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21.05.2019:
Vontobel: Die rasante Talfahrt des brasilianischen Reals könnte bald enden
Köln, den 21.05.2019 (Investmentfonds.de) -
Thierry Larose, Senior Portfoliomanager bei Vontobel Asset Management
* Auf die rasante Talfahrt des brasilianischen Reals (BRL) könnte zeitnah eine
Erholungsrallye folgen
* Der brasilianische Real (BRL) ist momentan günstig bewertet und bietet optimale
Bedingungen für eine Buy-the-Dip-Strategie
* Ein Einschreiten der brasilianischen Zentralbank ist durchaus möglich
Der brasilianische Real (BRL) setzt seine Talfahrt ungebremst fort. In diesem
Marktumfeld könnte sich für Anleger eine Buy-the-Dip-Strategie auszahlen. Angesichts
der positiven Zahlungsbilanz Brasiliens (Leistungsbilanz + ausländische
Netto-Direktinvestitionen) erscheint der BRL aus fundamentaler Sicht günstig bewertet,
da das Land keinen dringenden Bedarf an ausländischen Portfolioströmen hat und
gleichzeitig über ein angemessenes Realtauschverhältnis verfügt.
Seit Monatsbeginn hat der BRL über vier Prozent an Wert verloren und schnitt unter
den Währungen der Schwellenländer am schlechtesten ab. Der Grund für den derzeitigen
Währungsverfall ist die Unfähigkeit der neuen brasilianischen Regierung,
Reforminitiativen durch einen stark fragmentierten Kongress zu bringen. Seit Oktober
2018 hat es die amtierende Regierung nicht geschafft, vernünftige Kommunikationswege
zu beschreiten, da die mehrheitsbildenden Fraktionen sich gegenseitig bekämpfen.
Trotz allem wäre es für den brasilianischen Präsidenten Jair Bolsonaro ein Leichtes,
die Wogen zu glätten, wenn er denn nur in der Lage wäre, seine ideologische Agenda
auf Eis zu legen und den zentristischen Parteien etwas entgegenzukommen, ohne deren
Mitwirken keine Gesetze im Kongress verabschiedet werden können. Dies wäre zwar
sicherlich nicht Bolsonaros bevorzugte Option, da die Abkehr von der Politik seiner
Vorgänger eines seiner Hauptwahlversprechen war. Allerdings könnte die ultraliberale
Fraktion um Minister Paulo Guedes und die Militärs um Vizepräsident Hamilton Mourão
ihn davon überzeugen, seine Haltung zu lockern. Angesichts der schlechten Performance
des BRL, könnte dies eine taktische Rallye auslösen. Darüber hinaus nähert sich der
BRL einem Niveau, welches ein Einschreiten der brasilianischen Zentralbank durchaus
möglich macht. So könnte die Banco Central sich jederzeit entscheiden, in Aktion zu
treten und allen streitenden Parteien zeigen, wer den Ton im Lande tatsächlich angibt.
Im Falle dieses Szenarios sollten sich brasilianische Aktien und Anleihen, neben der
Landeswährung, ebenfalls erholen. Anleger, die mittelfristig noch Vorsicht walten
lassen wollen, könnten es jedoch vorziehen, ihre taktische Meinung über den
brasilianischen Real zum Ausdruck zu bringen, der zu diesem Zeitpunkt die günstigste
Anlagemöglichkeit bietet.
Quelle: Investmentfonds.de
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