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Investmentfonds.de 04.04.2018:
T. Rowe Price: Der nigerianische Adler beginnt wieder zu fliegen

Köln, den 04.04.2018 (Investmentfonds.de) - 



Oliver Bell, Portfoliomanager des Frontier Markets Equity Fund von T. Rowe Price


Nach einer Reihe positiver Entwicklungen im vergangenen Jahr ist Nigeria 
wieder zurück auf der Investment-Landkarte. Diese Einschätzung sollte 
Oliver Bell, Portfoliomanager des Frontier Markets Equity Fund von T. Rowe 
Price, zufolge auch für 2018 Bestand haben. Der Experte für Emerging Markets 
hatte Nigeria Anfang des Jahres im Rahmen einer Research-Reise besucht und 
ist insbesondere vor dem Hintergrund eines nun besser funktionierenden 
Wechselkursystems und steigender Ölpreise optimistisch.

 
In jüngster Zeit hat sich der Umtauschkurs des NAFEX (Nigerian Autonomous 
Foreign Exchange Fixing) als recht gut funktionierender Markt erwiesen, der 
dazu geführt hat, den Schwarzmarkt-Kurs verschwinden zu lassen. "Obwohl wir 
lieber einen frei schwankenden Wechselkurs sehen würden, hatten wir genug 
Vertrauen, unsere nigerianischen Positionen seit Mitte letzten Jahres wieder 
aufzustocken", sagt Oliver Bell. "Unsere Frontier-Markets-Equity-Strategie 
haben wir zuletzt zugunsten einer übergewichteten Position Nigerias verändert", 
so der Experte weiter.

 
Steigende Ölpreise haben die wirtschaftliche Erholung des Landes angetrieben. 
Zugleich sieht das Portfoliomanagement eine Verbesserung der Verbraucherdaten. 
Dangote Cement – ein verkappter Konsumwert, da das Unternehmen Zement in Säcken 
verkauft – vermeldete im letzten Quartal 2017 den ersten Anstieg der verkauften 
Mengen seit zwei Jahren. "Durch unsere Research-Reise, die Lagos und Abuja 
einschloss, haben wir die positiven Signale mit eigenen Augen gesehen. Dies 
stärkt unsere Zuversicht, dass sich Nigeria in diesem Jahr erholt", unter-
streicht Bell.


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Eine wichtige Rolle für die zyklische Erholung spielen laut dem Experten die 
nigerianischen Banken. So hätten sich Solvenz und Liquidität der Branche ver-
bessert. Die Banken hätten ihre Bilanzen eher auf den Marktwechselkurs als auf 
den offiziellen Wechselkurs umgestellt. Dadurch habe sich das Risiko der 
Zahlungsunfähigkeit im Sektor deutlich verringert. "Die Bewertungen der Aktien 
von Banken im Jahre 2017 implizierten, dass die meisten Institute vor der Pleite 
stehen könnten. Durch die jüngste Aufwärtsbewegung ist das Vertrauen des Marktes 
gewachsen, dass die Branche vom Stress-Szenario ins Basis-Szenario zurückkehren 
kann", sagt Oliver Bell.

 
"Unsere wichtigste Position in dem Sektor ist die Guaranty Trust Bank, die wir 
als hochwertige Bank am Markt einschätzen. Sie ist anderen hinsichtlich der 
Erkennung notleidender Kredite (NPLs) und der Bereitstellung von Krediten weit 
voraus", erläutert Bell. Außerdem habe man die First Bank of Nigeria (FBN) im 
letzten Quartal 2017 ins Portfolio aufgenommen. "Unser Treffen mit der FBN war 
sehr fruchtbar", fügt Bell hinzu. Vor dem Ölcrash 2014 sei die FBN noch ein 
Aushängeschild für unseriöse Kreditvergabe gewesen. "Wir haben den Titel damals 
zudem vermieden, da er insbesondere während der Währungsanpassung mehrfach 
einbrach. Nachdem die Bank 25 Prozent ihres Kreditbuchs abgeschrieben und das 
Management ausgewechselt hatte, entschieden wir uns, unsere modellierten Er-
wartungen zu verbessern", berichtet Oliver Bell.