsere besten Ideen. Der erste 
Auslöser für die Schwäche am Freitag waren die kräftigen Lohnzuwächse in 
den USA, die Befürchtungen aufkommen ließen, dass die FED ihr Zinserhöhungs-
programm beschleunigen würde. Wir warnen schon seit einiger Zeit davor und 
meiden Bond-Proxies am Aktienmarkt, wie regulierte Versorger oder die 
meisten REITs.

 
3. Welche Aussichten gibt es?

Während eine weitere Schwächung durchaus möglich ist, erscheint dies ange-
sichts der soliden Fundamentaldaten eher als Kaufgelegenheit. Wir bleiben 
bei den größten Aktien mit dem höchsten Momentum auf dem Markt vorsichtig 
und bevorzugen weiterhin US-Namen mit verbesserten Marktpositionen, starkem 
Management und soliden Bilanzen.