Investmentfonds.de
26.06.2020:
Legg Mason/Western Asset Management - Gefallene Engel beflügeln Hochzinsmarkt
Köln, den 26.06.2020 (Investmentfonds.de) -
Thomas V. McMahon, Senior Product Manager bei der
Legg-Mason-Boutique Western Asset
Noch nie verloren so viele US-Unternehmen ihr Investment-Grade-Rating
wie 2020. Und die Welle ist noch längst nicht vorüber: Weitere Titel
im Umfang von 466 Milliarden US-Dollar haben einen negativen Ausblick.
Für Investoren ist dies herausfordernd, birgt aber auch gute Rendite-
chancen, analysiert die Legg-Mason-Boutique Western Asset Management.
Die Zahl der Anleihe-Emittenten, die ihr Investment-Grade-Rating
verlieren, übersteigt 2020 alles bisher Dagewesene. Doch während
Investment-Grade-Indizes unter den Abstufungen leiden, können
Hochzinsanleihen profitieren, weiß Thomas V. McMahon, Senior Product
Manager bei der Legg-Mason-Boutique Western Asset.
"Allein während der vergangenen drei Monate hat die Ratingagentur
Moody‘s 600 Abstufungen vorgenommen. Zum Vergleich waren es im selben
Zeitraum 2019 und 2018 im Mittel nur vierzig", erklärt der Anleihe-Experte.
Hochzinsanleihen: bis zu 2,8 Prozent Rendite seit März
Wie McMahon erwartet, dürfte sich dieser Trend so schnell auch nicht
umkehren. Vielmehr könnten weitere Unternehmen aus dem
Investment-Grade-Umfeld abgestuft werden. „Aktuell sehen wir
Investment-Grade-Titel der niedrigen Rating-Kategorie im Umfang von
rund 970 Milliarden US-Dollar. Davon haben Titel mit einem Gesamtvolumen
von 466 Milliarden US-Dollar einen negativen Ausblick", so McMahon.
Für Anleiheinvestoren ist der eingeschlagene Trend auf dem Markt weder
eindeutig negativ noch klar positiv. Es kommt auf die Strategie an,
um auch unter gegebenen Bedingungen am Markt attraktive Renditen erzielen
zu können. Bei Western Asset verweist man darauf, dass allein die
"gefallenen Engel" des Jahres 2020 die Performance der wichtigsten
US-Indizes für InvestmentGrade-Anleihen deutlich geschmälert haben. So
verlor der Bloomberg Barclays US Corporate Index im Zuge der Downgrades
64 Basispunkte und der BBB Corporate Index sogar 117 Basispunkte.
"Trotzdem hat die negative Entwicklung auch eine positive Seite: Inzwischen
wurde die Gruppe der Hochzinsanleihen um illustre Emittenten wie etwa Ford,
Anadarko oder Western Gas erweitert", so McMahon. "Dies hat bei Indizes auf
Hochzinsanleihen zu positiven Entwicklungen geführt." So hat der Bloomberg
Barclays US High Yield Index seit Ende März um 280 Basispunkte zugelegt.
Verantwortlich dafür waren rund 90 Milliarden Dollar, die durch
"gefallene Engel" in den Index flossen.
Holistischer Investmentprozess macht sich bezahlt
Wie McMahon beobachtet hat, konnten viele Asset-Manager in den Monaten seit
März nicht von dieser Entwicklung profitieren. Der Grund: Aufgrund geringer
Cash-Positionen war es vielen Marktteilnehmern im Hoch-Risiko-Umfeld der
Monate April und Mai nicht möglich, ihr Engagement in Hochzinsanleihen
aufzustocken. "Während dieser schweren Marktphase hatten alle Investoren
einen Vorteil, die seit jeher mit einem holistischen Ansatz in Investment-
Grade-Titel und Hochzinsanleihen investieren", betont McMahon und verweist
auf die Erfahrungen bei Western Asset. "Wenn Analystenteams im Falle von
Herabstufungen eng verzahnt agieren, können sich Asset-Manager kurzfristige
Marktineffizienzen zunutze machen."
Disclaimer
Eine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben
können wir nicht übernehmen, und keine Aussage in diesem Artikel ist
als solche Garantie zu verstehen. Alle Meinungsaussagen geben die
aktuelle Einschätzung des Verfassers/der Verfasser wieder - und
stellen nicht notwendigerweise die Meinung von (Legg Mason) oder
deren assoziierter Unternehmen dar.
Die in diesem Artikel zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich
ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder (Legg Mason)noch deren
assoziierte Unternehmen übernehmen irgendeine Art von Haftung für
die Verwendung dieses Artikels oder dessen Inhalt.
Wichtiger Hinweis:
Alle Angaben und Links in diesem Dienst wurden sorgfältig nach bestem
Wissen und Gewissen zusammengestellt. Für die Richtigkeit der
Informationen und Inhalte der Links wird jedoch keine Gewähr übernommen.
Keine der Informationsangaben ist als Werbung oder Angebot zu verstehen.
Bitte fordern Sie für jede (Geld-) Anlageentscheidung den jeweils
gültigen Verkaufsprospekt und Geschäftsbericht an und vereinbaren einen
Beratungstermin mit einem professionellen Anlageberater.
------------- Anzeige -----------------
------------- Anzeige ------------------
Quelle: Investmentfonds.de
|