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Investmentfonds.de 27.06.2019:
T. Rowe Price: "Es ist Zeit, in ruhige Fahrwasser zu gelangen und nicht, um ein Held zu sein"

Köln, den 27.06.2019 (Investmentfonds.de) -


T. Rowe Price, der unabhängige Asset Manager


Globale Risiken bleiben bestehen, aber Rezessionen sind unwahrscheinlich


Die Bedenken über die Stärke der USA und das globale Wirtschaftswachstum sind
zurückgekehrt, weil die meisten Industrieländer unter ihrem Potenzial wachsen.
Die Ertragsdynamik ist in Europa und Japan negativ geworden, während die
Währungen gegenüber dem US-Dollar unter Druck geraten sind.


Internationale Aktien sind vergleichsweise günstig, aber die Erträge schrumpfen
weiter. Der Handelskrieg wirkt sich negativ auf das Geschäftsklima und die
Investitionsbereitschaft der Unternehmen aus, insbesondere in exportstarken
Volkswirtschaften wie Japan, Korea, Taiwan und Deutschland.


"Wir bleiben trotz eines schwierigen Investitionsumfelds langfristig zuversichtlich.
Die Märkte stehen kurz vor den Höchstständen und die Risiken steigen, so dass es
nicht die Zeit ist, ein Held zu sein", sagt Rob Sharps, CIO und Head of Investments.
"Verlangsamungen bedeuten nicht unbedingt das Ende des Konjunkturzyklus, da den
Endphasen typischerweise eine Fehlallokation des Kapitals oder irrationale
Übertreibungen vorausgehen, die heute nicht erkennbar sind."


Der Handelskrieg steht an erster Stelle der Liste geopolitischer Risiken


Der Handelskrieg zwischen den USA und China dürfte sich fortsetzen, da politische
Überlegungen im Vordergrund stehen. China könnte Präsident Trump einen Handelserfolg
verwehren wollen, um seine Wahlaussichten im Jahr 2020 zu mindern und so die
Möglichkeit haben, mit seinem Nachfolger zu verhandeln. Allerdings könnte China die
parteiübergreifende Unterstützung in den USA für ein besseres Abkommen unterschätzt
haben. Donald Trump einfach zu überdauern, wird das Problem nicht verschwinden lassen.


"Obwohl Zölle im Vordergrund stehen, ist bekannt, dass es eigentlich um
Technologiedominanz und die Probleme rund um Huawei geht. Ich glaube daher nicht,
dass es eine kurzfristige Lösung gibt", sagt Justin Thomson, Equity CIO. "Es gibt
überparteiliche Unterstützung für einen ernsthaften Versuch, geistiges Eigentum zu
schützen, erzwungenen Technologietransfer zu reduzieren und es gibt eine große
Entschlossenheit, einen schwachen Deal nicht zu akzeptieren. Das erscheint mir aktuell
jedoch als der einzige Deal, der zur Debatte steht."


Mark Vaselkiv, Fixed Income CIO, sagt: "Präsident Xi Jinping hat die Metapher
des Langen Marsches öffentlich verwendet und die Chinesen sind hartnäckig. Sie haben
ein großes Durchhaltevermögen und spielen auf Zeit. China hat viele Möglichkeiten,
den Handelskrieg zu eskalieren. Zu den Optionen gehören die Abwertung der Währung
und die Beschränkung des US-Zugangs zu seltenen Erden."


Laut Sharps müssen Investoren "akzeptieren, dass ein neues Kapitel in den Beziehungen
zwischen den USA und China aufgeschlagen wurde. Die chinesische Regierung weiß, dass
sie nicht in der Lage sein wird, ihre zukünftige, politische Agenda festzulegen, ohne
die Reaktionen der Handelspartner, vor allem der USA, zu berücksichtigen". Nach Sharps
Ansicht wird es "für China schwierig sein, den globalen Wachstumsmotor so zu steuern,
wie sie es seit Jahrzehnten tun, vor allem angesichts der demografischen
Herausforderungen und der Notwendigkeit eines reformierten Bankensystems."