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Investmentfonds.de 13.04.2018:
Fulcrum Research - Anstieg der Inflation ist ein höheres Risiko für die Kapitalmärkte als der vielbeschriebene Handelskrieg

Köln, den 13.04.2018 (Investmentfonds.de) - 


 
Suhail Shaikh, Chief Investment Officer bei Fulcrum Research


Das Säbelrasseln um einen möglichen Handelskrieg zwischen den USA und 
China hat viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Als eine viel größere 
Gefahr sieht der Vermögensverwalter Fulcrum Asset Management aber eine 
über den Erwartungen steigende Inflation, insbesondere in den Vereinigten 
Staaten.


"Eine weitere Aufwärtsüberraschung der US-Inflation ist die weitaus 
größte Bedrohung für die globalen Risikoanlagen in der kommenden Zeit 
– viel wichtiger, als der Lärm, der derzeit durch übertriebene Ängste 
vor einem globalen Handelskrieg erzeugt wird", schreibt Fulcrum in einem 
aktuellen Blog-Beitrag. Schon kleine Änderungen der Inflationsrate könnten 
große Effekte auf den weltweiten Kaptalmärkten hervorrufen.


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Da die bisherigen Instrumente, Inflation vorherzusagen – wie etwa die 
Phillipskurve, die den Zusammenhang zwischen der Preissteigerungsrate und 
der Arbeitslosenquote beschreibt – nicht mehr stichhaltige Ergebnisse liefern, 
bedient sich Fulcrum, wie die Zentralbanken, alternativer Methoden. Die eine 
Methode teilt die Preissteigerung in zwei Teile: in den kontinuierlichen Trend, 
der eine Art Kerninflationsrate wiedergibt, und in vorübergehende Störfeuer, 
die nicht länger als einen Monat andauern. Die andere Methode stützt sich auf 
Daten wie Wechselkurse, Importpreise, Erzeugerpreise und Ölpreise. Da bislang 
unklar ist, welche Methode zu besseren Ergebnissen führt, bildet Fulcrum eine 
Schnittmenge aus den beiden Modellen.


Die Fulcrum-Analyse zeigt, dass die USA derzeit die einzige große Volkswirt-
schaft ist, bei der das Risiko besteht, dass die Inflation das 2-Prozent-Ziel 
der Zentralbanken durchbrechen könnte. Damit dürften Sorgen an den Finanz-
märkten anhalten, die US-Zentralbank Fed könne im laufenden Jahr die Straffung 
der Geldpolitik beschleunigen. In der Euro-Zone dürfte die Inflation nach 
Analysen von Fulcrum dagegen unverändert bleiben und damit weiterhin leicht 
unter dem Ziel der EZB liegen. Dadurch könnte es für die EZB schwieriger 
werden, die Geldpolitik wie vorgesehen später im Jahr zu normalisieren.