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Investmentfonds.de 23.07.2021:
Western AM: Ein erster Hauch von post-pandemischem Tapering

Köln, den 23.07.2021 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Andreas Billmeier, Europavolkswirt von 
Western Asset Management, einem spezialisierten 
Asset Manager von Franklin Templeton


Ein erster Hauch von post-pandemischem Tapering 




"Das neue Mitteilungsformat der EZB hat dazu 
beigetragen, nach der Strategieüberprüfung 
einige Punkte zu präzisieren. Insgesamt liest 
sich die neue Mitteilung besser und sie ist 
klarer strukturiert. Auf einige Punkte möchten 
wir noch einmal hinweisen:




Was läuft besser ETFs oder aktiv verwaltete Fonds? 
> TOP Fonds aktiv gemanagt und passive ETFs 
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Erstens stellt die modifizierte Forward Guidance 
eine klarere Erwartung an den Verlauf der 
Inflation dar, nicht nur an den Endpunkt. Wir 
sind der Ansicht, dass sich die Anforderung, dass 
die Inflation deutlich vor dem Ende des Prognose-
horizonts 2 % erreichen muss, bevor die Zinsen 
angehoben werden, auf das (rollierende) 
"Jahr zwei" der Prognose bezieht, sobald die 
Basiseffekte weggefallen sind. In diesem 
Zusammenhang könnten wir uns vorstellen, dass die 
EZB diesen Prognosehorizont irgendwann verlängern 
wird.

 



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Zweitens: Während das Ankaufstempo des PEPP im 
neuen Eröffnungsabschnitt erwähnt wird, der auch 
die überarbeitete Forward Guidance enthält, 
fanden wir es interessant, dass das PEPP im 
Abschnitt über die geldpolitischen Instrumente 
nach dem APP erwähnt wird. Da die EZB viel Wert 
darauf legt, die Botschaft in der Reihenfolge 
abnehmender Bedeutung zu formulieren, 
interpretieren wir dies als eine Abkehr vom PEPP 
und eine Hinwendung zum APP. In anderen Worten: 
ein erster Hauch von post-pandemischem Tapering.




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Wir sind der Ansicht, dass der Markt dies als 
eine gemäßigte Prognose lesen wird. Dies liegt 
vor allem an einer deutlich stärkeren Forward 
Guidance für die Zeit vor dem Ende des 
Prognosehorizonts, und wir rechnen damit, dass 
die Anleihemärkte vor einer möglichen 
Tapering-Entscheidung im September vorerst 
gut gestützt werden." 
 




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