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Investmentfonds.de 26.04.2018:
M&G Investments: Sind US-Aktien überbewertet?

Köln, den 26.04.2018 (Investmentfonds.de) - 


 
John Weavers, Fondsmanager im Aktienteam von M&G Investments


In seinem aktuellen Kommentar schreibt John Weavers, Fondsmanager 
im Aktienteam von M&G Investments, zu den Chancen von US-Aktien:

 
Der US-Aktienmarkt ist seit Anfang 2016 um fast 35 Prozent in die Höhe 
geschossen: der Hauptanteil davon nach der Wahl von Donald Trump. Sollten 
Investoren jetzt verkaufen? Die Frage ist berechtigt, besonders wegen der 
ziemlich großen Bewertungsunterschiede zu europäischen Aktien.

 
Allerdings werden US-Titel nicht ohne Grund mit Aufschlägen gehandelt: 
Amerikanische Unternehmen erzielen dauerhaft eine höhere Kapitalrendite 
als ihre Mitbewerber in den großen Industrienationen der Welt. Mit solchen 
Aktien im Portfolio können Anleger eine Strategie für sich nutzen, die in 
ihren Auswirkungen dem Zinseszinseffekt ähnlich ist. Mein Kollege Sam Ford 
bezeichnete diesen als „die stärkste Kraft im Universum“. Eine solche Kraft 
entfaltet sich, wenn Unternehmen hohe Gewinne für jeden investierten Dollar 
erzielen können und diese Gewinne dann in ihr Geschäft reinvestieren.

 
Wir können das Gewinnwachstum eines Unternehmens berechnen, wenn wir nur 
zwei Kennzahlen kennen: die schrittweise zunehmende Kapitalrendite und den
Prozentsatz des Reinvestments. So wird eine Firma, die eine Kapitalrendite 
von 20 Prozent hat und 75 Prozent ihrer Gewinne reinvestiert, ihren Gewinn 
um 15 Prozent pro Jahr steigern können, wenn alle anderen Faktoren gleich-
bleiben. Auch mittelfristig zeigt sich, dass verschiedene Kapitalrenditen 
auch bei gleicher Reinvestitionsrate deutliche Unterschiede in der Anlage-
rendite der Investments ergeben.


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Die durchweg höheren Kapitalrenditen von US-Aktien erklären, warum diese 
Papiere zu einem höheren Preis gehandelt werden. Zudem sind sie ein Indiz 
dafür, dass Amerika grundsätzlich ein attraktiver Markt voller rendite-
starker Unternehmen mit guten Wachstumsaussichten ist. Das soll allerdings 
nicht heißen, dass Wachstumswerte mit hohen Kapitalrenditen unabhängig vom 
aktuellen Kurs gekauft werden sollten. Die Bewertung bleibt von ent-
scheidender Bedeutung. Der umsichtige Anleger sollte eine möglichst große 
Sicherheitsmarge anstreben. Um es mit dem verstorbenen Stephen Hawking zu 
sagen: "Ich habe bemerkt, dass sogar Leute, die behaupten, alles sei vor-
bestimmt, schauen, bevor sie die Straße überqueren".