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Investmentfonds.de 08.04.2020:
Quant.Capital Management: Kurzarbeit birgt Gefahr einer deflationären Spirale

Köln, den 08.04.2020 (Investmentfonds.de) - 



Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der 
Quant.Capital Management GmbH


Düsseldorf, 07. April 2020 - 
Um die Pandemie-Krise zu bewältigen, setzen die 
Länder auf ganz unterschiedliche Instrumente. 
Während in China wieder gearbeitet wird und die 
USA auf massive Geldströme setzen, wird in Europa 
vor allem kurzgearbeitet. "Diese Kurzarbeit birgt 
allerdings die Gefahr eines deflationären Drucks", 
sagt Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der Quant.
Capital Management GmbH. 


Der breite Einsatz der Kurzarbeit in ganz Europa 
ist der positiven Erfahrung mit diesem Instrument 
insbesondere in Deutschland in der Finanzkrise 
2008/2009 zu verdanken. "Kurzarbeit ist ein mächtiges 
Instrument", sagt Mlinaric. Es erlaubt, viele 
Angestelltenverhältnisse trotz der Krise für eine 
gewisse Zeit zu erhalten. "Damit wird der Punkt, 
an dem die Wirtschaft strukturell Schaden nimmt, 
nach hinten verschoben", sagt Mlinaric. Das wiederum 
verbessert die Voraussetzungen für eine mögliche, 
schnelle Erholung der Wirtschaft nach der Krise.


Denn anders als etwa in den USA, wo Arbeitsplätze in 
großem Umfang abgebaut werden, bleibt hier die 
Belegschaft erhalten, bleiben Unternehmensstrukturen 
intakt und stehen sofort wieder zur Verfügung, wenn 
die Produktion hochgefahren werden soll. Dabei ist 
klar, dass in den USA der Arbeitsmarkt insgesamt 
durchlässiger und weniger reguliert ist, die 
Unternehmen also wesentlich schneller entlassen und 
wieder einstellen, als es in Europa auch aus 
bürokratischen Überlegungen heraus möglich ist.


Durch ihren in der aktuellen Krise sehr breiten 
Einsatz kann Kurzarbeit aber problematisch werden: 
"Sie führt dazu, dass breite Teile der Arbeiterschaft 
deutliche Einbußen des Nettogehalts hinnehmen müssen", 
sagt Mlinaric. "Der Verlust an Kaufkraft wird somit 
nicht nur die Arbeitslosen treffen, sondern auch 
Menschen in Beschäftigung." Hierdurch kann, bei 
übermäßigem und vor allem langem Einsatz, ein 
nachhaltiger disinflationärer Druck entstehen. 


"Das Gespenst der Deflation spukt bald wieder", 
so Mlinaric. Entscheidend wird sein, wie lange 
die Kurzarbeit anhält, wie lange also auch ein 
großer Teil der Arbeitnehmer in Deutschland und 
Europa auf Kaufkraft verzichten müssen. 
"Für einen Zeitraum von wenigen Monaten hat die 
Kurzarbeit in der Finanzkrise 2008/2009 sehr gut 
funktioniert", sagt Mlinaric. "Hält diese Phase aber 
länger an, kann größerer Schaden entstehen." Deflation 
gilt volkswirtschaftlich als schädlich, da in Erwartung 
sinkender Preise Investitionen wie Konsum nach hinten 
geschoben werden. Das wäre das genaue Gegenteil von dem, 
was man sich nach der Krise erhoffe. Dauert der Shutdown 
nicht mehr allzu lange, ist von einer großen Dynamik 
auszugehen, die von Nachholeffekten angeschoben wird. 


"Insofern sehen wir es als sehr positiv an, wenn der 
Shutdown nicht zu lange andauert", so Mlinaric. 
"Jede Chance, die Situation auch in kleinen Schritten 
wieder zu normalisieren, sollte genutzt werden."