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Investmentfonds.de 06.07.2018:
Marktkommentar Vontobel: Die niedrigen Renditen dieses Zyklus liegen hinter uns

Köln, den 06.07.2018 (Investmentfonds.de) - 



Mark Holman, CEO von TwentyFour Asset Management



In einem aktuellen Marktkommentar schreibt Mark Holman, 
CEO von TwentyFour Asset Management:

 
Die von den Ratingagenturen gemessenen Bonitätskennzahlen setzten 
auch in der ersten Jahreshälfte ihren Aufwärtstrend fort: Rund um den 
Globus gab es deutlich mehr Herauf- als Herabstufungen. Obwohl schon 
das erste Quartal in dieser Hinsicht das beste seit der Finanzkrise war, 
hat sich das Tempo der Upgrades im zweiten Quartal noch beschleunigt. 
Entgegen diesem fundamentalen Trend haben sich jedoch die Spreads von 
Hochzinsanleihen durch die Bank von ihren engsten Niveaus Ende Januar 
ausgeweitet. Offenbar spüren die Marktteilnehmer das Ende des aktuellen 
Konjunkturzyklus nahen und sind zuletzt angesichts der möglichen Folgen 
eines sich zuspitzenden Handelskriegs vorsichtiger geworden.


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Auch die Performance-Daten der Hochzinsindizes sind gegenwärtig interessant. 
Aktuell notieren die Spreads des Pfund-Sterling-Indexes 130 Basispunkte 
weiter als am 26. Januar, während sich der Euro-Index um 157 Basispunkte 
ausgehend von seinem Nachkrisentief am 31. Oktober letzten Jahres geweitet 
hat. Als deutlich widerstandsfähiger erweisen sich dagegen die Spreads am 
Dollar-Markt: Ihren tiefsten Stand nach der Krise markierten sie am 20. April 
und haben seither nur geringfügig um 48 Basispunkte zugelegt. Erwähnenswert 
ist dabei, dass der Dollar-Index eine längere Laufzeit als seine europäischen 
Pendants hat und eine Stufe niedriger geratet wird. Das macht die Performance 
umso erstaunlicher.


Wir haben unser Engagement in auf Dollar lautende Sub-Investment-Grade-Papiere 
auf den für uns historisch niedrigsten Stand zurückgefahren. Denn wir glauben, 
dass die niedrigen Renditen dieses Zyklus inzwischen hinter uns liegen.