Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 15.05.2020:
M&G Investments: Konsolidierungen am Ölmarkt - die Zukunft gehört den Großen

Köln, den 15.05.2020 (Investmentfonds.de) - 



Ritu Vohora, Investment Director im Aktienteam bei M&G Investments

 
Im Sog der Coronavirus-Pandemie schrumpft die globale Wirtschaftsleistung, 
Arbeitslosenzahlen explodieren und die Einkaufslust der Verbraucher sinkt. 
Besonders heftig traf die Krise den Öl- und Gassektor, wo überversorgte 
Märkte und kurzfristige Unterbrechungen der Nachfrage für Anspannung sorgten. 


"Mit einem Minus von mehr als 60 Prozent seit Jahresbeginn zeigte der Energie-
sektor im Vergleich zu allen anderen Anlageklassen die schlechteste 
Wertentwicklung: Brent-Rohöl, die internationale Benchmark, fiel von etwa 70 
US-Dollar pro Barrel im Januar auf ein 18-Jahrestief unter 20 US-Dollar im Mai. 


Durch umfassende Reiseverbote und eine weltweit massiv eingeschränkte Mobilität 
fiel der Ölverbrauch global um 30 Prozent. Die Internationale Energieagentur 
IAE schätzt, dass die Nachfrage im April 2020 um 29 Millionen Barrel pro Tag 
niedriger war als vor einem Jahr und damit auf das Niveau des Jahres 1995 
gesunken ist.


Sensible Balance zwischen Angebot und Nachfrage

 
Der dramatische Bedarfsrückgang führte allerdings zunächst nicht zu einer 
Reduktion des Angebots. Im Gegenteil: Seit dem Beginn der Ölgewinnung durch 
Fracking stieg die Fördermenge stetig an und sorgt bereits seit geraumer Zeit 
für einen Angebotsüberhang. Die OPEC und ihre Verbündeten haben viele 
Versuche unternommen, die Produktion zu drosseln – aber ohne Erfolg. Der zum 
falschen Zeitpunkt geführte Krieg um Marktanteile zwischen Saudi-Arabien und 
Russland verschärfte das Überangebot weiter.


So entstand ein Ungleichgewicht und damit eine Notsituation bei der Lagerhaltung,
weil die vorhandenen Kapazitäten an ihre Grenzen stießen. Am 20. April fielen 
die Rohölpreise für die Sorte West Texas Intermediate (WTI) in den USA zum 
ersten Mal in der Geschichte unter null, wobei der Preis für einen Lieferkontrakt
zu einem bestimmten Termin im Mai auf negative 40 Dollar absackte. Die 
Produzenten bezahlten die Käufer also dafür, dass sie ihnen das Öl abnahmen, 
weil die Kosten für die Lagerung den wirtschaftlichen Wert überstiegen. 


Die Industrie will jetzt verhindern, dass die Preise für Verträge im Juni erneut 
auf ein Niveau unter null sinken. Dafür wurden beispielsweise zusätzliche 
Bevorratungsmöglichkeiten geschaffen und weitere Maßnahmen ergriffen, wie etwa 
die Vereinbarung von Produktionskürzungen um rund zehn Prozent durch die 
OPEC-Mitglieder und ihre Verbündeten mit Wirkung vom Mai. Weil die Preise so 
stark gefallen sind, haben US-amerikanische Produzenten von Öl und Gas ihre 
Fördermengen zurückgefahren.


Energiewende bringt zusätzliche Herausforderungen

  
Während sich die Welt normalisiert, wird es entscheidend darauf ankommen, mit 
welchem Engagement die Ölgroßkonzerne weiter den Energiewandel angehen. Fallende 
Preise haben viele große Unternehmen gezwungen, ihre Kapitalbudgets und sogar 
ihre Dividenden zu kürzen. 


Erstmalig seit dem Zweiten Weltkrieg hat Shell bereits seine Dividende gekürzt 
- als erster Konzern aus der Gruppe der Ölgiganten. Dies ist kein kurzfristiges 
Phänomen, denn die politische Forderung nach einer Reduktion der 
CO2-Nettoemissionen bis zum Jahr 2050 auf null bedeutet für die Energieindustrie 
quasi einen Neustart. So hat der Vorstandsvorsitzende von BP für seine Amtszeit 
zugesagt, das Unternehmen auf den Weg zu "Netto-Null-Emissionen" zu bringen, und 
auch Total gibt sauberer Energie den Vorrang. 


Dieser beispiellose Umbruch hin zu sauberer Energie und Nachhaltigkeit wird den 
Sektor ohne Zweifel in den kommenden Jahren prägen. Damit die Anstrengungen 
erfolgreich sind, müssen sie allerdings langfristig ausgelegt sein und mit großem
Einsatz vorangetrieben werden. 


Marktkonsolidierungen denkbar - Zukunft gehört den Großen

 
Wahrscheinlich werden solide aufgestellte Ölriesen gestärkt aus dieser Krise 
hervorgehen, denn die Gruppe der Mitbewerber wird sich verkleinern. So erwarten 
wir, dass die Gewinnung von Öl und Gas aus Schiefer in den USA über die nächsten 
zwei Jahren stark zurückgeht, weil sich gerade diese Unternehmen schwer damit tun,
nachhaltig einen positiven freien Cashflow zu generieren. Das könnte zu heftigen 
Marktveränderungen durch Konsolidierungen und Konkurse führen.  


In den kommenden Monaten werden globale Lagerbestände ebenso wie die Ölpreise 
volatil bleiben. Keine andere Krise der letzten 70 Jahre hat die Energienachfrage
so stark beeinflusst wie die Corona-Pandemie. Wir gehen jedoch davon aus, dass der
Ölmarkt nach den sukzessiven Aufhebungen der weltweiten Beschränkungen besser 
gesteuert und damit stabiler sein wird. Dafür werden insbesondere Kürzungen der 
Fördermengen der OPEC+, sowie erhebliche Rückgänge der US-Schieferproduktion 
sorgen."


------------- Anzeige ----------------- 

 
                  

------------- Anzeige ------------------