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Investmentfonds.de 20.05.2010:
Invesco: Rückenwind für europäische Qualitätswerte

Köln, den 20.05.2010 (Investmentfonds.de) - 


Henley European Equity Team sieht Wechsel von Top-Down- zu Bottom-Up-Märkten


Vor dem Hintergrund der richtungslosen Makrodaten beobachtet das 
European Equity Team von Invesco Perpetual in Henley eine zunehmende 
Verschiebung der Trendmuster an den europäischen Aktienmärkten von 
Top-Down zu Bottom-Up: An die Stelle der Erholungserwartungen tritt 
die operative Performance der Unternehmen als Haupttreiber der 
Marktentwicklung. Das Fazit der Investmentexperten: Über den Anlage-
erfolg auf den europäischen Aktienmärkten im Jahr 2010 entscheidet 
vor allem die Bottom-Up-Einzeltitelauswahl.



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„Künftig werden die Performanceunterschiede weniger von Kategori-
sierungen wie zyklisch oder defensiv bestimmt als von der Fähigkeit 
der Unternehmen, nachhaltig erfolgreich zu wirtschaften“, schreibt 
Luke Stellini, European Product Director, in der Monthly Summary des 
Henley European Equity Teams von Invesco. „Der Haupttreiber des 
letztjährigen Ertragszyklus waren die leichten Gewinne in Folge 
des Umschwenkens der Analysten von Untergangs- zu Erholungsszenarien. 
Damit ist es jetzt vorbei. In Zukunft wird es positive Gewinnrevisionen 
nur dann geben, wenn die Unternehmen ihre operativen Prognosen 
übertreffen.“


Für das European Equity Team von Invesco in Henley sind die Bewertungs-
relationen der wichtigste einzelne Faktor in der Aktienselektion. Die 
jüngsten Analysen des Teams signalisieren, dass europäische Qualitätswerte 
im historischen Vergleich aktuell günstig bewertet sind. Zur Quanti-
fizierung des Qualitätskonzeptes das European Investment-Team von Invesco 
Perpetual die Streuung der Analystenprognosen als Maß des Ertragsrisikos 
mit dem relativen KGV einzelner Sektoren gegenüber dem 20-jährigen 
Durchschnitt abgeglichen. „Obwohl natürlich auch einzelwertspezifische 
Faktoren zu berücksichtigen sind, zeigt unsere Analyse sehr deutlich, 
dass Qualität aktuell günstig zu haben ist“, sagt Stellini.



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Stellini ist zudem überzeugt, dass die europäischen Aktien von der 
erwarteten Normalisierung des Aktienengagements der institutionellen 
Investoren in der Eurozone profitieren werden. Die Analyse des 
Henley-Teams zeigt, dass die Aktienquote europäischer Institutionen 
wie Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen weiterhin sehr niedrig 
ist. „Unserer Meinung nach kann die derzeit zu beobachtende, extrem 
negative Einstellung gegenüber Aktien nicht von Dauer sein. Selbst 
eine Rückkehr auf das Erholungsniveau von 2003 sollte der Anlageklasse 
in den kommenden Monaten und Quartalen erheblichen Rückenwind geben“,
so Stellini.


Invesco Perpetual beschäftigt in seinem britischen Investmentzentrum 
im Henley mehr als 36 Fondsmanager, die zusammen über 47,7 Milliarden 
USD[1] für institutionelle und private Kunden verwalten. Das Team verfolgt 
einen aktiven, pragmatischen Investmentansatz.