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Investmentfonds.de 04.08.2020:
Euroswitch: Hoffnung + Geld = Magie?

Köln, den 04.08.2020 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Böckelmann, leitender Portfoliomanager der 
Vermögensmanagement Euroswitch


"Der Juli war ein heißer Börsenmonat - ständige Favoritenwechsel bei Aktien, 
sinkende Zinsen und steigende Goldpreise bei einem sich abschwächenden 
US-Dollar. Die aktuellen Wertschwankungen drücken die nachvollziehbare 
Unsicherheit der Marktteilnehmer aus", so Thomas Böckelmann.Und dies wird 
sich auch nicht so schnell in den Augen des Investment-Experten ändern: 
"Mit den steigenden Corona-Infektionen in den USA und Europa wird die 
befürchtete zweite Welle wahrscheinlicher. Andererseits ist die Hoffnung 
auf einen schnell verfügbaren Impfstoff bei gleichzeitiger Bereitstellung 
grenzenloser finanzieller Hilfspakete durch Regierungen und Notenbanken 
ungebrochen. Gewürzt wird dies mit einer komplexen geopolitischen Lage aus 
anstehender Wahl des US-Präsidenten, den sich wieder ausweitenden Konflikten 
zwischen China und immer mehr Staaten sowie einem vielleicht doch harten Brexit. 
Dazwischen steckt die reale Wirtschaft, von der zwar Umsatz- und 
Gewinneinbrüche befürchtet, aber gleichzeitig optimistische Ausblicke 
erhofft werden."


Gewinner versus Verlierer 


Die aktuelle Quartalsberichterstattung der Unternehmen prallt auf die 
Hoffnungen und im Vorfeld teils kräftig reduzierten Erwartungen der Anleger. 
"Dabei werden schonungslos die wenigen Gewinner und vielen Verlierer der 
Pandemie offengelegt", so Böckelmann. Da seien zum einen die großen 
Technologieunternehmen, aber auch kleinere Dienstleistungsanbieter, die von 
der Verlagerung von mehr Lebens- und Arbeitszeit nach Hause profitieren - 
gleichzeitig trieben auch viele Unternehmen ihre Anstrengungen zur 
Digitalisierung zügig voran. Auf der Seite der zahllosen Verlierer sieht der 
Fondsmanager Einzelhandel und Tourismus, aber auch Energie- und Rohstoffwerte. 


Allerdings seien es nicht allein die gelieferten Zahlen der Unternehmen und 
deren Abweichung zur vorherrschenden Markterwartung, die über die aktuellen 
Wertschwankungen bei Einzelwerten und Branchen bestimmen. "Vielmehr scheint 
die offenkundige Bereitschaft der Unternehmenslenker entscheidend für die 
Marktreaktion zu sein, im Rahmen der sich anschließenden Analystengespräche 
Zuversicht für den Rest des Jahres zu verbreiten", glaubt Böckelmann. 
Sehr gute, die Erwartungen übererfüllende Unternehmen wurden oft abgestraft, 
nur weil sie im Hinblick auf den weiteren Jahresverlauf auf eine unsichere 
Situation verwiesen hätten. Andere hingegen, die selbst niedrige Erwartungen 
enttäuschten, wurden dafür honoriert, in den Erläuterungen zum Ergebnis an 
alten hoffnungsvollen Jahresendprognosen festzuhalten. "Offenbar scheinen 
einige Marktteilnehmer Visionen aktuell mehr wertzuschätzen als ernsthafte 
belastbare Prognosen", ist der Portfoliomanager überzeugt.


Die Rolle der EU


Richtungsweisend für einen gegenüber den meisten Währungen steigenden Euro 
war neben dem vermeintlich besten Corona-Krisenmanagement wohl der Gipfel 
der EU-Staats- und Regierungschefs in Brüssel unter deutscher 
Ratspräsidentschaft. "Das Ergebnis ist historisch zu bewerten, wurde doch 
der einstimmige Grundstein zu einer gemeinsamen Schuldenaufnahme - also der 
Schuldenunion - gelegt", sagt Böckelmann. Nach geltendem EU-Recht bedeute 
dies einen Rechtsbruch und das zustimmungspflichtige EU-Parlament habe auch 
schon aus anderen Gründen Widerstand gegen das Gesamtpaket angekündigt, der 
sich aber nach der Sommerpause vermutlich in Luft auflösen werde. "Auch wenn 
die geplante erstmalige Schuldenaufnahme durch die EU als sehr sinnvoll bewertet 
werden muss, hätten wir uns bei aller dadurch entstehenden Euphorie mehr 
Kontrollen und mehr greifbare Konzepte gewünscht. Daher bleibt vorerst nur das 
Prinzip Hoffnung", fasst der Experte zusammen. Und weiter: "Auch für die 
kommenden Wochen erwarten wir dieses tägliche von realen Hoffnungen und 
magischen Visionen geprägte Spannungsfeld, das für teils heftige Bewegungen 
in Einzeltiteln aber auch ganzen Branchen und Anlageklassen sorgt."


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