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Investmentfonds.de 21.01.2021:
TARGOBANK: Die EZB ist zu Recht bedächtig

Köln, den 21.01.2021 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK


"Die EZB ist zu Recht bedächtig."  
 

21. Januar 2021, Düsseldorf. 
Viel ist nicht passiert auf der Sitzung der EZB - 
es gab aber auch keinen verschärften Handlungsdruck. 
Um auf mögliche Risiken in 2021 vorbereitet zu sein, 
hatten die europäischen Notenbanker schließlich erst 
im Dezember 2020 die geldpolitische Lockerung nochmals 
ausgeweitet. Jetzt ist die EZB zu Recht bedächtig. 
Und das, obwohl eines der möglichen Risiken bereits 
eingetreten ist: Der verlängerte Lockdown in 
Deutschland. Abgesehen davon sind die Perspektiven 
aber durchaus positiv. In der Eurozone sind die 
Corona-Impfungen angelaufen. Ein Brexit-Deal, wenn 
auch kein guter, ist unter Dach und Fach. Der 
Preisdruck in der Eurozone könnte im ersten Halbjahr 
2021 wunschgemäß steigen. In den USA kommt 
wahrscheinlich ein Fiskalprogramm, das deutlich 
größer ausfallen wird als erwartet.


Die Europäische Zentralbank wird ihre Geldpolitik wohl 
erst wieder justieren, wenn sich die Pandemie entspannt. 
Das dürfte aufgrund wärmerer Temperaturen und 
fortschreitender Impfquote frühestens im Sommer der 
Fall sein. Eine Rückführung der Anleihekäufe, wie in 
den USA bereits diskutiert wird, wäre aber vor Herbst 
nicht zu erwarten. Ob die EZB diese Maßnahme dann aber 
wirklich ergreift, bleibt abzuwarten. Denn sie könnte 
von den Finanzmärkten als zu früh und zu aggressiv 
interpretiert werden. Schon jetzt zeichnet sich ab: 
Der Einstieg in den Ausstieg ist durchaus schwierig. 
Diesen muss die Zentralbank rhetorisch gut und 
frühzeitig vorbereiten - ohne dabei falsche Signale 
auszusenden.

 
Aber: Auch ein Ende geldpolitischer Lockerungen ist ja 
schon ein erster Einstieg in die geldpolitische 
Verschärfung.  
 

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