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Investmentfonds.de 03.11.2020:
OFI AM: US-Wahlen und Covid 19 - Nachbeben an den Aktienmärkten?

Köln, den 03.11.2020 (Investmentfonds.de) - 



Jean-Marie Mercadal, CIO des französischen 
Vermögensverwalters OFI 


Die Märkte haben gerade die stärkste Korrektur 
seit März erlebt. Die wichtigsten Aktienindizes 
sind seit Mitte Oktober um acht bis zehn Prozent 
gefallen. Der Grund: Die US-Präsidentschaftswahlen 
und Covid-19 machen die Märkte nervös.  


"Die Finanzmärkte werden von zwei Themen dominiert 
- die US-Wahlen und Covid-19. Andere Themen wie 
zum Beispiel der Brexit treten momentan vollkommen 
in den Hintergrund. Wir gehen aktuell von vier 
Szenarien aus: 


1.
Das schlimmste Szenario bei den US-Wahlen 
wäre ein Patt zwischen beiden Kandidaten. Dies 
könnte zu Unruhen führen und die nationale 
Sicherheit bedrohen. Ein mögliches Konjunkturpaket 
würde in weite Ferne rücken - Anleger blieben im 
Unklaren. 


2.
Das wahrscheinlichste Szenario ist, dass 
Joe Biden Präsident wird und die Demokraten 
zusätzlich auch die Mehrheit der Sitze im Senat 
holen. Da sie auch das Repräsentantenhaus 
kontrollieren, könnte Biden in dieser Konstellation 
durchregieren. Ein solches Szenario würde nicht auf 
Gegenliebe der Märkte stoßen, da Biden höhere 
Unternehmenssteuern plant, dazu strengere 
Vermögenssteuerregelungen und mehr Regulierung, 
insbesondere im Hinblick auf die Energiewende. 
Trotzdem  würden sich die Investoren in Anbetracht 
der derzeitigen Lage mit Bidens Programm früher oder 
später abfinden: Denn in Anbetracht der Covid-19-Krise 
dürfte eine demokratische Regierung schnell ein groß 
angelegtes Konjunkturprogramm in Höhe von rund 
15 Prozent des BIP verabschieden. Außerdem wäre 
Biden gezwungen, seine geplanten Steuermaßnahmen 
zurückzustellen. 


3.
Das beste Szenario aus Sicht der Finanzmärkte 
wäre ein Sieg für Joe Biden als Präsident, aber eine 
Niederlage für die Demokraten im Senat. Dann müsste die 
neue Regierung ihre umstrittenen Steuerpläne anpassen. 


4.
Das unwahrscheinlichste Szenario ist ein erneuter 
Sieg von Donald Trump - auch wenn die Märkte dafür wären. 


Covid-19 wird auch nach den US-Wahlen das dominante 
Thema bleiben. Die wirtschaftliche Erholung der USA und 
Europas steht auf dem Spiel. Die Rekordzuwächse im 
dritten Quartal von bis zu 30 Prozent im Jahresvergleich 
in den USA und Europa machten Hoffnung. Im 4. Quartal 
allerdings werden sowohl die USA als auch Europa wohl 
in eine Rezession schlittern, deren Ausmaß schwer 
vorherzusagen ist. China hingegen scheint die 
Gesundheitskrise überwunden zu haben, und die Wirtschaft 
bewegt sich auf das Vorkrisenniveau zu. 


Die Prognosen für die Unternehmensgewinne im Jahr 2021 
(rund 25 Prozent in den USA, 45 Prozent in der Eurozone) 
werden noch einmal nach unten korrigiert werden. Das 
erschwert momentan die Bewertung der Aktienmärkte. Wir 
raten Anlegern deshalb, ihre Aktienanlage mittel- bzw. 
langfristig zu betrachten. Unter der Annahme, dass diese 
Krise irgendwann abklingen wird und sich die Unternehmens-
gewinne innerhalb der nächsten sieben Jahre wohl 
verdoppeln werden, was angesichts der historischen 
Unternehmensperformance eine reale Möglichkeit darstellt, 
würden die Gesamtgewinne der im S&P 500-Index gelisteten 
Unternehmen in einigen Jahren etwa 275 USD pro Aktie und 
die im EuroStoxx Large-Index 35 EUR pro Aktie erreichen. 


Da die Zinssätze aller Voraussicht nach noch lange Zeit 
niedrig bleiben, ist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 
realistisch. Der S&P-Index würde bei etwa 5.500 Punkten 
und der EuroStoxx Large-Index bei 700 Punkten gegenüber 
ihren derzeitigen Niveaus von 3.270 bzw. 338 liegen. Im 
Vergleich zu Anleihen sind das attraktive Aussichten.


Für die kommenden Tage rechnen wir mit weiterhin volatilen 
Märkten. Wenn die Aktienkurse um weitere rund fünf Prozent 
fallen - also der S&P 500 Index auf 3.050/3.100 Punkte und 
der EuroStoxx 50 Index auf 2.850/2.900 Punkte - stocken wir 
unsere Aktienposition auf. Das sollten Anleger auch tun, 
wenn Sie genügend Barreserven haben und langfristig an das 
Potenzial von Aktien glauben. 


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