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Investmentfonds.de 25.02.2021:
Aegon AM: Auch bei 3 % Inflation kein Zusammenbruch

Köln, den 25.02.2021 (Investmentfonds.de) -



James Lynch , Fixed Income Investment Manger bei 
Aegon Asset Management 


Auch bei 3 % Inflation kein Zusammenbruch des 
Anleihenmarktes
 

25. Februar 2021 - Die Inflation in Großbritannien 
könnte in diesem Jahr auf bis zu 3 % ansteigen, da 
die Auswirkungen höherer Rohstoffpreise und die 
Basiseffekte das System durchdringen. Die Inflation 
ist seit einigen Jahren gedämpft, wobei eine 
Deflation eine realere Bedrohung darstellt. Da sich 
die Volkswirtschaften von der Pandemie erholen, wird 
erwartet, dass die Konjunkturpakete, die in die 
Weltwirtschaft fließen, zu höheren Preisen führen 
werden.
 

Laut Lynch könnte die Inflation in Großbritannien 
die 2 %-Marke überschreiten und möglicherweise sogar 
auf 3 % ansteigen. Eine steigende Inflation ist 
negativ für Anleihen, insbesondere bei so niedrigen 
Renditen wie aktuell. James Lynch ist jedoch der 
Meinung, dass dies nicht zu einem Zusammenbruch des 
Anleihenmarktes führen wird, da die Ursachen der 
höheren Inflation vorübergehend sind und die 
Zentralbanken nicht zum Handeln veranlassen werden.
 

"Die Inflation könnte in den Bereich von 2 bis 
3 % steigen, statt in den Bereich von 1 bis 2 %. 
Das ist allerdings kein wesentlich höheres neues 
Niveau", bemerkt er. "Die Zentralbanken werden nicht 
die Kontrolle verlieren. Obwohl es im Jahr 2021 einen 
steileren Anstieg der Inflation aufgrund von Knappheit 
geben könnte, ist es unwahrscheinlich, dass dieser 
anhalten wird."
 

Da die Inflation wahrscheinlich nur von kurzer Dauer 
ist, werden die Zentralbanken laut Lynch nicht gezwungen 
sein, die Zinsen zu erhöhen, und somit auch keine Unruhe 
an den Anleihemärkten verursachen. "Die Zentralbanken 
werden nicht auf die Bremse treten", sagt Lynch. 
"Es ist unwahrscheinlich, dass die Zinssätze steigen, 
bis wir weit im Aufschwung sind. Die Zentralbanken der 
Industrieländer werden bei einer Inflation von 2 bis 
3 % nicht mit der Wimper zucken, vor allem nicht, wenn 
das BIP noch unter dem Niveau von 2019 liegt."
 

"Die Volkswirtschaften brauchen eine enorme 
BIP-Expansion, um so schnell wie möglich mehr Menschen 
in den Arbeitsmarkt zu bringen. Sobald eine stabilere 
Position erreicht ist und eine nachfrageseitige 
Inflation auftritt, werden die Zentralbanken anfangen, 
über eine Straffung zu sprechen, um eine andere Art 
von nachfragegetriebener Inflation zu verhindern. 
Aber das liegt noch in weiter Ferne."
 

Wenn man die aktuellen Ursachen der Inflation genauer 
betrachtet, so Lynch, sei zu bemerken, dass angebots-
seitige Probleme und Basiseffekte - beides kurzfristige 
Probleme, die behebbar sind - die Ursache für den 
vorübergehenden Anstieg seien. "Engpässe im Angebot 
könnten in Sektoren wie dem Gastgewerbe leicht behoben 
werden, wenn es wieder aufgemacht wird", stellt 
James Lynch fest. "Während wir einige Anomalien bei der 
Preisgestaltung im Jahresvergleich sehen könnten, ist 
die Vorstellung, dass dieser Sektor eine anhaltende 
Inflation erleben wird, grundlegend falsch. Was die 
Basiseffekte angeht - Öl ist im April letzten Jahres 
auf 20 Dollar gefallen, und zum Zeitpunkt der Erstellung 
dieses Artikels liegen wir bei 64 Dollar. Die Inflation 
wird aufgrund dessen steigen. Aber das ist etwas, was 
der Markt bereits weiß."
 

Viele Beobachter glauben, dass die riesigen Geldsummen, 
die in das System einfließen sowie die massiven 
Sparguthaben, die darauf warten, ausgegeben zu werden, 
ebenfalls zu einer höheren Inflation beitragen werden. 
James Lynch argumentiert jedoch, dass ein Großteil 
dieses Geldes lediglich die Löhne ersetzt, die die 
Menschen erhalten hätten, wenn es keine Pandemie gegeben 
hätte. Daher handelt es sich nicht um einen 
Nachfrageüberhang.
 

"Eine einmalige und über einen längeren Zeitraum 
andauernde Entwertung der Erwerbsfähigkeit der Menschen 
wurde durch das Drucken von Geld weitgehend ersetzt. 
Einfach ausgedrückt: Das Geld, das in das System gesteckt 
wird, stopft ein Loch in der Wirtschaft, anstatt es 
zu vergrößern."


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