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Investmentfonds.de 07.06.2019:
La Française Kommentar zur kommenden EZB-Sitzung

Köln, den 07.06.2019 (Investmentfonds.de) -



François Rimeu, Head of Multi Asset & Senior Strategist, La Française AM


Die EZB-Sitzung wird die interessanteste Zentralbank-Sitzung seit einiger Zeit werden:


 Voraussichtlich werden Details zu TLTRO-III bekannt gegeben. Wir erwarten,
dass die TLTRO-III-Bedingungen weniger attraktiv sein werden als die TLTRO-II-Bedingungen,
aber dennoch besser als zu Beginn des Monats erwartet (MRO -20bps).


 Wir gehen davon aus, dass die EZB ihre Forward Guidance bis mindestens Ende März
2020 verlängert: Marktbasierte Inflationsmaßnahmen (5y5y Swap) sind zu niedrig,
und dies ist eine der einfachsten Möglichkeiten für Draghi, sich gemäßigt zu verhalten.


 Wir erwarten keine wesentlichen Änderungen der makroökonomischen Prognosen:
* Positiv überrascht haben in den letzten Monaten die Gesamtinflation,
das BIP-Wachstum und die Arbeitslosenzahlen.
* Negativ zu bewerten ist, dass die Abwärtsrisiken zugenommen haben:
Handelskrieg, politisches Risiko (Großbritannien und Italien) und schwache PMI-Daten im Mai.


Die Märkte haben bereits einen sehr negativen Ausblick für den Euroraum eingepreist,
da die Markterwartungen niedriger sind als die Prognosen der EZB.


Die Märkte preisen bereits auch die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung ein.


Wir sehen ein leichtes Risiko einer Marktreaktion mit einem etwas stärkeren Euro und
höheren Zinsen, obwohl Draghi schon oft bewiesen hat, dass er zurückhaltender sein kann,
als der Markt erwartet (Tiering könnte eine Option sein).


Aber wir denken, dass es dieses Mal schwieriger sein wird.