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Investmentfonds.de 21.12.2020:
Franklin Templeton: Ausblick 2021 für die US-Wirtschaft

Köln, den 21.12.2020 (Investmentfonds.de) - 



Sonal Desai, Fixed Income Chefin bei Franklin Templeton


Vorsichtig Optimistisch
Sonal Desai: "Ich bin für 2021 vorsichtig optimistisch, 
und "vorsichtig" ist das entscheidende Wort. Die Stärke 
der US-Konjunkturerholung entspricht unseren Erwartungen 
und zeigt ein bemerkenswertes Maß an Resilienz. Dies 
deutet darauf hin, dass sie ihren Weg aus der 
COVID-bedingten Rezession fortsetzen kann. Doch die 
Wirtschaft hat bereits strukturelle Schäden erlitten, 
und eine neue Runde von Lockdowns könnte die Erholung 
ausbremsen. Vor uns liegen möglicherweise enorme 
makroökonomische Schwankungen, und einige strukturelle 
Veränderungen sind bereits im Gange. Daher kann die 
Bedeutung einer sorgfältigen, kompetenten Fundamental-
analyse im aktuellen Umfeld nicht genug betont werden. 
Aktive Asset-Auswahl wird für jede erfolgreiche Anlage-
strategie unverzichtbar sein."


Impfstoffe geben Hoffnung
Desai: "Ein Impfstoff würde auch den Konjunkturausblick 
für den Rest der Welt aufhellen, allen voran in Europa, 
wo ein Wiederanstieg der COVID-19-Fälle mehrere Staaten 
gegenwärtig zur neuerlichen Verhängung strenger 
Beschränkungen von sozialen Kontakten und Wirtschafts-
aktivität drängt."


Herausforderungen
Desai: "Möglicherweise unterschätzt der Markt auch die 
potenziellen Auswirkungen der beispiellosen fiskalischen 
und geldpolitischen Konjunkturprogramme und Hilfspakete 
auf die Inflation. Außerdem besteht die Wahrscheinlichkeit, 
dass sich durch die aktuelle Krise und die anhaltenden 
Spannungen mit Handelspartnern die Lieferketten zunehmend 
verändern und ins Inland verlagert werden. (Nach meiner 
Überzeugung bleiben die Spannungen zwischen den USA und 
China auch unter einer neuen US-Administration bestehen.) 
Da die Wirtschaft bereits eine beachtliche Fähigkeit zur 
Erholung beweist, und angesichts des Umfangs der bereits 
umgesetzten und der noch geplanten fiskal- und 
geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen kann eine unerwartet 
rasche Erholung der Wachstums- und Preisdynamik nicht 
ausgeschlossen werden."


"Ich sage keinen starken Inflationsanstieg voraus, doch 
auch eine moderate Beschleunigung der Preisdynamik würde 
ausreichen, um die zuversichtlichen Erwartungen der meisten 
Marktteilnehmer zu übertreffen und eine weitere 
Versteilerung der Renditekurve bei US-Staatsanleihen im 
Jahr 2021 auszulösen."


Marktbewertungen
Desai: "Die Bewertungen sind in vielen Sektoren ein Grund 
zur Sorge, da der Markt das Ausmaß der Unsicherheit nicht 
angemessen einpreist. Wir sehen keine offensichtlichen 
Bereiche der Unterbewertung mehr; im Gegenteil, einige 
Sektoren wie beispielsweise Gewerbeimmobilien sind nach wie 
vor anfällig. Da eine Reihe von Staaten wohl die Steuern 
erhöhen müssen, um ihre Finanzen auf eine nachhaltigere 
Basis zu stellen, wird der Sektor der steuerfreien Kommunal-
anleihen wahrscheinlich eine noch wertvollere Quelle für 
Investitionsmöglichkeiten werden. Auch Festzinsanlagen 
außerhalb der USA bieten vereinzelte Chancen. Das massive 
Konjunkturprogramm in Europa bietet europäischen 
Staatsanleihen einhergehend mit der akkommodierenden 
Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Unterstützung."


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