Investmentfonds.de
08.06.2021:
Aberdeen Standard: Erfolgsfaktoren in Fußball und Asset Management
Köln, den 08.06.2021 (Investmentfonds.de) -
Ben Ritchie, Head of European Equities, und
Jamie Mills O’Brien, Investment Manager bei
Aberdeen Standard Investments
Aberdeen Standard:
Erfolgsfaktoren in Fußball und Asset Management
Am kommenden Freitag beginnt die Fußball-Europameisterschaft.
Aus diesem Anlass haben sich Ben Ritchie, Head of European
Equities, und Jamie Mills O’Brien, Investment Manager bei
Aberdeen Standard Investments einmal Gedanken gemacht,
inwiefern sich wichtige Erfolgsfaktoren im Fußball auch
auf das Asset Management übertragen lassen - mit einem
besonderen Augenmerk auf die europäischen Player
am Aktienmarkt:
"Fußball spielen ist sehr simpel, aber simplen Fußball
zu spielen, ist das Schwierigste überhaupt." Johan Cruyff
"Investieren ist simpel, aber nicht einfach." Warren Buffett
Auch wenn dies nicht auf den ersten Blick ersichtlich sein
mag, haben die Investorenlegende und die Trainerlegende
vieles gemeinsam - Integrität, Authentizität und eine lange
Liste von Erfolgen. Warren Buffetts Aussprüche werden den
meisten Anlegern geläufig sein, doch kurz vor der Fußball-
Europameisterschaft soll es hier um Johan Cruyffs Worte
gehen. Schließlich genoss er nicht nur als Aktiver auf
dem Platz den Ruf eines Fußballgotts. Sein Verdienst war
es auch, dass er Barcelona zu einer der Top-Adressen im
europäischen Vereinsfußball machte.
Was können wir daraus lernen?
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Grundlagen für den Erfolg
Jeder erfolgreiche Trainer muss die richtigen Grundlagen
schaffen. Eine von Cruyffs größten Leistungen in Barcelona
war, dass er die Trainingsakademie und die Nachwuchsarbeit
des Vereins radikal erneuerte. Unter seiner Leitung
änderte der Verein seinen Ansatz: Anstatt Spieler aufgrund
ihrer Größe und Physis auszuwählen, standen fortan die
technischen Fähigkeiten im Vordergrund. Lionel Messi ist
ein Produkt dieses Wandels, und dies legte den Grundstein
für den flexiblen, variablen Offensivfußball, der die
folgenden 30 Jahre prägte.
Auch Vermögensverwalter schaffen Grundlagen, die es ihnen
ermöglichen, bei unterschiedlichsten Marktzyklen gute
Ergebnisse zu erzielen. Für uns bedeutet dies robuste
Anlageprozesse und wirksame Risikorahmen. Um erfolgreich zu
investieren, brauchen wir Ideen. Diese entwickeln wir aus
gründlichen Analysen - und indem wir ein Umfeld schaffen,
in dem die Weitergabe von Ideen und ein Peer Review mit
einem Hauch von Individualität und individueller Qualität
Hand in Hand gehen.
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Dazu zählt auch, dass Talente der Zukunft gefördert und
weiterentwickelt werden. Und was bildet den Kern des Ganzen?
Offene und beständige Kundenbeziehungen. Wir sind davon
überzeugt, dass diese Faktoren zusammen die Grundlage für
gute langfristige Ergebnisse bilden.
Den langfristigen Erfolg fest im Blick
In der Vermögensverwaltung - wie im Fußball - werden die
Beurteilungszeiträume von Jahr zu Jahr kürzer. Die Märkte
sind immer besessener von den Gewinnen des nächsten Quartals.
Der Fokus hat sich von langfristigem Wachstum auf
kurzfristige Erträge verschoben. Der durchschnittliche
Fondsumschlag hat sich erhöht, während gleichzeitig die
durchschnittlichen Fondserträge gesunken sind. Wir sind
davon überzeugt, dass eine solche kurzfristige Denk- und
Handlungsweise dem Erfolg häufig im Wege stehen kann.
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Kommen wir noch einmal auf Johan Cruyff zurück.
Sein FC Barcelona wurde dreimal hintereinander
(1991 bis 1993) mit weitgehend derselben Mannschaft
spanischer Meister. Er wurde nicht hektisch und
tätigte keine Panikkäufe, als die Dinge nicht gut liefen,
und verpflichtete auch keine sogenannten
"Jahrhunderttalente" nach nur einem guten Spiel. Was können
wir für die Vermögensverwaltung daraus lernen? Die Fähigkeit,
sich selbst treu zu bleiben, zahlt sich aus und zeugt von
besonderem Können.
Unkonventionell denken
Ein weiterer Aspekt eines erfolgreichen Managements ist die
Bereitschaft, konträre Ansichten und Meinungen zu entwickeln,
Risiken mit Augenmaß einzugehen und Dinge zu tun, die der
Konkurrenz möglicherweise abwegig erscheinen. Dies kann
bedeuten, stark von der Benchmark abzuweichen oder die
eigenen besten Ideen mit reichlich Kapital umzusetzen.
Mitunter erfordert dies auch Mut, um etwas, das der Markt
als "Signal" bewertet, als "Lärm" einzustufen.
