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Investmentfonds.de 10.01.2022:
PGIM Fixed Income Ausblick Hochzinsanleihen

Köln, den 10.01.2022 (Investmentfonds.de) - 


PGIM Fixed-Income-Teams


Ausblick Hochzinsanleihen: Niedrige Ausfallraten erwartet - 
Energie, Wohnungsbau und Spiele besonders attraktiv


 

"Starke Kreditfundamentaldaten dürften in den nächsten zwei 
Jahren für niedrige Ausfallraten bei US-Hochzinsanleihen sorgen, 
und wir gehen davon aus, dass die Ausfallrate bei Hochzins-
anleihen Ende 2022 bei 0,9 % und Ende 2023 bei 1,0 % liegen 
wird. Bilanzdisziplin, die relative Abwesenheit von aggressiv 
finanzierten Fusionen und Übernahmen und die fortgesetzte 
Heraufstufung von Kreditratings unterstreichen die grundlegende 
Stabilität. Die Erwartung, dass in den nächsten 12 bis 
18 Monaten eine beträchtliche Anzahl von "Rising Stars" 
aufsteigen wird, und die weltweite Suche nach Rendite dürften 
die technischen Daten unterstützen.








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Die sichtbaren makroökonomischen Risiken könnten jedoch zu einer 
Ausweitung der Spreads führen. Wir glauben, dass die Spreads 
derzeit zu einem fairen Wert gehandelt werden, wenn man die 
fundamentale Stärke gegen die verschiedenen Makrorisiken abwägt. 
Was die Positionierung anbelangt, so sind wir der Meinung, dass 
Anleihen mit B-Rating auf einer Relative-Value-Basis derzeit 
attraktiv erscheinen. Wir behalten eine Übergewichtung in den 
Sektoren unabhängige Energieerzeuger, Wohnungsbau und die 
Spieleindustrie bei.

 


Bei den fremdfinanzierten US-Krediten werden die Zuflüsse in 
Kredit-Publikumsfonds wahrscheinlich anhalten, da die Anleger 
nach variabel verzinslichen Anlagen mit kurzer Laufzeit suchen, 
um sich gegen steigende politisch bestimmte und/oder marktbedingte 
Zinssätze zu schützen. In der Zwischenzeit bleiben 
CLO-Neugründungen und Refinanzierungen robust, und wir gehen 
davon aus, dass sich diese Dynamik fortsetzen wird. In unserem 
Basisszenario gehen wir davon aus, dass die Darlehen eine 
kuponähnliche Rendite (~4,0 %) erbringen und die Ausfälle im 
Jahr 2022 unter 1,0 % liegen werden.

 
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Angesichts der jüngsten Ausweitung der Spreads bei europäischen 
Hochzinsanleihen und der relativen Preiswertigkeit im Vergleich 
zu US-Hochzinsanleihen bleiben wir vorsichtig konstruktiv und 
erwarten, dass sich die Spreads bei europäischen Hochzinsanleihen 
bis 2022 einengen werden. Wir gehen davon aus, dass die Ausfälle 
trotz der vorherrschenden makroökonomischen Risiken mit 0,9 % 
bzw. 1,0 % bei Anleihen und Krediten niedrig bleiben werden. 
Aus technischer Sicht birgt ein weiteres Jahr mit rekordhohen 
oder rekordnahen Neuemissionen Marktrisiken mit sich. Wir sind 
jedoch der Ansicht, dass das derzeitige freundliche Umfeld noch 
einige Zeit anhalten dürfte, da die Ausfälle niedrig bleiben und 
das Streben der Anleger nach Rendite die Bewertungen unterstützt.

 


Was die Positionierung in Europa betrifft, so konzentrieren wir 
uns auf solide Realisierungsmöglichkeiten in sorgfältig 
ausgewählten B- und CCC-gerateten Krediten, wobei die 
Investitionen auf die besten Relative-Value-Möglichkeiten 
angesichts des sich entwickelnden Umfelds ausgerichtet sind. 
Letztendlich glauben wir, dass aktives Management und eine 
sorgfältige Kreditauswahl belohnt werden, solle die Volatilität 
wieder zunehmen."









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