Investmentfonds.de
05.10.2021:
LOIM: Eine Stabilisierung des Ölpreises ist wahrscheinlich
Köln, den 05.10.2021 (Investmentfonds.de) -
Florian Ielpo, Head of Macro and Multi-Asset
Portfolio Manager bei Lombard Odier IM (LOIM)
Eine Stabilisierung des Ölpreises ist wahrscheinlich
"Da die Erdgaspreise in die Höhe geschnellt sind und
die Produktion mit der Nachfrage nicht Schritt halten
kann, hat ein Ansteckungseffekt auf die Ölpreise
eingesetzt. Der Preis für WTI stieg von 69 USD auf
75 USD, gerade genug, um die Märkte zu bewegen.
Wie groß ist dieses Risiko und wie hoch können die
Ölpreise steigen?
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Ölpreisschwankungen werden im Durchschnitt mit einem
Beta von etwa 2 % in die Inflation einbezogen: ein
Anstieg der Ölpreise um 10 % führt zu einem Anstieg
der Inflation um 0,2 %. Wenn die Märkte befürchten,
dass die Ölpreise der nächste Inflationstreiber werden,
müssen wir mehr als den in dieser Woche verzeichneten
Anstieg von 5 % sehen. Dies könnte sich jedoch negativ
auf die Kerninflation auswirken, wenn der
Ölpreisanstieg hinreichend lange anhält - aber dazu
muss man viel weiter in die Zukunft schauen.
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Können die Ölpreise wirklich hohe Niveaus erreichen?
In der Welt findet eine Energiewende statt, und unsere
Abhängigkeit von der Ölförderung hat sich in 20 Jahren
halbiert. Für 100 Dollar BIP brauchen wir heute die
Hälfte des Erdöls, das wir 1999 gebraucht haben.
Dennoch steigt die Ölproduktion wieder an, und die
Beschäftigtenzahlen im US-Bergbau lassen keinen Zweifel
aufkommen: Der Sektor stellt wieder ein, was bedeutet,
dass die Produktion steigt. Es könnte ein paar Wochen
dauern, aber die Produktion dürfte weiter steigen und
die erschöpften (aber immer noch riesigen) Ölvorräte
dürften wieder aufgefüllt werden.
Öl belohnt seine Besitzer nicht mit einem Kupon oder
einer Dividende. Sein Wert bleibt auf diejenigen
beschränkt, die sie benötigen und produzieren. Die
Produktionskosten lassen sich anhand eines gleitenden
36-Monats-Durchschnitts der Preise, der derzeit bei
rund 50 USD pro Barrel liegt, gut abschätzen - eine
wichtige Information für diejenigen, die es produzieren.
Es ist eine weitere Übertreibung des Ölmarktes zu
erkennen, aber wir befinden uns nur 10 USD von dem
entfernt, was als mittelfristiges Maximum angesehen
werden könnte. Angesichts des bereits erwähnten
Zusammenhangs mit der Inflation reicht dies nicht aus,
um von hohen Inflationsaussichten sprechen zu können.
Mit anderen Worten: Die Ölpreise sind hoch, aber da
das Angebot in den kommenden Wochen wahrscheinlich
steigen wird, ist eine Stabilisierung des Ölpreises
wahrscheinlicher, was die These einer vorübergehenden
Inflation untermauert."
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Quelle: Investmentfonds.de
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