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Investmentfonds.de 13.06.2019:
Donner & Reuschel: Mumm kompakt - Das Rätsel um die ausbleibende Inflation

Köln, den 13.06.2019 (Investmentfonds.de) - 



Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank Donner & Reuschel


Mit der Verlängerung der Forward Guidance der Europäischen Zentralbank EZB in der
vergangenen Woche wurde Gewissheit, was viele Anleger schon ahnten: die Leitzinsen 
in der Eurozone werden frühestens im zweiten Halbjahr 2020 steigen. 


Die in dieser Woche anstehenden Veröffentlichungen der endgültigen 
Mai-Inflationsraten verschiedener Eurostaaten belegen, dass die Notenbank derzeit
keinerlei Veranlassung hat, an der Zinsschraube zu drehen. In Spanien wird mit einem 
Preisanstieg im Vergleich zum Vorjahr um gerade einmal 0,8 Prozent, in Frankreich
um 1,0 Prozent gerechnet. In Deutschland wird ein Wert in Höhe von 1,4 Prozent 
erwartet - ebenfalls deutlich unterhalb der Zielzone der EZB von nahe, aber unter 
zwei Prozent. 


Selbst der nahezu voll ausgelastete deutsche Arbeitsmarkt mit einem fast chronischen 
Fachkräftemangel erzeugt kaum lohninduzierten Preisdruck. Auch in den USA  und in 
China mit prognostizierten 1,9 bzw. 2,5 Prozent Preissteigerung bewegt sich die 
Inflation im außergewöhnlich niedrigen Rahmen. Weltweit dämpfen die Effekte der 
Globalisierung und der Digitalisierung weiterhin den Preisdruck. Hinzu kommen in 
vielen Industriestaaten eine alternde Bevölkerung, die im Schnitt mehr spart und 
weniger ausgibt, sowie der Schwenk von tendenziell höher bezahlten Industrie-Jobs
zu mehr Beschäftigung in Dienstleistungsbereichen. 


Es ist gut möglich, dass die Inflation strukturell, global und dauerhaft auf 
niedrigen Niveaus verharrt - keine guten Aussichten für die Hoffnung auf Zinssteigerungen.