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Investmentfonds.de 22.05.2019:
LFDE Macroscope: Spielt China auf Zeit?

Köln, den 22.05.2019 (Investmentfonds.de) - 



Olivier de Berranger, CIO bei LFDE - La Financière de l'Echiquier

 
Nachdem er in der Vorwoche ins Rampenlicht der Börsen zurückgepoltert war, stand 
Donald Trump abermals im Mittelpunkt der Schlagzeilen.


Zuerst wiederholte er seine harschen Äußerungen und unverhohlenen Drohungen 
gegenüber China.Er verwies erneut darauf, dass Peking "das Abkommen gebrochen" habe, 
schloss die Verhängung weiterer Zölle nicht aus und warnte, dass ein Abkommen nach 
seiner möglichen Wiederwahl schwieriger zu erreichen sei. Auch wenn manche Äußerungen 
etwas positiver waren, so dominierte doch ein rachelüsterner Tonfall seine Aussagen.


Trump unterzeichnete ferner ein Dekret, das den US-Telekommunikationsanbietern 
verbietet, Ausrüstung von ausländischen Unternehmen zu beziehen, die als Risiko für 
die nationale Sicherheit der USA eingestuft werden. Dieses unter Verweis auf den 
"nationalen Notstand" erlassene Dekret zielt unmittelbar auf China und in erster 
Linie auf den Branchenriesen Huawei ab. Selbst wenn diese Maßnahme bereits seit 
einiger Zeit geplant war, erscheint sie bei den aktuell zunehmenden Spannungen in 
einem anderen Licht. China reagierte unverzüglich und sprach von unangemessenen
Maßnahmen, die "den Wirtschafts- und Handelsbeziehungen weiteren Schaden zufügen" 
könnten.


Des Weiteren verschob Trump seine Entscheidung über mögliche Zölle auf Autos und 
Ersatzteile aus Europa und Japan um sechs Monate. Dies wurde zunächst von der 
US-Presse berichtet und dann am vergangenen Freitag offiziell bestätigt. Die Märkte 
werteten dies als Zeichen für eine wieder etwas größere Verhandlungsbereitschaft Trumps.


Es wäre jedoch falsch, die aktuelle Lage ausschließlich anhand der Positionen und 
Äußerungen Donald Trumps zu analysieren, denn die Reaktion Chinas ist ebenso wichtig. 
So dämpfte Peking zum Ende der Woche die zweifellos übertriebene Zuversicht der Anleger 
mit der Aussage, aufgrund der fehlenden Aufrichtigkeit Donald Trumps wenig Interesse 
an einer Fortsetzung der Verhandlungen zu haben.


Bisher wurde noch kein Datum für die Wiederaufnahme der Gespräche genannt. Möglich wäre 
ein Treffen zwischen Trump und Xi Jinping auf dem G20-Gipfel (am 28. und 29. Juni). 
All dies belegt, dass China versucht sein könnte, auf Zeit zu spielen.


Selbst wenn für weitere chinesische Produkte im Wert von 325 Milliarden Dollar 
Zollerhöhungen angedroht sind - der Handlungsspielraum der USA wird mit jeder neuen 
Erhöhung der Zölle kleiner.


Angesichts der bedeutenden Geschäftsbeziehungen zahlreicher US-Unternehmen mit China 
ist es kaum vorstellbar, dass Washington die Zölle weiter anhebt oder chinesische 
Produkte mit einem massiven Boykott belegt. Auch wenn die Folgen der höheren Zölle 
für die chinesische Wirtschaft spürbar sind, bleiben sie dennoch moderat und können 
durch Konjunkturmaßnahmen ausgeglichen werden. Überdies muss China kaum Rücksicht 
auf Wahlergebnisse nehmen, und die Entschlossenheit der chinesischen Führung in dieser 
Sache wird von der Bevölkerung unterstützt. Anders gestaltet sich die Lage für 
Donald Trump, denn für dessen angestrebte Wiederwahl wäre eine Einigung mit China
eine wichtige Trumpfkarte.


Mehr noch als ein einseitiger Abbruch der Verhandlungen oder eine Eskalation der
Vergeltungsmaßnahmen besteht das Hauptrisiko also darin, dass die Handelsgespräche 
ins Stocken geraten. Obwohl Anleger eine Einigung für sehr wahrscheinlich hielten, 
kehrt nun die Ungewissheit zurück - keine besonders günstige Situation für die Märkte.