Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 15.04.2021:
Euroswitch: Branchenrotation begünstigt Finanzwerte

Köln, den 15.04.2021 (Investmentfonds.de) -



Michael Klimek, Portfoliomanager der
Vermögensmanagement Euroswitch


Branchenrotation begünstigt Finanzwerte


Die Branchenrotation, die seit dem vierten Quartal 2020
Finanzwerte gegenüber dem breiten Markt nach oben trug,
setzte sich auch im ersten Quartal des neuen Jahres fort,
wovon insbesondere Banktitel profitierten. Anleger, die
an der Finanzwirtschaft partizipieren wollen, sollten
sich Asset Manager genauer ansehen.



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Jeder Aktienanleger, dessen Portfolio sich am MSCI World
ausrichtet, investiert nicht nur in real-, sondern auch in
finanzwirtschaftliche Unternehmen. Die Finanzwirtschaft ist
als zweitstärkste Position sogar überdurchschnittlich stark
im MSCI World repräsentiert. "Die strategische Asset
Allokation einer globalen Aktienanlage kommt an einem
Exposure in Finanzwerten nicht vorbei", so Michael Klimek,
Portfoliomanager der Vermögensmanagement Euroswitch. Für
die taktische Allokationsentscheidung hinsichtlich der
Finanztitel stellt sich die Wahl zwischen Banken,
Versicherern sowie Kapitalmarktdienstleistern. Letztere
lassen sich entlang der Kapitalmarktstruktur einteilen:
Auf der Sellside sind dies Investmentbanken, auf der Buyside
Asset Manager und zwischen Buy- und Sellside: Börsen.
Hinzu kommen Sonderdienstleister wie Custodians. Die
zahlenmäßig größte Gruppe bei den Kapitalmarktdienstleistern
sind Asset Manager. "Erträge von Asset Managern sind in der
Regel verlässlicher in die Zukunft extrapolierbar als dies
bei Investmentbanken der Fall ist, was für die
Investmentanalyse bzw. -entscheidung von Vorteil ist",
erklärt Klimek.



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Asset Manager weniger gefährdet als Banken und Versicherer
Asset Management unterscheidet sich fundamental von den
beiden größeren Finanz-Subsektoren. Bankspezifische Risiken
hängen von Konjunktur (Kreditausfälle) und Zinspolitik
(Zinsmarge) ab. Versicherer sind mit Naturrisiken
konfrontiert (Personenversicherer mit Unfällen, Langlebigkeit
und anderen biometrischen Risiken, Sachversicherer mit Feuer,
Sturm, Hagel, Naturkatastrophen, Pandemien). Aufgrund der
Kopplung ihrer Erträge (Management fees) an den Bestand der
verwalteten Kundengelder ist das größte unternehmerische
Risiko von Asset Managern indessen die Entwicklung des
Kapitalmarktes. "Wer als Anleger davon ausgeht, dass es in
Zukunft mehr Naturkatastrophen geben wird als früher und
dass der Kapitalmarkt auch weiterhin eine zunehmend
wichtigere Rolle für die Refinanzierung von Unternehmen
spielt als Banken, der wird sein Finanzwerteportfolio um
Asset Manager ergänzen wollen", ist sich Klimek sicher.
Da Asset Manager insgesamt weniger als systemrelevant gelten,
sind sie auch weniger kollapsgefährdet als Banken
und Versicherer.


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Hohes Beta bietet Chancen
Das für die Asset-Management-Branche typische Kapitalmarkt-
risiko äußert sich in einem für gewöhnlich hohen Beta
börsennotierter Asset Manager. "Läuft der Markt nach oben,
führt dies tendenziell zu Nettomittelzuflüssen und
steigenden Erträgen für die Asset Manager, deren
Bewertung dadurch überproportional steigt. Läuft indessen
der Markt nach unten, verdüstert sich meistens das Bild für
Asset Manager überproportional", sagt Klimek. Wer davon
ausgeht, dass der Kapitalmarkt sich auch weiterhin
international verbreitern und vertiefen wird und eine
langfristig steigende Kapitalmarktentwicklung unterstellt,
kann das hohe Beta nutzen und auf mittlere bis lange Sicht
eine Outperformance des breiten Aktienmarktes erwirtschaften.
"Diese Annahme wird gestützt von dem ungebrochenen
demografischen Entwicklungstrend in der Welt, dem damit
einhergehenden Vermögenswachstum und steigenden Bedarf nach
Altersvorsorgeangeboten“, so Klimek.
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Asset Manager im Aufwind
Der auf die Asset-Management-Branche spezialisierte
ARC ALPHA Global Asset Managers ist der einzige Fonds,
der ausschließlich in "reine" Asset-Management-Unternehmen
investiert. Er bildet diesen Teilmarkt der Finanzwirtschaft,
auf Basis aktiver Titelselektion und risikostreuender
Portfoliokonstruktion, in seiner gesamten Breite und Tiefe
ab. "Der Fonds stellt ein Portfolio von börsennotierten
Unternehmen dar, deren Aktivitäten ausschließlich oder
überwiegend auf Asset bzw. Wealth Management als
Dienstleistung für Kunden konzentriert sind und keine bzw.
möglichst geringe Risiken, die für andere Finanz-Subsektoren
spezifisch sind, beinhalten", erläutert Klimek seine Strategie.
Mit Erfolg. Die Outperformance des Fonds gegenüber den MSCI
World auf Euro-Basis nach Kosten betrug im ersten Quartal
fast 3 Prozentpunkte (12,27 % gegenüber 9,35 %). Aber auch
Value-Fans kommen auf ihre Kosten. "Die Dividendenrendite
liegt im Fonds bei durchschnittlich 3,9 %, vor dem MSCI World
mit 1,9 % und den in Deutschland registrierten
Finanz-Sektorfonds mit 2,1 %“, freut sich Klimek.



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