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Investmentfonds.de 12.03.2018:
Martkkommentar Vontobel: Drohender Handelskrieg lässt unsere Ampel für die USA auf gelb springen

Köln, den 12.03.2018 (Investmentfonds.de) - 



Mark Holman, CEO von TwentyFour Asset Management


In seinem aktuellen Marktkommentar schreibt Mark Holman, 
CEO von TwentyFour Asset Management:

 
"Der aktuelle Konjunkturzyklus dauert bereits sehr lange an. Deswegen 
muss er sich aber nicht zwangsläufig seinem baldigen Ende nähern. Denn 
tatsächlich sehen die Indikatoren trotz der fortgeschrittenen Phase 
recht gut aus, wenn wir uns die Daten näher anschauen.


Bei der Bestimmung, wie nahe wir uns am Ende des aktuellen Konjunktur-
zyklus befinden, können wir uns an der Form der Renditekurve orientieren, 
die, neben vielen anderen Faktoren, ein populärer Marktindikator ist. 
Anhand unseres unten beigefügten Ampelsystems möchten wir eine Vorstellung 
vermitteln, welche weiteren Faktoren für unsere Bewertung eine wichtige 
Rolle spielen.


Am unteren Ende des Ampelsystems findet sich der Indikator "Surprise or 
Shock to the system", der immer wieder einmal auf gelb oder rot steht. Es 
braucht jedoch weit mehr, um die wirtschaftliche Gesamtsituation am Rande 
einer Rezession oder in eine solche übergehen zu sehen. Als Beispiel kann 
hier das Brexit-Referendum des Vereinigten Königreiches genannt werden, wo 
über Nacht die Ampel von grün auf rot umgestellt wurde. Dennoch ist das 
Vereinigte Königreich nicht in eine Rezession gerutscht. Der Grund dafür 
liegt in der außerordentlich guten Aufstellung des Bankensystems und der 
daraus resultierenden Fähigkeit, schlechte Nachrichten aufzufangen. Anders 
hätte dies dagegen ausgesehen, wenn die Ampel bereits vorher auf gelb oder 
rot gestanden hätte. In diesem Fall hätte der Brexit wahrscheinlich eine 
Rezession ausgelöst."

 
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"Der Grund der heutigen Mitteilung liegt darin, dass wir uns aus aktuellem 
Anlass dazu gezwungen sehen, unsere für die USA vormals grüne Ampel beim 
Indikator "Surprise or Shock to the system" auf gelb umzustellen. Diese 
Umstellung hat zwar nur eine Warnfunktion und ist zudem noch weit von einer 
weiteren Umstellung auf rot entfernt, aber sie bedeutet auch, nun wachsam 
sein zu müssen. Als Ursache der Umstellung unseres Ampelsystems von grün 
auf gelb ist die Möglichkeit eines drohenden Handelskrieges zu nennen. 
Kurzfristig gesehen wirken protektionistische Maßnahmen ausschließlich 
inflationär, was an sich auf die Verschärfung der finanziellen Bedingungen 
einen zusätzlichen Druck ausüben dürfte. Wenn jedoch als Reaktion auf die 
Einführung der US-Strafzölle die globalen Reaktionen eskalieren und in Folge 
dessen Gegenzölle erhoben werden, dürfte dies sicherlich das globale Wachstum 
empfindlich treffen. Welche Auswirkungen dies auf die Weltwirtschaft haben 
könnte, ist im aktuellen Stadium allerdings schwer zu sagen. Anleger tun 
jedoch gut daran, die weitere Entwicklung genau zu beobachten.


Die Reaktion auf den überraschenden Rücktritt von Gary Cohn, vormals Wirt-
schaftsberater von US-Präsident Donald Trump, war bisher überwiegend gedämpft. 
Allerdings wirft sein Abgang die Möglichkeit auf, dass Trump noch weitere 
Maßnahmen ergreifen könnte, die der Markt nicht gut verkraften wird. Deshalb 
besteht die Möglichkeit, dass Gary Cohn nicht daran interessiert war, Teil 
eines politischen Fehlers zu sein.


Während für die Märkte im letzten Monat das wichtigste Thema die Reflation 
gewesen ist, dürfte in diesem Monat mit aller Wahrscheinlichkeit ein drohender 
Handelskrieg im Mittelpunkt stehen. Aus Investorensicht ist es wünschenswert, 
dass die Ampel wieder auf grün zurückspringt."