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Investmentfonds.de 05.02.2021:
PGIM: Zentralbanken stehen vor einem kurzfristigen Inflationswunder

Köln, den 05.02.2021 (Investmentfonds.de) -


PGIM Fixed Income-Teams


Zentralbanken stehen vor einem 
kurzfristigen Inflationswunder


Wir erwarten weitere Volatilität bei den kurzfristigen
europäischen Inflationsmesswerten aufgrund mehrerer Faktoren,
darunter das Treffen von Annahmen (einige Preise bleiben
aufgrund des Lockdowns nicht verfügbar), Saisonalität und
sich ändernde Ausgabengewichtungen (z. B. mehr Nahrungsmittel,
weniger Energie). Darüber hinaus erwarten wir, dass die
Rücknahme der letztjährigen Mehrwertsteuersenkung in
Deutschland, steigende Energiepreise und höhere Material-
einsatzpreise im verarbeitenden Gewerbe die Inflation in
Richtung des EZB-Ziels von "unter, aber nahe 2 %" treiben
werden. Der Zeitpunkt eines kurzfristigen Inflationswunders
- selbst wenn die längerfristigen Erwartungen gedämpft
bleiben - könnte die Überprüfung des Inflationsrahmens durch
die EZB, die in diesem Jahr abgeschlossen werden soll, vor
zusätzliche Herausforderungen stellen.


Auf der Pressekonferenz im Anschluss an die FOMC-Sitzung in
der vergangenen Woche sprach die Fed auch das Konzept der
Inflations-Fata Morgana an. In seinen Kommentaren deutete der
Fed-Vorsitzende Powell an, dass die Fed die Zinsen erst dann
anheben wird, wenn die Inflation glaubhaft ihr
durchschnittliches Inflationsziel von 2 % erreicht oder
überschreitet, und dass sie ihre QE-Käufe erst dann
zurückfahren wird, wenn sich die Bedingungen am Arbeitsmarkt
und die Inflation verbessern.


Angesichts dieser angedeuteten Vorgehensweise antwortete
Powell auf die Frage nach einem Ende der besorgniserregend
hohen Inflation, dass die Inflation in den USA seit einem
Vierteljahrhundert unter 2 % geblieben ist und Disinflation
ein etabliertes, mehrere Jahrzehnte andauerndes globales
Phänomen ist. Er fügte hinzu, dass ein kurzfristiger Anstieg
der Inflation aufgrund von Basiseffekten aus dem Jahr 2020 oder
aufgrund gelockerter virusbedingter Beschränkungen kein
glaubwürdiges Erreichen seines neu revidierten Inflationsziels
darstellt.


Die Inflationserwartungen lagen kürzlich bei 2,25 %, was die
Realzinsen auf Mehrjahrestiefs schickte, und die pessimistischen
Zinserwartungen unter den Broker-/Händlerstrategen scheinen fast
universell zu sein. Abgesehen davon könnten die Positionen
aufgrund des eingehenden Angebots und des Konjunkturoptimismus
auf eine gewisse Volatilität stoßen.


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