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Investmentfonds.de 26.02.2018:
J.P. Morgan Asset Management: Schwellenländer bleiben aussichtsreich

Köln, den 26.02.2018 (Investmentfonds.de) - 



Richard Titherington, Chief Investment Officer


Der ökonomische Aufschwung in Schwellenländern befindet sich noch immer in 
der Mitte des Zyklus und ist daher robust. Diese Überzeugung vertritt Richard 
Titherington, Chief Investment Officer sowie Leiter der Emerging Markets and 
Asia Pacific Equities Group bei J.P. Morgan Asset Management. "Insbesondere 
das starke Gewinnwachstum war 2017 maßgeblich für die steigenden Aktienmärkte 
in Schwellenländern verantwortlich", erläutert Titherington und erwartet, dass 
diese Stärke auch 2018 anhalten wird. Als Grund dafür hat der Schwellenländer-
Experte neben der robusten Geschäftstätigkeit auch den geringen Inflationsdruck 
in aufstrebenden Volkswirtschaften identifiziert. "Während Inflation für Indus-
trieländer nach und nach wieder zu einem Thema wird, bleiben Schwellenländer 
davon vorerst verschont. Dennoch müssen sich auch Investoren in Emerging Markets 
darauf einstellen, dass der fortge­schrittene Wirtschaftszyklus in Industrie-
ländern für Volatilität an den Märkten sorgen kann", erläutert Titherington.


Schwellenländer erst in der Mitte des ökonomischen Zyklus


Trotz des Risikos gesteigerter Marktvolatilität sollten Anleger jedoch den 
Ist-Zustand nicht außer Acht lassen. Dieser zeige aktuell weltweit einen 
breiten Aufschwung, der zudem dazu geeignet sei, sich selbst zu verstärken. 


Aktien aus Schwellenländern könnten von dieser Entwicklung besonders stark 
profitieren. Einerseits befänden sich die Volkswirtschaften der Emerging 
Markets noch in der Mitte ihres Zyklus, was auch auf dem Binnenmarkt Potenziale 
eröffne. Andererseits seien Aktien aus Schwellenländern relativ gesehen weniger 
ambitioniert bewertet. "Zwar sind auch Titel aus Emerging Markets in den ver-
gangenen Jahren deutlich teurer geworden, doch muss man deren niedriges Aus-
gangsniveau berücksichtigen", bemerkt Titherington. Aktuell sieht der 
Schwellenländer-Spezialist Emerging-Markets-Aktien leicht unterhalb ihres 
durchschnittlichen Shiller-KGV bewertet.

 
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Auch Währungseffekte könnten mittelfristig für ein Engagement am Aktienmarkt 
sprechen. Titherington sieht den US-Dollar noch immer überbewertet, während 
Währungen aufstrebender Volkswirtschaften bis auf wenige Ausnahmen, wie 
beispielsweise Ägypten, tendenziell eher fair bewertet seien. "Es ist die 
Kombination aus Aktienbewertungen und makroökonomischen Trends, die bei aus-
gewählten Aktien aus Schwellenländern Chancen eröffnet", so der Experte. 
"Wenn mehrere Faktoren ein positives Momentum erzeugen, haben Titel aus diesen
Märkten unabhängig von kurzfristigen Stimmungen am Gesamtmarkt Potenzial." Er 
sieht Südkorea sowie Volkswirtschaften aus Osteuropa als aussichtsreich an, 
während er Brasilien aktuell als fair bewertet beurteilt.


Technologie-Werte aus Emerging Markets fundamental attraktiv


Trotz bestehender Chancen sollten Anleger bei Schwellenländer-Aktien globale 
Risiken berücksichtigen. Diese liegen für Richard Titherington neben der 
wachsenden Inflationsangst auch in den Folgen der Zinswende. "Die schrittweise 
Bereinigung der Bilanzen der Notenbanken wird sich auch an den Märkten bemerkbar 
machen. Aus diesen Gründen sind nervöse Kursreaktionen auch bei Schwellenland-
Aktien möglich. Allerdings erscheint dieser Markt fundamental gut unterstützt, 
sodass Komplikationen zeitlich begrenzt auftreten dürften", erläutert er. Den 
Bedenken einiger Marktteilnehmer, wonach insbesondere IT-Titel aus Emerging 
Markets aktuell zu teuer seien, erklärt der Experte eine Absage. "Zwar sind 
IT-Titel wie Baidu, Alibaba oder auch Tencent überproportional stark gestiegen, 
doch ist deren Entwicklung fundamental begründet und durch Gewinnwachstum unter-
füttert. Dies ist ein gutes Fundament für weitere Kursgewinne", so Titherington.


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Der Emerging Markets Opportunties Fund wird von Richard Titheringon, Chief 
Investment Officer und Head of Emerging Markets and Asia Pacific Equities Group, 
und seinem Team verwaltet. Der Fonds nutzt Makro-Analysen und kombiniert sie mit 
fundamentalem Unternehmensresearch. Heraus kommt ein fokussiertes Portfolio 
unserer besten Anlageideen im Bereich Schwellenländeraktien.

 
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