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Investmentfonds.de 29.08.2018:
La Financière de L`Echiquier:Die Fed an allen Fronten

Köln, den 29.08.2018 (Investmentfonds.de) -

Olivier de Berranger, Chief Investment Officer
La Financière de L`Echiquier 

Aufgrund der Kritik von US-Präsident Donald Trump an 
der US-Notenbank Fed, der Veröffentlichung
der Protokolle ihrer letzten Sitzung und des Symposiums 
von Jackson Hole – dessen Höhepunkt die
Rede des Fed-Vorsitzenden war – stand die US-Notenbank 
in der vergangenen Woche im Zentrum der
Aufmerksamkeit.

Donald Trump rügte die US-Institution erneut und 
kritisierte die jüngsten Entscheidungen ihres
Vorsitzenden Jerome Powell: Trump erklärte, nicht 
mit der Fortsetzung der geldpolitischen
Normalisierung gerechnet zu haben und die jüngsten 
Zinsanhebungen zu bedauern. Diese Angriffe sind
eine Fortsetzung früherer Aussagen, in denen er der 
Zentralbank vorwarf, den USA „einen wichtigen
Wettbewerbsvorteil“ zu nehmen. Dem Vorwurf des 
US-Präsidenten entgegnete der Vorsitzende der
regionalen Fed von Dallas indirekt mit einer am 
vergangenen Dienstag veröffentlichten Studie. Darin
verwies er darauf, dass die Fed erst dann Zinsanhebungen 
aussetzen könne, wenn die kurzfristigen
Zinssätze ein neutrales Niveau erreichen (das die Konjunktur 
weder bremst noch ankurbelt), und dass
dies noch drei bis vier weitere Anhebungen erfordere.

Diese Botschaft wurde durch das am Mittwoch veröffentlichte 
Protokoll der letzten Sitzung des
Offenmarktausschusses bestätigt. Der von den Fed-Mitgliedern 
in ihren Diskussionen angeschlagene
Ton untermauert das Szenario einer bevorstehenden weiteren 
Zinsanhebung, vermutlich nach der
September-Sitzung. Die Gouverneure betonten die Robustheit 
des Arbeitsmarktes sowie die hohen
Wohnungsausgaben und Unternehmensinvestitionen. Überdies 
machten sie deutlich, dass die
neuesten Konjunkturdaten ihren Erwartungen entsprachen und 
dass sich insbesondere die Lohninflation kaum beschleunige.

Unter anderem dieser letzte Punkt verhindert auch, dass der 
klassische Zusammenhang zwischen
Sättigung des Arbeitsmarktes und dem Auftreten einer 
Lohninflation zu beobachten ist. Entsprechend
stand dieses Thema auf der Konferenz von Jackson Hole, 
die dem Thema „Changing Market Structure
and Implications for Monetary Policy“ gewidmet war, im 
Zentrum des Interesses. Der Begriff „Market“
war dabei weit gefasst, so dass auch der Handelskrieg und 
allgemein das Risiko von Protektionismus
und dessen Auswirkungen auf die „Märkte“ für Waren erörtert 
werden konnten. Die mit Spannung erwartete Rede von Jerome 
Powell wurde eher als zurückhaltend bewertet.