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Investmentfonds.de 04.06.2018:
Aberdeen Standard Kommentar zur Aufnahme von China-A-Shares durch MSCI

Köln, den 04.06.2018 (Investmentfonds.de) - 



Nicholas Yeo, Director and Head of Chinese and Hong Kong Equities 
bei Aberdeen Standard Investments


Lange mussten die chinesischen A-Share-Aktien auf diesen Tag warten. Aber mit 
dem heutigen Tag werden nun 234 der in Yuan denominierten Aktien chinesischer 
Festlandsunternehmen in zwei Phasen (jetzt und noch einmal im September) in die 
globalen und regionalen Indizes von MSCI aufgenommen. Nicholas Yeo, Director 
and Head of Chinese and Hong Kong Equities bei Aberdeen Standard Investments, 
kommentiert die tatsächliche Bedeutung dieses Schritts für die Indizes und 
Anleger in chinesische Aktien:


"Es handelt sich dabei um Baby-Schritte für die chinesische Finanz-Community. 
Aber dies geschieht nun, nach fünf Jahren und vier Runden der Diskussion von 
MSCI mit globalen Investoren, und es bedeutet eine lange Reise mit Chancen für 
jene, die weltweit investieren wollen. Doch diese 234 Aktien, vorwiegend aus 
dem Large Cap-Bereich, stellen bloß ein Tropfen im Ozean chinesischer Aktien 
dar. Denn der gesamte A-Shares-Markt ist einer der größten der Welt: Er umfasst 
3.500 Aktien und hat einen Wert von rund 8,5 Billionen US-Dollar. Diese erste 
Index-Aufnahme repräsentiert lediglich 0,9% des MSCI Asia ex Japan Index und 
0,8% des MSCI Emerging Markets Index. Der Anteil könnte möglicherweise auf 
14-18% ansteigen.


Mit mehr als 1,9 Billionen US-Dollar, die an den MSCI Emerging Markets Index 
gekoppelt sind, werden Fonds, die den Index abbilden, rund 15 Milliarden US-
Dollar bis September in A-Shares umschichten, um Abweichungen zu vermeiden. 
Dieser Zufluss wird bei einem Streubesitz von insgesamt 3,4 Billionen US-Dollar 
und einem täglichen Umsatz von 75 Mrd. US-Dollar die Märkte kaum bewegen. 
Dennoch zeigt diese Aufnahme durch MSCI, wie weit der Fortschritt bei den 
chinesischen Kapitalmarktreformen vorangekommen ist – vor allem bei der 
Internationalisierung des Yuan und dessen Wechselkursanbindung an den Rest 
der Welt.


Als internationaler Investor in China gilt es nun, den Stier bei den Hörnern 
zu packen: Gute Corporate Governance, starke Bilanzen, ein leicht zu vertei-
digender Wettbewerbsvorteil und der Respekt vor Minderheitsaktionären sind 
Kernprinzipien, wenn man in China investiert (wie eigentlich in jedem Markt). 
Trotz der Aufnahme bei MSCI hat sich aber nichts geändert, wenn man in chine-
sische Festlands-Unternehmen investiert: Grundlegend ist die Kenntnis der 
Geschäftsdetails, um deren Qualität und Fundamentaldaten zu bewerten, die 
sorgfältige Prüfung des Managements und die eingehende Berücksichtigung der 
Bewertungen, um sicherzustellen, dass man einen vernünftigen, fairen Preis 
bezahlt."


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"Etwas allgemeiner: Der A-Shares-Markt hat die breiteste Auswahl an chinesischen 
Festlandsunternehmen, welche auch Qualitätsunternehmen in einzigartigen Sektoren 
umfasst – wie etwa der traditionellen chinesischen Medizin. Diese Sektoren sind 
in den Auslandsmärkten nicht gängig und einige der Unternehmen haben das 
Potenzial nicht nur national, sondern auch weltweit Marktführer zu werden. 
Anerkanntermaßen ist bei A-Shares die Spreizung der möglichen Erträge deutlich 
höher als in anderen Märkten, und für anspruchsvolle Investoren kann dies die 
Ernte stattlicher potenzieller Gewinne bedeuten. Darüber hinaus war der A-Shares-
Markt historisch weniger mit den globalen Aktien korreliert als H-Shares, was 
institutionellen Investoren Diversifikationsvorteile bietet.


Wir haben bislang in rund 30 A-Share-Unternehmen investiert, die sich ein 
starkes Standbein in ihren Industrien aufbauen konnten und internationale Manage-
mentpraktiken übernommen haben. Das mag als geringe Ausbeute erscheinen, aber 
wenn China die Verpflichtung zur Liberalisierung der Aktien- und Kapitalmärkte 
weiterführt, müssen Investoren nicht allzu lange darauf warten, dass die Qualität 
zunimmt und mehr investierbare Unternehmen auftauchen."