Johan Cruyff würde das auch so sehen. Als das 4-4-2 im
Fußball praktisch das Maß aller Dinge war, stellte er auf
3-4-3 um - eine Aufstellung, die eher auf Offensive als auf
Defensive ausgerichtet war. Englands verlässlichen Torjäger
Gary Lineker stellte er zudem auf der Außenbahn auf.
Die Fachwelt schrie auf - der Entschluss erschien lächerlich.
Doch die Ergebnisse sprachen für sich: Schließlich bereitete
Lineker so das erste Tor im Finale des Europapokals der
Pokalsieger 1989 vor.
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Zukunftstauglichkeit
Kein internationales Turnier kommt ohne Streit und
Kontroversen aus. Man kann aber einiges unternehmen, um
die Aufregung und den Ärger zu mindern. Tatsächlich
setzen die erfolgreichsten Vereine, Fußballteams und
Unternehmen auf gute Führungsqualitäten und tun alles,
um ihre gemeinsamen Interessen umzusetzen - von der
Führungsspitze bis zum Kunden oder Fan. Für uns bedeutet
dies, Überlegungen rund um das Thema ESG - Umwelt,
Soziales und Governance (Unternehmensführung) - in alle
Bereiche und Phasen des Research, des Bewertungsprozesses
und des Portfolioaufbaus zu integrieren. Dadurch können
wir unseres Erachtens eine bessere, gerechtere und
nachhaltigere Zukunft für unsere Kunden, Aktionäre und
die Gesellschaft insgesamt schaffen. Befürworter der
europäischen Super League, aufgepasst!
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Zusammenstellung des richtigen Teams
Europa ist ein tiefer und vielfältiger Markt.
Es bietet ein breites Spektrum von strukturellen Themen,
von der Vorreiterrolle beim "verantwortungsbewussten
Kapitalismus" und beim Thema ESG bis hin zur
Digitalisierung der Industrie. Mit Blick auf das alte
Narrativ, dass Europa ein günstiger Markt sei, der vor
strukturellen Herausforderungen stehe, wendet sich das
Blatt nun. Als aktive Vermögensverwalter haben wir die
Möglichkeit, uns unter allen Unternehmen des gesamten
Kontinents die Rosinen herauspicken zu können. Das wahre
Können besteht jedoch darin, sie zu einem schlüssigen,
schlagkräftigen Ganzen zusammenzufügen.
Doch zunächst einmal müssen wir hier Cruyff widersprechen.
Denn er vermied es, seine Verteidiger und Torhüter zu
trainieren - einer seiner berühmten Aussprüche war, dass
er lieber 5:4 als 1:0 gewinnt. Für Zuschauer mag dies zwar
unterhaltsam sein, doch für den durchschnittlichen Anleger
ist dies unserer Ansicht nach etwas zu nervenaufreibend.
Wir sind vielmehr davon überzeugt, dass robuste, zuverlässige
Anlagen den Kern eines Portfolios bilden sollten. Das kann
mitunter bedeuten, dass man in Unternehmen mit eher wenig
Wachstumspotenzial, aber auch weniger volatilen Erträgen
investiert. Sicher, übertragen auf den Fußball, sind von
solchen "Spielern" nicht viele Tore zu erwarten, doch sie
werden wohl auch nicht viele Gegentore zulassen.
Basiskonsumgüterwerte wie Nestlé oder qualitativ hochwertige
Pharmaunternehmen wie Novo Nordisk passen in dieses Profil.
Danach versuchen wir, diese unerschütterliche Defensive
durch ein Mittelfeld aus kreativen, innovativen Akteuren zu
ergänzen. Von denen hat Europa viele zu bieten. Zum Beispiel
das dänische Unternehmen Ørsted, einen Betreiber von
Offshore-Windparks, oder Knorr-Bremse, einen Anbieter von
umweltfreundlichen Technologien für den Verkehrssektor.
Dassault und Nemetschek wiederum sind aktiv in der
Digitalisierung der Industrie. Die Liste lässt sich
beliebig fortführen.
Kommen wir nun zur Offensive, dem Stürmer. Eine Position mit
veränderlichem Profil, die häufig missverstanden wird.
Voraussetzungen für den Erfolg sind hierbei Vielseitigkeit
und ein guter Torriecher. Gute Beispiele sind Spaniens
Fernando Torres oder aktuell Polens Robert Lewandowski.
In Europa gibt es viele Unternehmen mit ähnlichen
Eigenschaften: Sie sind noch ziemlich jung, aber
wachstumsstark und jagen ihren großen Rivalen Marktanteile
ab. Beispiele hierfür sind unseres Erachtens im immer
auffälligeren Technologiesektor zu finden, darunter
Adyen, ein Anbieter von digitalen Zahlungslösungen für
Unternehmen, oder auch Prosus, eine Beteiligungsgesellschaft,
die in Internet-Unternehmen investiert.
Abschließende Erwägungen ...
Das ist nun also Fondsmanagement nach Art von Johan Cruyff.
Doch so kurz vor dem Beginn des Turniers sollten wir
vielleicht zum Schluss noch einmal Gary Lineker zu Wort
kommen lassen: "Fußball ist ein einfaches Spiel: 22 Männer
jagen 90 Minuten lang einem Ball nach, und am Ende gewinnen
immer die Deutschen."
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Quelle: Investmentfonds.de
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