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Investmentfonds.de 31.08.2004:
Capital Invest: Osteurop. Märkte besser als erwartet

Köln, den 31.08.2004 (Investmentfonds.de) - "Die Situation rund um Yukos ist zwar 
immer noch unklar, dennoch ist in Russland wieder mehr Vertrauen in den Markt zu-
rückgekehrt", zieht Paul Severin, Bereichsleiter Aktien in der Capital Invest, für 
den Monat August ein positives Resümee. Mit dem Plus von 6,6 %, das der russische 
Aktienmarkt im 1-Monatsvergleich erreichte (Stichtag 27. 8.), wurden auch die an-
deren Länder der Region positiv beeinflusst. So erreichte der Gesamtindex (MSCI Ost-
europa) im selben Zeitraum einen Zuwachs von 4,5 %. Etwas enttäuschend hat sich nur
die Aktienbörse Polens entwickelt (+ 0,1%). 


Der Ausblick für die Unternehmensgewinne bleibt auch weiterhin in den meisten CEE-
Ländern positiv, nur durch den erwarteten Rückgang von14,4 % beim Gewinnwachstum 
in Russland ergibt sich insgesamt für den Index MSCI Europe ein negatives Bild für
das Gewinnwachstum 2005. "Wirgehen aber davon aus, dass die Analysten die Gewinn-
schätzungen 2005 für Russland nochmals nach oben revidieren müssen, da diese den 
Ölpreisanstiegen hinterher hinken", so Severin. 


Deutliches Potenzial für Outperformance gegenüber Euroanleihen ortet Margarete Strasser,
Fondsmanagerin CEE-Anleihen in der Capital Invest,bei CEE-Lokalwährungsanleihen. Die
Zinsen sind nach wie vor hoch."Ungarn befindet sich am Beginn eines Zinssenkungszyklus
und auch in Polen scheint das Ende der Zinsanhebungen absehbar", meint Strasser.Die 
daraus resultierenden Kursanstiege bei Anleihen begründen den Optimismus. 


Wie bei den Aktien zeichnet sich auch am Anleihenmarkt in Russland allmählich eine Ab-
koppelung von der Yukos Affäre ab. Strasser geht daher von einem Aufholen russischer 
Anleihen gegenüber anderen Emerging-Markets-Anleihen aus. 


Die Währungsbeiträge in der Region haben sich heuer bisher ebenfalls positiv entwickelt.
Abgesehen von Ungarn, wo ein hohes Zwillingsdefizit die Währung belastet, werden die
Währungen der Region durch gute Fundamentaldaten unterstützt.