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Investmentfonds.de 26.03.2018:
La Française Kommentar: Protektionismus der USA – was können wir von China erwarten?

Köln, den 26.03.2018 (Investmentfonds.de) - 



Fabrice Jacob, CEO von JK Capital Management Ltd.


In einem aktuellen Meinungskommentar analysiert Fabrice Jacob, CEO von 
JK Capital Management Ltd., den US-Protektionismus und seine potenziellen 
Auswirkungen auf den Kapitalmarkt in China. Fabrice Jacob ist China-Experte, 
lebt in Hongkong und gibt seine Einschätzung zur Gefahr eines drohenden 
Handelskrieges zwischen den USA und China:
 

Die Gefahr eines drohenden Handelskrieges, der von den Vereinigten Staaten 
gestartet werden könnte und sich gegen so ziemlich alle Handelspartner 
richten würde, hat Ängste vor einer starken Korrektur der globalen Finanz-
märkte ausgelöst. Ohne es ausdrücklich erwähnt zu haben, scheint China 
das Hauptziel des Weißen Hauses zu sein. China exportierte im Jahr 2017 
Waren im Wert von 506 Milliarden US-Dollar in die USA, was zu einem Netto-
überschuss von 375 Milliarden US-Dollar führte. Nach der Auferlegung von 
zusätzlichen Zollgebühren für Solarpanels, Waschmaschinen, Aluminium und 
Stahl – die allesamt nur Exporte im Wert von 6 Milliarden US-Dollar in 
die USA ausmachen – erwägt das Weiße Haus derzeit weitere Zölle, die 
diesmal Exporte im Wert von 60 Milliarden US-Dollar ausmachen würden. 
Präsident Trump hat bereits angekündigt, dass er den Telekommunikations-
sektor im Blick hat, zu dem auch Laptops und Smartphones gehören könnten.


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Wird China eine Reaktion zeigen? Die ist Antwort ist ja – auf ihre 
eigene Weise. Sie haben definitiv die Mittel dazu. Man muss sich nur 
einmal vor Augen führen, wie sich China in jüngster Vergangenheit mit 
Korea und Japan verhalten hat. Die Regierung in China kann Industrielle 
und Verbraucher einfach dazu auffordern, keine amerikanischen Produkte 
mehr zu kaufen – unter Verwendung ihrer mächtigen Propagandamaschinerie 
und dem ausgeprägten Patriotismus der Bevölkerung. Wir gehen davon aus, 
dass China in der derzeitigen Situation viel vorsichtiger agieren wird 
– schon aus dem Grund, weil die USA nicht Japan oder Südkorea ist. Wir 
erwarten dennoch, dass China reagiert. Wir wissen nicht, was sich hinter 
den Kulissen abspielt, aber die Regierung von China wird in jedem Fall 
mit Präsident Trump kommunizieren, um einen großen Handelskrieg zu 
vermeiden.


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Würde ein potenzieller Handelskrieg zu Abwärtsrisiken für chinesische 
Aktien führen? Ja, auf kurze Sicht könnte die Vermeidung großer chinesischer 
Exporteure in die USA zwar sinnvoll sein, aber es wird wichtig sein, die 
Details abzuwarten, bevor man voreilige Schlüsse zieht. In der Zwischenzeit 
könnten auf die Binnennachfrage fokussierte Technologiesektoren gute Pers-
pektiven bieten. Gleiches gilt für beliebige Konsummarken, die von steigenden 
Gehältern angezogen werden, für E-Commerce-Unternehmen und für Versicherungs-
unternehmen, die unter anderem von einer niedrigeren Auswahl an verfügbaren 
Sparprodukten profitieren. Mittel- bis langfristig sollte man jedoch das 
mehrjährige Gesamtbild nicht aus den Augen verlieren: eine Neubewertung des 
chinesischen Marktes, der seit Jahren unter einem Bewertungsabschlag in Ver-
bindung mit strukturellen Risiken innerhalb der Wirtschaft gelitten hat 
(Überschuldung staatlicher Unternehmen, Überkapazitäten von Rohstoffen, 
Immobilien"blase", um nur einige zu nennen). China hat in den letzten Jahren 
damit begonnen, gegen diese Risiken vorzugehen, und sie werden sich in naher 
Zukunft weiterhin darauf konzentrieren. Daher erwarten wir eine strukturelle 
Neubewertung, die von einer verbesserten Anlegerstimmung auf der Grundlage 
eines qualitativ hochwertigen aber dennoch nachhaltigen Wachstumsmarktes 
China angetrieben wird.