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Investmentfonds.de 03.01.2022:
Euroswitch: "Eine Nachricht ist eine Nachricht - ist eine gute Nachricht?"

Köln, den 03.01.2022 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Böckelmann, leitender Portfoliomanager der 
Vermögensmanagement Euroswitch


"Eine Nachricht ist eine Nachricht - ist eine gute Nachricht?"


Das Jahr 2021 war ein überdurchschnittlich gutes Jahr für die 
Aktienmärkte, während die Anleihemärkte mit Inflation und 
Zinserhöhungsängsten zu kämpfen hatten. Auch wenn Indikatoren 
ein eher moderates Wirtschaftswachstum signalisieren, stehen 
bei Aktien die Ampeln vorerst auf Grün. 









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Thomas Böckelmann, leitender Portfoliomanager der Vermögensmanagement 
Euroswitch, ist jedoch sicher: "Es wäre vermessen, jüngste hohe 
Gewinne nach vorne fortzuschreiben. Das Jahr 2022 dürfte einige 
Überraschungen bieten, die die Anleger zum Nachdenken zwingen. Ein 
,weiter so', in jeder Nachricht nur die guten Aspekte zu lesen, 
ist unwahrscheinlich."


Was treibt die Kapitalmärkte?


Die Weltwirtschaft profitiert aktuell immer noch von der Kombination 
aus Corona-Hoffnung, fiskalischem und monetären Stimulus. Letzterer 
scheint durch die Inflationsentwicklung und erwarteten Reaktionen der 
Notenbanken den Höhepunkt überschritten zu haben. Auch die Fiskalpakete 
bislang nie gesehenen Ausmaßes können nicht endlos in die Zukunft 
fortgeschrieben werden. Stabilitätsorientierte Ökonomen und Politiker 
hadern bereits mit der maßlosen Überschuldung und den daraus 
resultierenden auf zukünftige Generationen verlagerten Problemen.


 

Insofern können die Schwierigkeiten, die der amtierende US-Präsident 
Joe Biden aktuell bei der Durchsetzung seines Infrastrukturprogrammes 
"Build Back Better" erlebt, symptomatisch für geplante Konjunktur-
förderprogramme in anderen Regionen der Welt sein. "Es ist denkbar, 
dass weit weniger öffentliche Gelder in die Wirtschaft fließen als 
aktuell projiziert. Ohnehin ist fraglich, welche Effekte politisch 
gelenkte Gelder auf die Konjunktur haben. Trotzdem haben die 
Kapitalmärkte, vor allem für die grünen Branchen, sehr viel 
vorweggenommen. Hier müssen Politik und Unternehmen liefern, damit 
es nicht zu Enttäuschungen kommt", weiß der Experte.


 

Positiv überraschen könnte China. Der chinesische Aktienmarkt erlebte 
2021 einen totalen Vertrauensverlust auch als Folge regulatorischer 
Eingriffe der chinesischen Regierung in zahlreichen Branchen. Die 
Eingriffe gingen derart weit, dass einige Strategen bereits von einem 
"nicht investierbaren Markt" gesprochen haben. Dazu Böckelmann: 
"Diese Einschätzung und auch die heftigen Marktreaktionen erscheinen 
uns übertrieben. Insbesondere in den jüngsten Wochen gibt es Signale 
der Regierung, wieder unterstützend tätig zu werden, monetär wie 
fiskalisch, und im Gegensatz zu anderen Regionen verfügt China über 
genügend Munition und direkte Steuerungsmöglichkeiten."


 

China bleibe bis auf Weiteres die Konjunkturlokomotive für die 
Weltwirtschaft, die Werkbank für den Großteil der Produktion und der 
Absatzmarkt mit den meisten zahlungskräftigen Konsumenten. In der 
Auseinandersetzung zwischen den Technologieführern USA und China 
setzen die Experten der Vermögensverwaltung Euroswitch auf den 
gesunden Menschenverstand - zu sehr sind diese Nationen voneinander 
abhängig und selbst kleinste Maßnahmen könnten erhebliche 
wirtschaftliche Auswirkungen haben.

 


Größere Sorge bereitet dem Fondsmanager die aktuellen Lieferketten-
störungen. "In dem Maße, wie die Politik zahlreiche Produktionen in die 
Heimatländer zurückholen will, kommt es zu weiteren strukturellen 
Verwerfungen und inflationären Effekten, auch wenn diese auf aggregierter 
Gesamtmarktebene weniger sichtbar sind. Daher muss mit besonderer 
Sorgfalt auf potenzielle Auswirkungen unter der Oberfläche, also in 
bestimmten Branchen bis auf Unternehmensebene geachtet werden", 
warnt Böckelmann. 


 

Viel Lärm um Nichts?

Ob Corona, Inflation und Zinsen oder Geopolitik - verschiedene Faktoren 
werden voraussichtlich in den kommenden Monaten viel "Lärm" erzeugen. 
"Vermutlich werden wir erneut Rotationen und Favoritenwechsel sehen. 
Dabei gilt es ruhig zu bleiben und sich auf die eigene Strategie zu 
besinnen", sagt der Fondsmanager. "Unser Ansatz setzt daher unverändert 
auf strukturelle - also weniger konjunkturabhängige - Wachstumsthemen. 
Natürlich bleiben damit auch prinzipiell teurere Titel interessant, 
wenn wir überzeugt sind, dass diese über drei Jahre in ihre Bewertungen 
hineinwachsen können. Ferner müssen strenge Qualitätsanforderungen 
erfüllt sein, die erwarten lassen, dass unsere Aktienauswahl im 
schwierigeren konjunkturellen Umfeld defensive Portfolioeigenschaften 
besitzt."

 


Digitalisierung und Cybersicherheit, Demographie und Infrastruktur 
sind nur wenige Themen, in denen sich Titel hoher Qualität bei akzeptabler 
Bewertung und ansprechenden Perspektiven - also einer überzeugenden 
Equity Story - finden lassen. "Neben diesen Multithemen sehen wir 
regionale Wachstumsvorteile in Asien und regionale Bewertungsvorteile 
in Europa, weshalb diese beiden Regionen im Portfoliokontext gegenüber 
einem klassischen Weltaktienindex übergewichtet sind", so Böckelmann. 
Zusammenfassend stellt der Experte fest: "Erfolgreich sollte der 
Marktteilnehmer sein, der sich an einer qualitätsfokussierten Strategie 
ausrichtet und seine Anlageentscheidungen je nach Nachrichtenlage flexibel 
ausrichtet. Wir halten daher an unseren bisherigen Positionierungen fest 
und fahren zunächst auf Sicht."












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