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Investmentfonds.de 09.06.2021:
Aegon AM: Keine Zinserhöhung durch die EZB

Köln, den 09.06.2021 (Investmentfonds.de) -



Marcel van Zuilen, Senior Portfolio Manager,
Fixed Income, Aegon Asset Management


Aegon AM:
Keine Zinserhöhung durch die EZB


"Der ganze Markt spricht über Inflation, Zinserhöhungen
und Tapering durch die Zentralbanken. Wird die EZB dies
bei ihrer nächsten Sitzung tun? Ich glaube nicht, und
hier sind die Gründe dafür:
Erstens, die Reihenfolge der Ereignisse: Die EZB wird
die Zinsen erst dann anheben, wenn sie ihre verschiedenen
Ankaufsprogramme für Vermögenswerte komplett eingestellt
hat. Das wichtigste Programm ist im Moment das Pandemic
Emergency Purchasing Program (PEPP), das bis mindestens
März 2022 läuft. Die EZB wird sich nicht dazu entschließen,
dieses Programm zu beenden, bevor die EU-Rettungsprogramme
vollständig abgeschlossen sind, was voraussichtlich Ende
dieses Jahres/im ersten Quartal nächsten Jahres der Fall
sein wird, so dass dies gut miteinander übereinstimmt.



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Zweitens scheint die EZB nicht über eine zu hohe
Inflation besorgt zu sein. Obwohl die Inflation in der
Eurozone im Mai das von der EZB angestrebte Niveau von
2 % erreicht hat, hat sie wiederholt erklärt, dass sie
nichts dagegen hätte, für einen kürzeren Zeitraum über
das Ziel hinauszuschießen, um die vergangenen Jahre
auszugleichen, in denen die Inflation weit unter diesem
Niveau lag. Sie sehen die derzeitige höhere Inflation
als "vorübergehend" an, so dass sie wieder unter die
2%-Marke fallen wird. Sowohl die Bundesbank als auch
einige Marktteilnehmer glauben, dass die deutsche
Inflation noch vor Jahresende 4 % erreichen könnte.
Es gehört jedoch zur Standardpolitik der EZB, darauf
hinzuweisen, dass ihre einzige Sorge die durchschnittliche
Inflation in der Eurozone ist.



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Die Marktteilnehmer reden viel von Inflation und
Tapering, aber wenn es hart auf hart kommt, schauen sie
weg. Die EZB beobachtet die Break-Evens der
5-Jahres-Forward-Inflationsswaps sehr genau, und in den
letzten zwei Monaten bewegten sich diese Break-Evens um
1,6%, also nicht einmal in der Nähe der 2%, die die EZB
als Ziel hat."


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