Investmentfonds.de
30.09.2021:
abrdn Kommentar: China-Investments auf dem Prüfstand
Köln, den 30.09.2021 (Investmentfonds.de) -
Devan Kaloo, Global Head of Equities bei abrdn
abrdn Kommentar:
China-Investments auf dem Prüfstand
Aufgrund der neuen Vorschriften der chinesischen
Regierung zur Regulierung der Wirtschaft und dem
immer wieder aufflammenden Anstieg der
Infektionszahlen der Delta-Variante des
Coronavirus, kam es in den letzten zwei Monaten
zu einem Ausverkauf von in China investierenden
Aktienfonds. Zu Recht?
> Aktien Fonds aktiv gemanagt und passive ETFs
Auswahl "Aktienfonds China"
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen
Diese Frage analysiert Devan Kaloo, Global Head
of Equities bei abrdn, in seinem aktuellen Kommentar:
"Hinsichtlich der politischen Veränderungen gibt
es sowohl Gewinner als auch Verlierer. Erfreulich
ist, dass die Regierung die Binnenwirtschaft
stärken und die Eigenständigkeit des Landes
ausbauen möchte. Im Fokus stehen der Binnenkonsum
und nationale Marken. Die Regierung fördert zudem
das Streben nach heimischer Technologieführerschaft
in Branchen wie der Halbleiterindustrie. Da in China
derzeit eine grüne Revolution mit starkem Engagement
für Netto-Null-Emissionen stattfindet, wird der
Versorgungssektor gerade grundlegend umgebaut. Den
Immobiliensektor könnte es härter treffen, da
erschwinglicher Wohnraum zu den Prioritäten der
Regierung gehört, doch die Unternehmen dürften sich
an die neuen regulatorischen Anforderungen anpassen.
Was läuft besser ETFs oder aktiv verwaltete Fonds?
"Aktienfonds/ETFs USA"
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen
Zwei weitere Bereiche, bei denen unseres Erachtens
ebenfalls Negativeffekte zu spüren sein könnten,
sind der Gesundheits- und der Bildungssektor.
Gesundheit soll nach dem Willen der chinesischen
Führung erschwinglich werden, und alle Bürger sollen
Zugang zu medizinischen Grundversorgungsleistungen
bekommen. Das dürfte den Sektor unter Druck setzen.
Da Forschung und Entwicklung jedoch weiterhin
vorangetrieben werden, dürften sich in diesem Bereich
auch immer wieder interessante Chancen eröffnen.
Im Bildungssektor missfällt der Regierung offenbar
das Engagement des Privatsektors. Unternehmen, die
Dienstleistungen wie Privatunterricht anbieten,
mussten daher Verluste hinnehmen.
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> Den aktuellen Vergleich der TOP 3 Fonds
Auswahl Region "Aktien Fonds und ETFs Welt"
mit der Wertentwicklung der letzten 3 Jahre,
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Gemeinsamer Wohlstand
Betrachtet man das Streben nach gemeinsamem Wohlstand
nicht als Feldzug gegen Milliardäre, sondern als
Ambition, dass mehr Menschen über ein höheres
Einkommen verfügen, vermehrt lokale Marken entwickelt
werden und China Unternehmen vorweisen kann, die das
Land auf der internationalen Bühne repräsentieren,
ergibt sich ein positiveres Bild. Bildung, Wohnraum
und Gesundheit sind wichtige Themen für die
Bevölkerung, weshalb die ergriffenen Maßnahmen bei
den Bürgern gut ankommen werden. Zwar ist davon
auszugehen, dass weitere regulatorische Vorschriften
erlassen werden. Die Regierung wird jedoch darauf
bedacht sein, weder das Wachstum noch die Innovationen
zum Erliegen zu bringen, was ausgleichende Wirkung
haben sollte.
China und ESG-Belange
Inzwischen können wir auch mit jedem chinesischen
Unternehmen in einen Dialog über ESG-Belange treten,
und selbst die Aufsichtsbehörden sind offen für
Gespräche über das Thema ESG. Das war vor zehn Jahren
noch anders. Allerdings ist das Bewusstsein für
ESG-Aspekte in China weniger stark als in anderen
Ländern. Es liegt in unserer Verantwortung als Anleger,
einen Beitrag zur Schärfung des Bewusstseins für
ESG-Aspekte und zur Förderung von ESG-Belangen zu
leisten. Dass chinesische Unternehmen häufig schlecht
abschneiden, liegt aber häufig nicht an ihrem
mangelnden Interesse an ESG-Themen, sondern daran,
dass sie diese Informationen nicht offenlegen.
Eine Kaufgelegenheit?
China ist derzeit weltweit führend. Es bekam die
Auswirkungen des Coronavirus als erstes zu spüren, und
erholte sich als erstes Land von der Pandemie.
Allerdings verlangsamt sich das chinesische Wachstum
gegenwärtig wieder, und bei größeren Unternehmen hat
eine Abschwungphase eingesetzt. China wird unseres
Erachtens wieder Lockerungsmaßnahmen ergreifen, und
wir gehen davon aus, dass eine Konjunkturerholung
einsetzen wird. Zwischenzeitlich könnte auch in
anderen Volkswirtschaften eine erneute Abschwächung
eintreten, während die chinesische Wirtschaft bereits
wieder zum Aufschwung ansetzt.
>Auswahl ESG- Fonds aktiv gemanagt und passive ETFs
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen
Unseres Erachtens bieten sich daher gute Gelegenheiten,
in chinesische Titel zu investieren. Für die meisten
ausländischen Anleger ist der Online-Handel besonders
interessant. Wir würden uns derzeit aber noch mit
einem Engagement zurückhalten. Bei diesen Unternehmen
handelt es sich jedoch um starke Werte, die auf
längere Sicht gut abschneiden dürften, da sie bei der
Entwicklung des Landes nach wie vor eine wichtige
Rolle spielen. Wir konzentrieren uns auf jene
Unternehmen, die von den Regulierungen weniger stark
betroffen oder anpassungsfähig sind. So ist die
Regierung darauf bedacht, Innovationen, grüne
Technologien, bezahlbare Gesundheitsleistungen,
verbesserte Lebensbedingungen und den inländischen
Konsum zu fördern.
Basierend auf dem Kurs-Buchwert-Verhältnis bleibt
der MSCI China A Onshore derzeit 50 % hinter dem
S&P 500 zurück und ist bezogen auf das KGV 35 %
günstiger bewertet als sein Pendant aus den USA.
Dieser Abschlag verdeutlicht, dass ein Großteil
des Risikos bereits eingepreist ist."
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Quelle: Investmentfonds.de
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