Investmentfonds.de
25.02.2021:
Aegon AM: Auch bei 3 % Inflation kein Zusammenbruch
Köln, den 25.02.2021 (Investmentfonds.de) -
James Lynch , Fixed Income Investment Manger bei
Aegon Asset Management
Auch bei 3 % Inflation kein Zusammenbruch des
Anleihenmarktes
25. Februar 2021 - Die Inflation in Großbritannien
könnte in diesem Jahr auf bis zu 3 % ansteigen, da
die Auswirkungen höherer Rohstoffpreise und die
Basiseffekte das System durchdringen. Die Inflation
ist seit einigen Jahren gedämpft, wobei eine
Deflation eine realere Bedrohung darstellt. Da sich
die Volkswirtschaften von der Pandemie erholen, wird
erwartet, dass die Konjunkturpakete, die in die
Weltwirtschaft fließen, zu höheren Preisen führen
werden.
Laut Lynch könnte die Inflation in Großbritannien
die 2 %-Marke überschreiten und möglicherweise sogar
auf 3 % ansteigen. Eine steigende Inflation ist
negativ für Anleihen, insbesondere bei so niedrigen
Renditen wie aktuell. James Lynch ist jedoch der
Meinung, dass dies nicht zu einem Zusammenbruch des
Anleihenmarktes führen wird, da die Ursachen der
höheren Inflation vorübergehend sind und die
Zentralbanken nicht zum Handeln veranlassen werden.
"Die Inflation könnte in den Bereich von 2 bis
3 % steigen, statt in den Bereich von 1 bis 2 %.
Das ist allerdings kein wesentlich höheres neues
Niveau", bemerkt er. "Die Zentralbanken werden nicht
die Kontrolle verlieren. Obwohl es im Jahr 2021 einen
steileren Anstieg der Inflation aufgrund von Knappheit
geben könnte, ist es unwahrscheinlich, dass dieser
anhalten wird."
Da die Inflation wahrscheinlich nur von kurzer Dauer
ist, werden die Zentralbanken laut Lynch nicht gezwungen
sein, die Zinsen zu erhöhen, und somit auch keine Unruhe
an den Anleihemärkten verursachen. "Die Zentralbanken
werden nicht auf die Bremse treten", sagt Lynch.
"Es ist unwahrscheinlich, dass die Zinssätze steigen,
bis wir weit im Aufschwung sind. Die Zentralbanken der
Industrieländer werden bei einer Inflation von 2 bis
3 % nicht mit der Wimper zucken, vor allem nicht, wenn
das BIP noch unter dem Niveau von 2019 liegt."
"Die Volkswirtschaften brauchen eine enorme
BIP-Expansion, um so schnell wie möglich mehr Menschen
in den Arbeitsmarkt zu bringen. Sobald eine stabilere
Position erreicht ist und eine nachfrageseitige
Inflation auftritt, werden die Zentralbanken anfangen,
über eine Straffung zu sprechen, um eine andere Art
von nachfragegetriebener Inflation zu verhindern.
Aber das liegt noch in weiter Ferne."
Wenn man die aktuellen Ursachen der Inflation genauer
betrachtet, so Lynch, sei zu bemerken, dass angebots-
seitige Probleme und Basiseffekte - beides kurzfristige
Probleme, die behebbar sind - die Ursache für den
vorübergehenden Anstieg seien. "Engpässe im Angebot
könnten in Sektoren wie dem Gastgewerbe leicht behoben
werden, wenn es wieder aufgemacht wird", stellt
James Lynch fest. "Während wir einige Anomalien bei der
Preisgestaltung im Jahresvergleich sehen könnten, ist
die Vorstellung, dass dieser Sektor eine anhaltende
Inflation erleben wird, grundlegend falsch. Was die
Basiseffekte angeht - Öl ist im April letzten Jahres
auf 20 Dollar gefallen, und zum Zeitpunkt der Erstellung
dieses Artikels liegen wir bei 64 Dollar. Die Inflation
wird aufgrund dessen steigen. Aber das ist etwas, was
der Markt bereits weiß."
Viele Beobachter glauben, dass die riesigen Geldsummen,
die in das System einfließen sowie die massiven
Sparguthaben, die darauf warten, ausgegeben zu werden,
ebenfalls zu einer höheren Inflation beitragen werden.
James Lynch argumentiert jedoch, dass ein Großteil
dieses Geldes lediglich die Löhne ersetzt, die die
Menschen erhalten hätten, wenn es keine Pandemie gegeben
hätte. Daher handelt es sich nicht um einen
Nachfrageüberhang.
"Eine einmalige und über einen längeren Zeitraum
andauernde Entwertung der Erwerbsfähigkeit der Menschen
wurde durch das Drucken von Geld weitgehend ersetzt.
Einfach ausgedrückt: Das Geld, das in das System gesteckt
wird, stopft ein Loch in der Wirtschaft, anstatt es
zu vergrößern."
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Quelle: Investmentfonds.de
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