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Investmentfonds.de 27.03.2019:
Principal Global Investors: Erwartung an eine kurze und moderate Korrektur

Köln, den 27.03.2019 (Investmentfonds.de) - 





Seema Shah, Senior Global Investment Strategist bei Principal Global Investors


* Schwierige Rahmendaten, aber Rezession bleibt unwahrscheinlich
* Chinesische Konjunkturaussichten entscheidend für globales Wachstum im 
  späteren Jahresverlauf
* Aktives Management, globale Diversifikation und Fokus auf bilanzstarke Titel 
  mit breiten Gewinnmargen und stabilen Renditen sind Schlüsselfaktoren für Investoren


Steht den Märkten eine Rezession ins Haus? Angesichts der Entwicklung der 
Zinskurve in der letzten Woche schrillten bei nicht wenigen Marktteilnehmern die 
Alarmglocken. Obwohl die Fundamentaldaten Anlass zur Sorge geben würden, geht 
Seema Shah, Senior Global Investment Strategist bei Principal Global Investors, 
nicht von einer Rezession aus. "Jeder Aktienausverkauf wird nicht nur kurzlebig 
sein, sondern auch nur sehr moderat", erwartet Shah.


Schlechte Rahmendaten, aber keine Rezession


Obwohl sich die Aktienwerte zuletzt wieder erholt hätten, scheint die 
Markterholung auszulaufen und in den kommenden Monaten in den Korrekturmodus 
umzuschalten. Zwar sei die Marktentwicklung von Faktoren wie der prinzipiell 
zurückhaltenden Fed-Reaktion oder dem Fortschritt bei den US-amerikanisch-chinesischen 
Verhandlungen angetrieben worden. "Das sind allerdings nur einmalige Energieschübe für 
Risikoanlagen. Sie können die Märkte nicht weiter stützen, solange es nicht von 
einem sich erholenden, wirtschaftlichen Kontext begleitet wird", sagt Shah.


Trotz der schwierigen Rahmendaten und bevorstehenden Korrektur: "Eine Rezession 
ist unwahrscheinlich", argumentiert die Strategin. Denn sobald sich das chinesische 
Wachstum im Jahresverlauf stabilisiere, würde auch das globale Wachstum wieder an 
Fahrt aufnehmen. Auch im Hinblick auf Markttechniken und Bewertungen läuten keine 
Alarmglocken und US-Aktien seien nicht überverkauft. "Die Flow-Daten deuten 
darauf hin, dass viele Hedgefonds im ersten Quartal nicht am Aufschwung der 
Aktienmärkte teilgenommen haben", sagt Shah. Da die Gewinnprognosen bereits 
deutlich nach unten korrigiert wurden, könnte ein Aktienverkauf nur von kurzer 
Dauer sein und moderat ausfallen. Jede im späteren Jahresverlauf einsetzende 
Erholung, die das Ausmaß der Korrektur beschränke, hänge letztlich aber an der 
Entwicklung in China. "Alles, was die chinesischen Konjunkturaussichten schwächt,
wird die brodelnden Ängste unter der Marktoberfläche hochkochen lassen", gibt die
Expertin zu bedenken.


Wie sollten sich Investoren in diesem spätzyklischen Umfeld positionieren?

 
Das richtige Timing für einen Wendepunkt zu finden, ist schwierig, vor allem wenn
die Korrektur kurz und flach ist. Investoren sollten weiterhin Risiko-Assets 
übergewichten, aber sich einer qualitativ hochwertigeren und defensiveren 
Allokation mit einer kürzeren Haltedauer zuwenden. Generell könnten sich 
Schwellenländer weiterhin positiv entwickeln. Jedoch seien sie zu einem 
überfüllten Handelsplatz geworden, was sie anfällig für eine starke Veränderung 
der globalen Stimmung und gegenüber einer Stärkung des US-Dollars mache. 
"Der Dollar tendiert dazu, antizyklisch auf das globale Wachstum zu reagieren 
und die pessimistischen Wachstumserwartungen der EZB führte ihn zu neuen 
Jahreshöchstständen. Dies könnte zu einer stärkeren Risikoaversion in 
Schwellenländern führen", sagt Shah. "Investoren sollten selektiv vorgehen und 
Staatsanleihen bevorzugen, die durch starke Geldreserven verankert sind. Aktives 
Management, globale Diversifikation und die Konzentration auf starke Bilanzen, 
breite Gewinnmargen und stabile Renditen sind die Schlüsselfaktoren in späten 
Zyklen", so die Strategin.