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Investmentfonds.de 30.04.2019:
T. Rowe Price: Small Caps können die Volatilität an den europäischen Märkten überstehen

Köln, den 30.04.2019 (Investmentfonds.de) - 



Ben Griffiths, Portfoliomanager der European Smaller 
Companies Equity Strategy bei T. Rowe Price


* Die europäischen Aktienmärkte dürften auch 2019 volatil bleiben


* Europa ist die Heimat vieler innovativer Wachstumsunternehmen, die auf 
mittlere Sicht eine gute Performance liefern können


* Die Marktdynamik, die wirtschaftlichen Fundamentaldaten und eine Reihe 
geopolitischer Fragen legen die Hürde für Unternehmen höher, um erfolgreich zu 
sein


Die Volatilität, die in der zweiten Jahreshälfte 2018 zugenommen habe, werde auch
weiterhin die europäischen Aktienmärkte beeinflussen. "Grund für das volatile 
Marktumfeld waren die gestiegenen Befürchtungen hinsichtlich des Handelskrieges, 
die Anzeichen für eine sich verstärkende Konjunkturabschwächung in Europa und die 
Reaktion auf die Entscheidungen der Zentralbanken, die fiskalischen Impulse 
zurückzuziehen", sagt Ben Griffiths, Portfoliomanager der European Smaller Companies 
Equity Strategy bei T. Rowe Price. Das Aufkommen populistischer Bewegungen auf dem 
gesamten Kontinent, die Brexit-Abstimmungen und die Verschlechterung der Beziehungen 
Italiens zur Europäischen Union hätten ebenfalls zu einem unsicheren geopolitischen 
Umfeld beigetragen, das weiterhin zu beobachten bleibe.


Darüberhinaus sei der Ausblick für das wirtschaftliche Wachstum eher trüb und auch 
die Bedenken hinsichtlich des Handelskrieges würden die Investmentabsichten 
beeinflussen. Zweifelhaft bleibe außerdem auch, ob die US-Wirtschaft einer 
Verschiebung hin zu höheren Fremdkapitalquoten und damit einhergehenden Kosten 
standhalten könne. Auch die mit Schwellenländern verbundenen Risiken hätten sich 
verschärft, was sich auf die Exportmärkte vieler europäischer Unternehmen auswirken 
könnte. Die Wachstumsverlangsamung in Asien, nicht zuletzt in China, und die 
geopolitischen Risiken in der Region seien nicht zu übersehen.


Einfluss der EZB-Position 
"Die akkommodierende Geldpolitik der Europäischen Zentralbank unterstützt die 
Markterwartungen. Auch die Unternehmensgewinne haben sich nach einer längeren Zeit 
der Enttäuschung verbessert", sagt Griffiths. Obwohl die schwächelnde Wirtschaft 
Analysten dazu bewegt habe, ihre Gewinnerwartungen für 2019 zu reduzieren, fielen 
diese immer noch moderat positiv aus. 


Obwohl sich die europäische Wirtschaft verlangsame und die politischen Risiken 
zunähmen, befinde sie sich in einer besseren Verfassung als noch vor zehn Jahren. 
"Seit der Finanzkrise ist eine beeindruckend breite Erholung zu verzeichnen. Neue 
Branchen sind entstanden, und eine Vielzahl von spannenden, innovativen Unternehmen 
übernehmen Führungsrollen und gestalten ihre Märkte neu. Dieser strukturelle Wandel 
hat eine starke Dynamik und wird voraussichtlich mehrere Jahre andauern", so der 
Portfoliomanager.


Diese sich ändernde Dynamik sei einer der Gründe dafür, dass sich die europäischen 
Small-Caps in den letzten zehn Jahren deutlich besser entwickelten als Large-Caps, 
auch wenn sich das Tempo in letzter Zeit verlangsamt hätte. "Während dieser Zeit 
haben Small-Cap-Aktien gezeigt, dass sie sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten 
eine Outperformance erzielen können. Im Vergleich zum Large-Cap MSCI Europe Index 
haben laut einer Analyse von T. Rowe Price Small-Cap-Aktien in 66 Prozent der 
Aufschwünge und in 55 Prozent der Abschwünge outperformt", veranschaulicht Griffiths.


Günstigere Bewertungen bieten Einstiegsmöglichkeit
Bewertungen im europäischen Small-Cap-Universum entsprächen nun weitgehend ihrem 
langfristigen Durchschnitt. Gerade wachstumsstarke Aktien seien attraktiver als der 
Gesamtmarkt und böten einen günstigen Einstiegspunkt für Investoren. Besonders 
attraktive Sektoren seien die Informationstechnologie, Gesundheitswesen, 
Verbrauchsgüter und Kommunikationsdienstleistungen, da sie das Potenzial aufweisen 
würden, weitere Marktanteile zu erzielen.