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Investmentfonds.de 07.09.2018:
COMGEST: ANLAGEKLIMA IN CHINA UNVERÄNDERT GÜNSTIG

Köln, den 07.09.2018 (Investmentfonds.de) - 

Baijing Yu, Portfoliomanager des Comgest Growth China
und

David Raper, Portfoliomanager der internationalen 
Fondsgesellschaft Comgest

David Raper und Baijing Yu, Portfoliomanager des Comgest Growth China 
bei der internationalen Fondsgesellschaft Comgest, sind der Ansicht, 
dass sich das Anlageklima in China bei einer gezielten Titelauswahl 
trotz des Handelskonfliktes bezahlt machen wird: 

Der lange Schlagabtausch zwischen China und den USA mündete offiziell 
erst vor Kurzem in einen Handelskrieg. Die USA verhängten Zölle in Höhe 
von 25 % auf chinesische Waren, worauf China mit ebenso hohen 
Vergeltungszöllen reagierte. In der Öffentlichkeit zeigen sich 
US-Präsident Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping fest 
entschlossen, die Interessen ihrer Länder zu wahren, signalisieren 
aber auch Verhandlungsbereitschaft. So hoben die USA ihre Sanktionen 
gegen den chinesischen Telekommunikationsausrüster ZTE auf und 
verzichteten auf schärfere Vorschriften für chinesische Investoren. 
China beschleunigt unterdessen die Öffnung einiger Finanzbereiche wie 
Wertpapierhandel, Vermögensverwaltung und Versicherungen und beseitigt 
Hemmnisse für Unternehmen im Automobil-/Agrarsektor. Die Abhängigkeit 
Chinas vom Welthandel ist in den letzten Jahren zwar stetig gesunken, 
aber noch schärfere Beschränkungen für Investitionen und 
Technologietransfers könnten die wirtschaftliche Neuausrichtung bremsen.
 
Die Wirtschaft wächst insgesamt nach wie vor solide, dennoch weht 
inzwischen bei Investitionen und Übernahmen zwischen den USA und 
China ein eisiger Wind. Die USA verschärfen die Kontrolle ausländischer 
Investitionen, um den Transfer von Technologie- und Industrie-Know-how 
durch die Hintertür zu verhindern. Damit wollten sie Chinas Ambitionen 
durchkreuzen, die globale Technologieführerschaft zu übernehmen. 

Eine stabile Binnenwirtschaft ist für Reformen und Schuldenabbau vor 
allem angesichts der wachsenden Handelsspannungen von zunehmender 
Bedeutung. Das chinesische Politbüro teilte diese Einschätzung auf 
seiner Sitzung im Juli und kündigte Lockerungsmaßnahmen an. 
Dementsprechend ist für die kommenden Monate mit einer Belebung des 
Liquiditäts- und Kreditwachstums zu rechnen. Langfristig ist das 
Hauptziel der chinesischen Regierung jedoch der Schuldenabbau. Dank 
Konsum, Investitionen in Forschung & Entwicklung (F&E) und Reformen 
ist das Klima für eine gezielte Titelauswahl in China unverändert 
günstig.
 
SoftBank steuerte im Juli am stärksten zum positiven Ergebnis des 
Comgest Growth China bei. Acht Beteiligungsunternehmen des Konzerns 
präsentierten auf der Konferenz SoftBank World 2018 ihre Ergebnisse. 
Anlegern wurde dabei bewusst, dass SoftBank, gemessen an seinen 
Vermögenswerten, unterbewertet ist. Das Zwischenergebnis des 
Halbleiterunternehmens TSMC bestätigte unsere Einschätzung, wonach 
das Unternehmen seinen Wettbewerbsvorsprung außerhalb des 
Mobilfunksektors ausbaut und neue Chancen wahrnimmt.
 
Zu den Verlustbringern des Fonds zählte unter anderem Yutong Bus. 
Das Unternehmen meldete einen schwachen Juni-Umsatz, bevor die 
Subventionen für Elektrobusse erneut gekürzt wurden. Angesichts der 
geringen Marktdurchdringung rechnen wir dennoch mit einem langfristigen 
Anstieg der Busumsätze um 8 %. Uns gefällt die nach wie vor attraktiv 
bewertete Aktie mit ihrer soliden Dividendenrendite. Der chinesische 
Hersteller von Kinder- und Babyartikeln Goodbaby geriet in den Sog der 
Abwicklung von Toys”R”Us und dem daraus resultierenden Bestandsabbau bei 
seinen Premiummarken. Wir beurteilen die Branding-Strategie in China 
unverändert optimistisch und gehen davon aus, dass das Land langfristig 
zum Wachstumstreiber avancieren wird.