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Investmentfonds.de 02.10.2020:
JK Capital Kommentar: Chinesische Wirtschaft mit starker Performance

Köln, den 02.10.2020 (Investmentfonds.de) -



Fabrice Jacob, CEO JK Capital Management Ltd.


Die von der chinesischen Regierung in den letzten zwei Wochen
veröffentlichten Makrozahlen haben die Schätzungen von
Makroökonomen übertroffen und wesentlich zu der sehr starken
Aufwertung des RMB gegenüber allen anderen führenden Währungen
beigetragen.


Die industrielle Wertschöpfung hat sich von +4,8 % gegenüber
dem Vorjahr im Juli auf +5,6 % im August gesteigert. Im gleichen
Zeitraum stiegen die Investitionsausgaben im Jahresvergleich von
+6,0 % auf +7,6 %, die Immobilieninvestitionen von +11,6 % auf
+12,1 %, und die Einzelhandelsumsätze haben sich zum ersten Mal
seit dem Corona-Ausbruch positiv entwickelt und stiegen von -1,1
% auf +0,5 % im Jahresvergleich. Die Verkäufe von Immobilien und
Autos sind so spektakulär angestiegen, dass China sehr strenge
Maßnahmen eingeführt hat, um Immobiliengesellschaften zu zwingen
ihre Bilanzen zu entlasten. Daraufhin hat eines der größten
Unternehmen, Evergrande, seine Verkaufspreise für seine Projekte
um 30 % gesenkt, um seine Schulden zu reduzieren - der höchste
Abschlag, den es je angeboten hat.


In einer Zeit, in der der Rest der Welt immer noch mit den
wirtschaftlichen Auswirkungen von Corona zu kämpfen hat, hat
diese rege Aktivität zu einem sehr deutlichen Wachstum des
Importvolumens (+9,5 % im August gegenüber dem Vorjahr), aber auch
zu einem Rückgang des Importwertes (-2,1 % im August gegenüber
-1,4 % im Juli) geführt. Dies ist auf den starken Rückgang der
globalen Rohstoffpreise in den letzten zwölf Monaten zurückzuführen.
Die Exporte hingegen stiegen weiter an: von +7,2 % im Juli auf
+9,5 % im August. Dies ist nach wie vor auf die große Nachfrage
nach Mund-Nasen-Schutz und medizinischen Geräten zurückzuführen.
Auch eine Rolle spielt, dass sich viele Produktionsalternativen
in Schwellenländern befinden, die sich nach wie vor im Lockdown
befinden oder zumindest eingeschränkt sind (Indonesien, Thailand,
Indien, Philippinen). China hat hingegen alle Industriegeschäfte
wieder aufgenommen. Dies hat zu einem Handelsüberschuss von über
50 Milliarden US-Dollar pro Monat geführt - ein Niveau, das bisher
nur einmal, nämlich 2015, erreicht wurde. Capital Economics
prognostiziert nun für die Leistungsbilanz im Jahr 2020 einen
Überschuss von 360 Mrd. US-Dollar, was 2,5 % des chinesischen BIP
entspricht. Zur Erinnerung: Ökonomen hatten vor Ausbruch der
Pandemie prognostiziert, dass China in diesem Jahr ein
Leistungsbilanzdefizit verzeichnen würde.


Wir stießen auf eine Statistik, die die Erholung des chinesischen
Verbrauchermarktes veranschaulicht: Laut Verband der Schweizerischen
Uhrenindustrie gingen die Schweizer Uhrenexporte insgesamt im August
gegenüber dem Vorjahr um 11,9 % auf CHF 1,34 Mrd. zurück, obwohl die
Uhrenexporte nach China im August gegenüber dem Vorjahr um +44,9 %
gestiegen sind und CHF 211,6 Mio. erreichten.


Ein weiteres Beispiel: Chinas größter Hotelbetreiber, die Huazhu-Gruppe
mit Sitz in Shanghai, die mehr als 6.000 Hotels und 600.000 Zimmer
unter 25 verschiedenen Marken (darunter Novotel, Mercure und Ibis)
betreibt, erreichte im zweiten Quartal des Jahres eine Auslastungsrate
von 69 %. Dieses Niveau ist mit dem vor der Pandemie vergleichbar.
Im gleichen Quartal hatten Marriott International Inc. eine weltweite
Belegungsrate von 14 % und Hilton Worldwide International Inc. eine
Belegungsrate von 22 %.


Die logische Folge eines Leistungsbilanzüberschusses, der neue
Höchststände erreicht, ist eine starke Aufwertung der chinesischen
Währung RMB. Dieser hat in den letzten vier Wochen gegenüber dem Euro
um 2,8 %, seit Ende Mai um 5,8 % gegenüber dem US-Dollar und seit Ende
Juli um 2,9 % gegenüber dem Yen zugelegt.


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