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16.04.2018 |
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Investmentfonds.de
16.04.2018: --- Ende Anzeige ---
"Eine friedliche politische Situation hat auch die weiteren Aussichten ver-
bessert. Die Regierung von Präsident Nana Akufo-Addo, die im Januar 2017
erfolgreich an die Macht kam, hat spürbare Fortschritte bei der Ausgabensenkung
und der Erreichung der Haushaltsziele erzielt", erklärt der Portfoliomanager.
Eine nachhaltige Finanzdisziplin werde für Ghanas Umschwung grundlegend sein,
insbesondere angesichts der Schuldenquote von fast 70 Prozent und des wahr-
scheinlichen Auslaufens des 16. Hilfsprogramms des Internationalen Währungs-
fonds im Dezember. Die Banken des Landes seien mit Schwierigkeiten hinsichtlich
der Asset-Qualität konfrontiert, da die Kreditbücher von den niedrigen Ölpreisen
und vom Engagement in krisengeschüttelte staatliche Energieunternehmen beein-
trächtigt würden. Während die notleidende Kredite nach wie vor hoch seien,
seien die Quoten immerhin von den Spitzenwerten des Jahres 2017 gesunken.
Den Bankensektor im Blick
"Ghanas Wirtschaft ist die zweitgrößte in Westafrika, angetrieben durch
Exporte von Rohstoffen wie Öl, Gold, Kakao und Holz. Der jüngste Anstieg
des Ölpreises hat zudem die Wachstumsaussichten des Landes verbessert und
Tullow Oil, unser Titel im Öl- und Gassektor, hat von der Produktionserhöhung
auf ihren TEN-Feldern vor der Küste Ghanas profitieren können", sagt Bell.
Damit das Wachstum anhalte, müsse die Regierung von Präsident Afuko-Addo
weitere Fortschritte bei der Haushaltskonsolidierung machen. "Wir beobachten
aufmerksam die Bemühungen um eine strukturelle Erhöhung der Steuereinnahmen,
die dazu beitragen sollen, die Ziele auf Kurs zu halten," sagt Oliver Bell.
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"Während unserer Meetings in Ghana lag unser Fokus vor allem auf dem Banken-
sektor. Die Bank of Ghana hat die regulatorischen Anforderungen an die Eigen-
mittel von Banken von 125 Millionen auf 400 Millionen Ghanaischen Cedis, das
sind rund 75 Millionen Euro, stark erhöht. Das Ziel dieser Maßnahme ist es,
eine Branchenkonsolidierung anzustoßen und die Zahl der Banken innerhalb des
Landes von 34 auf rund 24 zu reduzieren", so Oliver Bell. Während viele der
größeren Banken, wie beispielsweise die zweitgrößte Bank Ghana Commercial Bank
(GCB) weiterhin bestehen blieben, könnten kleinere Banken unter Druck geraten.
Ein weiteres Thema während des Besuchs in Ghana war das Kreditwachstum.
Während das Kreditwachstum im privaten Sektor zurückgegangen sei, habe das
Wachstum insgesamt gegenüber dem Vorjahr um fünf Prozent zugelegt. "Das
Management der Bank Standard Chartered Ghana hat sich optimistisch betreffend
des fundamentalen Ausblicks für Ghana geäußert und erwartet daher eine nach-
haltig höhere Eigenkapitalrendite", so der Portfoliomanager. Die Bank weise
mit 45 Prozent die höchste Anzahl notleidender Kredite auf, wohingegen der
Sektordurchschnitt bei 21 Prozent liege. Dennoch sei der Verschuldungsgrad
gesund. "Wir sind jedoch eher aufgrund der begrenzten Liquidität und des
Kurs-Buchwert-Verhältnisses nach einem starken Aktienkursanstieg im Jahr 2017
besorgt", erklärt Oliver Bell. Die EcoBank Ghana habe einen proaktiveren Ansatz
zur Verbesserung der Asset-Qualität gewählt und die Anzahl notleidender Kredite
auf 12 Prozent reduziert. Verbesserte Fundamentaldaten und ein starkes Management-
team ließen die Bank als interessante Anlagemöglichkeit erscheinen. Beide Banken
strebten für 2018 ein Kreditwachstum von 10-20 Prozent an.
Oliver Bell resümiert: "Von unserem Trip nach Ghana sind wir mit erhöhtem
Optimismus bezüglich der Top-down-Entwicklungen zurückgekommen. Neben den
genannten bleiben noch weitere Titel auf unserem Radar, sollten sich die
Bewertungen auf attraktivere Niveaus bewegen."
Quelle: Investmentfonds.de |
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